Bộ Tài chính và IRS đã ban hành một thông báo vào ngày 28 tháng 9, nêu rõ các chiến lược đầu tư có động cơ thuế liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Không phải là lệnh cấm: thông báo, Notice 2026-62, yêu cầu cung cấp thông tin về thực tiễn này và để ngỏ việc liệu hành động gì, nếu có, sẽ được thực hiện tiếp theo.
Thực chất thông báo nói gì
Các cơ quan xác định tài sản kỹ thuật số là một trong những lĩnh vực mà các nhà quản lý quỹ có thể đang mở rộng các quy định về thuế vượt quá mục đích dự kiến. Thông báo chỉ ra các chiến lược chuộc lại bằng hiện vật (in-kind) được sử dụng bởi các công ty đầu tư được quản lý (regulate investment companies) và các quỹ, vốn phải tạo ra ít nhất 90% tổng thu nhập hằng năm từ các nguồn đủ điều kiện để duy trì việc hưởng ưu đãi thuế. Các cơ quan quản lý có thể phản hồi bằng các quy định mới, các phán quyết bổ sung hoặc hướng dẫn khác, và có thể chỉ định một số sắp xếp nhất định là giao dịch thuộc diện quan tâm hoặc giao dịch được liệt kê—những phân loại này đi kèm yêu cầu báo cáo tăng cường.
Bất kỳ hành động nào cũng có thể áp dụng cho tương lai hoặc, nếu cơ quan có thẩm quyền pháp lý cho phép, áp dụng hồi tố đối với các giao dịch đã hoàn tất trước khi ban hành hướng dẫn. IRS cũng cảnh báo rằng họ có thể thách thức một chiến lược đầu tư mang tính lạm dụng trong quá trình kiểm tra (examination) theo luật hiện hành, mà không cần chờ một quy định mới.
Một phán quyết (ruling) trước đó đã bác bỏ một chiến lược
Một Công văn Xử lý Thuế đồng hành (Revenue Ruling) 2026-20 từ chối các giao dịch theo kế hoạch được sắp xếp trước theo Mục 351, trong đó các nhà đầu tư góp các chứng khoán đang có lãi (appreciated securities) vào một ETF và nhanh chóng thực hiện giao dịch mua lại (redeem), thu được một danh mục khác mà không ghi nhận khoản lãi ẩn. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã công bố cả hai tài liệu trong một bài đăng trên X, viết rằng các cơ quan này “rất nghiêm túc trong việc siết chặt các giao dịch được thiết kế để né thuế hoặc khai thác hệ thống luật thuế liên bang của chúng ta” và các chuyển đổi theo Mục 351 “không hoạt động theo luật hiện hành.”
Bối cảnh trị giá 7,22 tỷ USD
Cảnh báo xuất hiện trong bối cảnh cơ chế “đường ống” ETF dạng hiện vật (in-kind ETF plumbing) đã phát triển nhanh chóng. Các hồ sơ theo quý của BlackRock cho thấy IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) đã phân phối khoảng 5,49 tỷ USD Bitcoin thông qua các đợt mua lại/phân phối bằng hiện vật (in-kind redemptions) trong sáu tháng đầu năm 2026, tương đương khoảng 3,85 tỷ USD trong quý thứ hai, và nhận về khoảng 9,36 tỷ USD dưới hình thức hiện vật. ETHA (iShares Ethereum Trust ETF) đã phân phối thêm khoảng 1,72 tỷ USD Ethereum, đưa hai sản phẩm này lên tổng cộng khoảng 7,22 tỷ USD trong cả giai đoạn.
Các quỹ tín thác (trusts) đó nằm ngoài bài kiểm tra cụ thể mà thông báo nhắm tới. IBIT và ETHA là các quỹ tín thác Grantor Trust cho mục đích thuế thu nhập liên bang, vì vậy lãi và lỗ được chuyển tiếp cho cổ đông thay vì chịu bài kiểm tra thu nhập của RIC tại trọng tâm của thông báo. Các số liệu trong hồ sơ cho thấy quy mô của hạ tầng, chứ không phải việc sử dụng bất kỳ chiến lược nào bị gắn cờ, và chưa có quỹ nào được xác định là sử dụng chiến lược đó.