Lạm phát "thấp hơn dự kiến", vậy vì sao Fed vẫn có thể phải tăng lãi suất?
Chỉ số PCE của Mỹ tháng 8 công bố ngày 30/9 là 3,4%, thấp hơn đáng kể so với dự báo 3,7%—nhưng mức tăng theo vòng tháng (m/m) 0,3% thực ra lại đang gia tốc; PCE lõi 3,0% hầu như không đổi, chữ "hạ nhiệt" còn chưa kịp xuất hiện. Thứ thực sự đảo chiều nằm ở phía bên kia: GDP quý 2 (ước tính cuối cùng) được nâng mạnh từ 1,5% lên 2,2%; và tháng 9, ADP tiếp tục ghi nhận thêm 90.000 việc làm—kinh tế vẫn quá mạnh.
Vì vậy thị trường chỉ dám đặt cược "tháng 10 không tăng lãi suất" (xác suất giảm từ 70% xuống còn 35%), chứ không ai dám cược rằng "siết chặt đã kết thúc"—khi đó lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng có lúc vọt lên 5,3%, mức cao nhất trong 24 năm.
Nói cho dân crypto dễ hiểu: chiếc giày "thắt chặt thanh khoản" tạm thời chưa rơi xuống, tài sản rủi ro thở được một hơi; nhưng lạm phát lõi vẫn neo trên 3%, nên lưỡi dao tăng lãi suất vẫn treo lơ lửng.
Chọn phe: bạn là "phe dữ liệu yếu đi, chu kỳ tăng lãi suất đã đến hồi kết" hay là "kinh tế quá mạnh, trong năm còn phải tăng thêm một lần"?
Chỉ số PCE của Mỹ tháng 8 công bố ngày 30/9 là 3,4%, thấp hơn đáng kể so với dự báo 3,7%—nhưng mức tăng theo vòng tháng (m/m) 0,3% thực ra lại đang gia tốc; PCE lõi 3,0% hầu như không đổi, chữ "hạ nhiệt" còn chưa kịp xuất hiện. Thứ thực sự đảo chiều nằm ở phía bên kia: GDP quý 2 (ước tính cuối cùng) được nâng mạnh từ 1,5% lên 2,2%; và tháng 9, ADP tiếp tục ghi nhận thêm 90.000 việc làm—kinh tế vẫn quá mạnh.
Vì vậy thị trường chỉ dám đặt cược "tháng 10 không tăng lãi suất" (xác suất giảm từ 70% xuống còn 35%), chứ không ai dám cược rằng "siết chặt đã kết thúc"—khi đó lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng có lúc vọt lên 5,3%, mức cao nhất trong 24 năm.
Nói cho dân crypto dễ hiểu: chiếc giày "thắt chặt thanh khoản" tạm thời chưa rơi xuống, tài sản rủi ro thở được một hơi; nhưng lạm phát lõi vẫn neo trên 3%, nên lưỡi dao tăng lãi suất vẫn treo lơ lửng.
Chọn phe: bạn là "phe dữ liệu yếu đi, chu kỳ tăng lãi suất đã đến hồi kết" hay là "kinh tế quá mạnh, trong năm còn phải tăng thêm một lần"?