Hơn 50.000 người đã kêu gọi Ủy ban châu Âu nới lỏng các hạn chế đối với phần thưởng stablecoin như một phần trong quá trình rà soát các quy định về Thị trường trong tài sản tiền mã hóa (MiCA). Yêu cầu này, do Stand With Crypto EU tổ chức, đề nghị EU cho phép các nhà cung cấp stablecoin được quản lý cung cấp các ưu đãi cho người nắm giữ—chẳng hạn như hoàn tiền (cashback), chương trình khách hàng thân thiết và giảm phí—thay vì cấm thẳng việc này.
Cuộc tham vấn MiCA của Ủy ban đã kết thúc vào hôm thứ Tư. Stand With Crypto EU cho biết nỗ lực này đã tạo ra hơn 50.000 email vận động gửi đến Ủy ban và hơn 126.000 người cũng đã ký một bản kiến nghị riêng kêu gọi áp dụng cách tiếp cận linh hoạt hơn đối với stablecoin. Lập luận trọng tâm của nhóm là khuôn khổ MiCA hiện tại ngăn các stablecoin cạnh tranh công bằng với tiền gửi ngân hàng và các sản phẩm e-money khác có thể mang lại lợi ích cho khách hàng.
Những ý chính rút ra
Stand With Crypto EU cho biết hơn 50.000 người ủng hộ đã viết thư cho Ủy ban châu Âu trong quá trình tham vấn MiCA về việc cho phép các stablecoin được quản lý cung cấp ưu đãi dành cho khách hàng.
Hiện tại, MiCA cấm các nhà phát hành và các nhà cung cấp dịch vụ crypto trả lãi cho stablecoin; Stand With Crypto EU cho rằng lệnh cấm này làm giảm sức cạnh tranh của các sản phẩm.
Chiến dịch so sánh hoạt động tiếp cận của mình với các cuộc tham vấn liên quan đến MiCA trước đó, cho rằng họ đã vượt xa đáng kể các mức phản hồi trước.
Đề xuất này phù hợp với các kêu gọi đang diễn ra từ các ngân hàng trung ương châu Âu nhằm xem xét lại các quy tắc stablecoin cụ thể, dù trọng tâm của họ chủ yếu là các thỏa thuận gắn với lợi suất và thanh khoản dự trữ.
Tại sao “phần thưởng” cho stablecoin lại nằm ở trung tâm các cuộc thảo luận về MiCA
Các quy định về stablecoin trong MiCA, khi áp dụng cho nhà phát hành và các nhà cung cấp dịch vụ crypto, cấm trả lãi cho stablecoin. Stand With Crypto EU cho rằng quy định này khiến stablecoin bị bất lợi so với các sản phẩm tài chính truyền thống, nơi người tiêu dùng có thể nhận được các quyền lợi. Mặc dù chiến dịch không đặt vấn đề đơn giản là “kiếm thêm lợi nhuận” hơn, nhưng có thể thấy họ xem các ưu đãi cho người tiêu dùng là một phần của bài toán năng lực cạnh tranh đối với stablecoin định danh bằng euro.
Trong các bình luận gửi tới Cointelegraph, tổng giám đốc điều hành của Stand With Crypto EU, Harry Pearce Gould, cho biết nhóm muốn Ủy ban sử dụng việc rà soát MiCA để cho phép các nhà cung cấp stablecoin được quản lý cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ.
“Chúng tôi kêu gọi Ủy ban sử dụng việc rà soát MiCA để cho phép các stablecoin được quản lý cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ,” Pearce Gould của công ty Pearce Gould nói với Cointelegraph.
Ông nói thêm rằng mô hình ưu đãi có thể giúp các stablecoin euro xây dựng khả năng chấp nhận và cạnh tranh hiệu quả hơn với các stablecoin bằng đô la. Lý do này không chỉ nằm ở hoạt động tiếp thị: nhóm cho rằng các stablecoin euro mạnh hơn gắn với vị thế thanh toán của châu Âu và “chủ quyền thanh toán”, qua đó định hình cuộc tranh luận như một vấn đề có ý nghĩa chiến lược đối với khu vực đồng euro.
Khung “cạnh tranh với Mỹ” đối với stablecoin
Gould cũng thúc giục các nhà hoạch định chính sách cân nhắc cạnh tranh về mặt quy định, và lấy Hoa Kỳ làm ví dụ về một cách tiếp cận khác đối với stablecoin. Theo ông, châu Âu không nhất thiết phải sao chép trực tiếp mô hình của Mỹ, nhưng cần bảo đảm khung của mình không khiến cho các stablecoin euro không thể mở rộng quy mô.
“Mỹ đã đưa ra lựa chọn rõ ràng là hậu thuẫn stablecoin như lớp thanh toán cho việc token hóa. Châu Âu không cần phải sao chép điều đó, nhưng cần phải cạnh tranh với nó,” ông nói.
Lập luận của chiến dịch là: các ràng buộc pháp lý đối với ưu đãi dành cho khách hàng có thể làm nhu cầu sản phẩm yếu đi, từ đó hạn chế khả năng của đồng euro trong việc neo đậu cho các hoạt động tài chính được token hóa. Đây là một bước chuyển đáng kể so với các cuộc tranh luận trước đó, vốn chủ yếu tập trung vào tuân thủ, minh bạch và quản lý dự trữ; ở đây, trọng tâm bao gồm cả các tính năng hướng tới người tiêu dùng như một yếu tố góp phần cho sự phát triển của thị trường rộng hơn.
Các ngân hàng trung ương đang yêu cầu Ủy ban thay đổi điều gì
Chiến dịch của Stand With Crypto EU đến trong bối cảnh các ngân hàng trung ương châu Âu đang thúc đẩy các điều chỉnh đối với cách MiCA xử lý stablecoin. Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB) đã đệ trình một phản hồi lên Ủy ban về việc rà soát MiCA vào ngày 22/9, lập luận rằng lệnh cấm hiện hành đối với lãi suất của stablecoin nên được mở rộng để bao quát các thỏa thuận cho vay, đi vay và staking tạo ra lợi suất.
Nói cách khác, lập trường của ESCB không chỉ giới hạn ở các khoản thanh toán lãi suất trực tiếp. Nó gợi ý rằng các quy định cần bao quát một phạm vi rộng hơn của hành vi “tương tự lợi suất” gắn với stablecoin. Quan điểm này cũng phản ánh mối quan ngại rộng hơn về việc các ưu đãi liên kết với stablecoin có thể ảnh hưởng như thế nào đến động lực rủi ro và thanh khoản trong thực tế.
ESCB cũng đề xuất thay đổi cách cấu trúc các khoản nắm giữ dự trữ. Thay vì yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải giữ một phần tối thiểu dự trữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng, họ kêu gọi đặt ra các ngưỡng thanh khoản. Mối lo của các ngân hàng trung ương là các yêu cầu hiện tại có thể làm căng thẳng các bên cho vay, nếu một đợt rút stablecoin buộc nhà phát hành phải rút tiền gửi nhanh chóng.
Trước đó, ECB đã đưa ra một cảnh báo liên quan về tình trạng không khớp thanh khoản, chỉ ra sự khác biệt về thời điểm giữa việc thanh toán stablecoin—diễn ra gần như suốt cả ngày lẫn đêm—và lịch thanh toán của các tài sản dự trữ có thể vẫn phụ thuộc vào hạ tầng tài chính truyền thống.
Ngoài ra, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã cảnh báo rằng việc chuyển tiền gửi từ ngân hàng sang stablecoin có thể làm suy yếu hoạt động cho vay ngân hàng và làm giảm hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ. Theo cùng tinh thần đó, bà Lagarde cho rằng châu Âu nên ưu tiên hạ tầng tài chính được token hóa, được neo bởi tiền của ngân hàng trung ương.
Kỳ vọng của nhà đầu tư và người dùng đang va chạm với những lo ngại về tính ổn định
Sự tương phản này rất đáng chú ý: Stand With Crypto EU đang vận động cho các chương trình phần thưởng stablecoin nhằm làm cho các stablecoin euro hấp dẫn hơn đối với người dùng, trong khi ESCB và ECB đã nhấn mạnh tiềm năng tác động về ổn định và thanh khoản đối với cách thức các stablecoin được cấu trúc—đặc biệt là khi các ưu đãi có thể giống như lợi suất. Đối với các bên tham gia thị trường, sự giằng co này cho thấy việc rà soát MiCA có thể không chỉ dừng ở việc liệu phần thưởng cho khách hàng có nên được cho phép hay không, mà còn ở việc các phần thưởng đó sẽ có hình thức như thế nào và cơ quan quản lý sẽ phân loại chúng ra sao.
Stand With Crypto EU cũng cho biết hoạt động tiếp cận lấy ý kiến của họ đã vượt xa đáng kể mức tham gia trong các đợt trước đó. Nhóm cho rằng chiến dịch của họ tạo ra hơn sáu lần số 8.221 phản hồi đã nộp cho tham vấn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu về đồng euro kỹ thuật số, và nhiều hơn rất nhiều so với 198 phản hồi nhận được trong cuộc tham vấn của Ủy ban vào năm 2020 về các quy tắc crypto. Hàm ý đối với các nhà hoạch định chính sách là khá rõ ràng: câu hỏi về ưu đãi đối với stablecoin có vẻ đang thu hút sự quan tâm đáng kể của công chúng, không chỉ từ các doanh nghiệp trong ngành.
Tuy nhiên, ngay cả khi có sự ủng hộ của công chúng, các lo ngại của ngân hàng trung ương lại chỉ ra một loại ưu tiên khác: đảm bảo rằng các ưu đãi đối với stablecoin không vô tình làm tăng rủi ro căng thẳng thanh khoản nhanh chóng hoặc tạo ra những cấu trúc mà các cơ quan quản lý xem là tương đương về mặt kinh tế với các sản phẩm có lãi suất.
Người đọc nên theo dõi cách Ủy ban xác định ranh giới giữa “phần thưởng” và các sắp xếp mang tính lãi suất hoặc tương tự lợi suất, và liệu họ có chấp nhận đề xuất mở rộng của ESCB vượt ra ngoài các lệnh cấm trả lãi suất trực tiếp hay không. Với việc các ngân hàng trung ương châu Âu đã phát tín hiệu lo ngại về thanh khoản và ổn định, bước tiếp theo có thể quyết định liệu các stablecoin bằng euro có thể cạnh tranh về ưu đãi dành cho người dùng mà không kích hoạt các phản đối quản lý mới hay không.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: 50.000 người châu Âu kêu gọi EU nới lỏng phần thưởng stablecoin theo MiCA trên Crypto Breaking News—nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin Bitcoin và cập nhật blockchain.