Ngay từ đầu tháng 10, cơ quan quản lý Hàn Quốc đã tung ra bản dự thảo các quy định về khung quy chế đi kèm cho token hóa chứng khoán, đưa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản chủ lực chính thức tiến thẳng trước khung thanh toán trên chuỗi. Từ lộ trình vĩ mô giai đoạn trước đến các điều khoản cụ thể, thị trường nhìn thấy một hệ thống tiếp cận mang các ngưỡng rõ ràng: vừa bao gồm yêu cầu vốn điều lệ 4 tỷ won Hàn Quốc và cấu hình kiểm soát nội bộ chuyên nghiệp, vừa vạch ra giới hạn ranh giới mua ròng hằng năm 100 triệu won Hàn Quốc cho nhà đầu tư cá nhân trên từng nền tảng.

Thiết kế thận trọng này tạo nên một sự giằng co tinh tế đối với khẩu vị rủi ro trong thị trường. Về bản chất, việc đưa các chứng khoán chủ lực lên chuỗi hướng đến việc tái cấu trúc hiệu quả thanh toán và tính thanh khoản ở lớp nền, nhưng trước khi ngày dự kiến thực thi đến, nó giống như một tấm vé dài hạn chỉ dành cho các định chế được phép. Vốn ngắn hạn khó có thể dùng điều này để thúc đẩy ngay việc định giá lại tài sản; ngược lại, nó khiến lượng vốn quy mô lớn phải cân nhắc lại chi phí xây dựng các kênh tuân thủ, từ đó dần dịch chuyển vị thế và nguồn lực sang các tài sản có kỳ vọng được cấp phép và năng lực về hạ tầng thanh toán.

Dòng kỳ vọng ở tầm vĩ mô đang chuyển hướng. Khi việc lấy ý kiến kết thúc vào giữa tháng 11, nhịp độ biến động vị thế của các tổ chức phụ thuộc vào mức độ “khớp” của sổ cái phân tán với hệ thống tài khoản truyền thống. Khi ranh giới của quy định được xác lập trước cả tính thanh khoản của thị trường, cuộc giằng co thực sự mới chỉ bắt đầu giữa các tài khoản và sổ sách chịu sự quản lý.