Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong phiên đã vượt 5,34%, thiết lập mức cao nhất kể từ năm 2002. Dù dữ liệu lạm phát cho thấy dấu hiệu ôn hòa, chi phí vay dài hạn vẫn kiên quyết không chịu hạ nhiệt; toàn bộ điểm neo chiết khấu định giá của các tài sản đa thị trường đang trải qua một đợt tái cấu trúc kịch tính mà nhiều năm chưa từng thấy.

Diễn biến tăng lên của lợi suất trái phiếu dài hạn lần này, cộng với áp lực nguồn cung phát hành trái phiếu cỡ lớn từ phía tài khóa, sự nhiễu loạn dai dẳng do giá dầu, và việc các “ông lớn” công nghệ huy động lượng vốn rất lớn để mở rộng năng lực tính toán AI và trung tâm dữ liệu đang tranh thủ mua gom mạnh tay. Khi tài sản phi rủi ro có thể mang lại mức lợi suất năm ổn định vượt 5%, thì để thị trường cổ phiếu và tài sản crypto giữ chân thanh khoản, buộc phải đưa ra phần bù rủi ro đủ hấp dẫn.

Chuỗi truyền dẫn xuyên thị trường diễn ra vô cùng trực tiếp. Các cổ phiếu công nghệ định giá cao và dòng tiền trên chuỗi rõ ràng bị kiềm chế bởi sự đi lên của lãi suất chiết khấu; đồng thời logic phân bổ của dòng tiền trú ẩn cũng chuyển hướng sang các công cụ lợi suất cao dài hạn như vàng. Trước khi cân bằng giữa áp lực phát hành trái phiếu từ phía tài khóa và thanh khoản vĩ mô được thiết lập, việc theo sát thời điểm lãi suất dài hạn xuất hiện đỉnh thật sự và được “làm trơ” vẫn là cửa sổ then chốt để đánh giá không gian phục hồi của tài sản rủi ro. #Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm tiến sát 5,3%