Giá Brent đã giảm xuống dưới 100 USD vào thứ Tư, lần đầu tiên trong hơn một tuần. Các nhà phân tích Phố Wall cho biết dòng chảy quay trở lại qua eo biển Hormuz, mà họ nói rằng đang tiến gần mức trước chiến tranh và bổ sung nguồn cung rất cần thiết cho một thị trường vẫn liên tục dao động quanh mốc 100 USD. Mức này thấp hơn khá xa đỉnh điểm của cuộc xung đột Iran. Tuy vậy, nó vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình 91 USD mà Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) ghi nhận cho tháng 8. Đà giảm tiếp tục diễn ra trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm, với Brent giao dịch quanh 96 USD, giảm 1,4%, trong khi WTI giao dịch quanh 88 USD, giảm 1,7%.

Dầu thô đã có một tháng 9 “rất vất vả”. Ngày 10 tháng 9, các máy bay không người lái được phóng từ Iraq đã đánh trúng đường ống East–West của Saudi Arabia, theo Bộ Ngoại giao Riyadh, đây là tuyến đường chính để xuất khẩu dầu quanh Hormuz của vương quốc này, và tuyến này đã bị đóng. Brent leo lên trên 110 USD và kết thúc tháng tăng khoảng 14%. Dầu thô của Mỹ tăng hơn 5% và tạm thời vượt 106 USD.

Kpler cho biết dầu thô đi qua Hormuz tính đến thứ Hai đạt trung bình bảy ngày là 13,5 triệu thùng/ngày, tương đương mốc cơ sở trước chiến tranh, nhờ phần lớn nhờ các tàu hộ tống hải quân Mỹ và các luồng đường ống được chuyển hướng. Lượng hàng vận chuyển từ khu vực Vịnh rộng hơn và Biển Đỏ đạt 19,5 triệu thùng, so với mức gần 17 triệu trước chiến tranh.

JPMorgan, sử dụng mức trung bình 10 ngày, ước tính xuất khẩu dầu thô Trung Đông đạt 17,5 triệu thùng/ngày, tức 98% so với sản lượng trước chiến tranh, Bloomberg đưa tin. Ông Trump đi xa hơn vào hôm thứ Tư, khẳng định rằng trong ba ngày qua đã có nhiều dầu rời khỏi Hormuz hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử. Các số liệu của Kpler về Hormuz thận trọng hơn: mức dầu thô tương ứng với mốc trước chiến tranh, chứ không vượt lên.

Kẹt ở chỗ này: quá trình phục hồi không đồng đều. Natasha Kaneva của JPMorgan nói rằng thị trường dầu thô đã phần lớn được bình thường hóa, trong khi các sản phẩm tinh chế vẫn chặt chẽ. Lượng hàng sản phẩm vận chuyển qua eo Hormuz trung bình chỉ đạt 677.000 thùng/ngày, so với 3,6 triệu trước chiến tranh.

Gộp cả dầu thô và các sản phẩm, thì mức trung bình bảy ngày giảm xuống 14,2 triệu, tương đương khoảng 80% so với mốc cơ sở trước chiến tranh 17 triệu, theo Kpler. Tờ International Business Times, dẫn dữ liệu Kpler, cho biết hoạt động lọc dầu ở Trung Đông vào tháng 8 đạt 7,3 triệu thùng/ngày, giảm từ 9,9 triệu thùng/ngày trong tháng 2, và không kỳ vọng sẽ phục hồi hoàn toàn trước quý II năm 2027.

Từ đó, Saudi Arabia đã khôi phục đường ống lên khoảng 3,5 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng một nửa công suất, Bloomberg đưa tin, và Reuters nói rằng Aramco đã thông báo với khách hàng về lịch chất hàng tháng 10 của mình.

Ngoại giao đang đi theo hướng ngược lại. Các cuộc đàm phán Mỹ–Iran đã đình trệ, và Tổng thống Donald Trump nói với các phóng viên tại Phòng Bầu dục rằng “đã đến lúc” phải đạt được một thỏa thuận hoặc cân nhắc sử dụng vũ lực, tờ The Times of Israel đưa tin. Ông cũng cho biết các diễn biến sẽ diễn ra rất sớm.

Washington đã từ chối đề nghị mới nhất của Tehran. Iran đề xuất mở lại Hormuz trong vòng bảy ngày nếu Mỹ quay trở lại với bản ghi nhớ tháng 6, theo đó Washington đồng ý dỡ phong tỏa và cho Iran đàm phán với Oman về một hệ thống quản trị tương lai cho eo biển, CNBC đưa tin. Bản ghi nhớ này đã sụp đổ khi giao tranh nối lại. Ông Trump nói rằng ông đã bác bỏ đề xuất mới, và các quan chức Mỹ cho biết với The Wall Street Journal rằng ông kỳ vọng các cuộc không kích vào Iran sẽ nối lại sau kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

An ninh cũng chưa hề bình thường. Iran vẫn tiếp tục tấn công các tàu chở dầu, đôi khi gây chết người, CNBC đưa tin. Kpler phát hiện: hơn 70% lượng dầu thô đi qua Hormuz trong tháng 8 đã đổi tàu khi ở ngoài UAE hoặc Oman. Các tàu chở dầu trung chuyển chở dầu qua eo biển đến Vịnh Oman, nơi nó được chuyển sang các tàu đi châu Á. Quân đội Mỹ bảo vệ hệ thống đó, nhưng kéo dài được bao lâu thì không ai dám chắc.

Helima Croft của RBC mô tả việc này là tốn kém và đòi hỏi cam kết quân sự nặng nề của Mỹ. Đường ống giúp ích. Hiện khoảng 40% dầu thô ở Vịnh tránh eo biển, tăng từ mức 17% trước chiến tranh. Dù vậy, chúng cũng mang rủi ro riêng, như việc đóng cửa tuyến East–West đã cho thấy. Khả năng xuất khẩu của Saudi chỉ được duy trì nhờ Riyadh có thể đẩy các thùng hàng theo tuyến trung chuyển do Mỹ bảo vệ. Ngoại giao bị đình trệ và nguy cơ giao tranh tái diễn có thể lại phá vỡ điều đó.

Iran đang ở đầu kia của “cái siết” đó. Theo dữ liệu của Kpler, lượng xuất khẩu dầu thô của Iran đã giảm mạnh dưới sự phong tỏa của Hải quân Mỹ và các lệnh trừng phạt được mở rộng. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết trên Fox News hôm Chủ nhật rằng hiện còn khoảng 15 triệu thùng dầu Iran đang nằm trên mặt nước, và Tehran sẽ thực hiện các đợt giao hàng cuối cùng tới Trung Quốc trong khoảng hai tuần, khiến nước này “không còn gì để đổi lấy bất cứ thứ gì”. Croft lưu ý rằng một số người ở Washington muốn duy trì phong tỏa để nó tiếp tục phát huy tác dụng.

Trong nước, Nhà Trắng đang vật lộn với “cái bơm”. Ông Trump nói vào hôm thứ Tư rằng ông vẫn đang cân nhắc lệnh cấm xuất khẩu diesel, dù thừa nhận rằng lệnh này có thể đẩy giá xăng lên cao hơn. Ngành dầu mỏ Mỹ đã cảnh báo rằng nếu ban hành lệnh cấm, các nhà máy lọc sẽ bị ép giảm sản lượng và làm giá năng lượng trong nước tăng. Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright, đứng cạnh ông, cho biết các nhà máy lọc dầu Mỹ đang chạy ở mức kỷ lục và các chính phủ châu Âu sớm sẽ công bố nguồn cung diesel mới, mà ông kỳ vọng sẽ kéo giá giảm đáng kể.

Axios cho biết thêm một dữ liệu. Bộ trưởng Ngoại giao Marco Rubio đã yêu cầu đoàn của Ngoại trưởng Abbas Araghchi rời New York vào thứ Hai sau khi các cuộc đàm phán rơi vào bế tắc, và một quan chức Mỹ nói rằng đoàn này đã ở lại quá thời hạn chờ đợi kể từ khi Đại hội đồng kết thúc. Phái đoàn Liên Hợp Quốc của Iran phủ nhận việc bị “đuổi đi”, cho biết đoàn đã rời đi theo lịch trình mà họ đã cung cấp cho Bộ Ngoại giao vào ngày 17 tháng 9.

Cùng ngày, một cú sốc khác cũng ập xuống bầu trời khu vực. Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu cho biết một phi công trên chuyến bay của hãng flydubai đi Tel Aviv, chở 174 người, đã đâm một phi công khác và tìm cách lao máy bay xuống. Giới chức Israel nói rằng máy bay đã lao xuống hàng nghìn feet trước khi hành khách và phi hành đoàn lao vào buồng lái và khống chế kẻ tấn công. Những phi công dự phòng trên máy bay đã hạ cánh nó tại Tabuk, Saudi Arabia. Israel gọi đây là một vụ tấn công khủng bố bị nghi là âm mưu. Flydubai chỉ cho biết rằng hoàn cảnh vẫn đang được điều tra.

Điều gì xảy ra tiếp theo phụ thuộc vào lịch. EIA công bố triển vọng tiếp theo vào ngày 6 tháng 10. “Đồng hồ” hai tuần của Bessent đối với các lô hàng cuối cùng của Iran sẽ hết vào khoảng giữa tháng 10. Tiếp theo là bầu cử giữa kỳ diễn ra vào ngày 3 tháng 11. Liệu các tàu hộ tống, tàu chở dầu trung chuyển (shuttle tankers) và các đường ống có thể trụ được đến lúc đó không?