渣打首次覆盖 Ethena，给 ENA 2028 年底 2 美元目标，按现价算约 7 倍；同一天起，USDe 持有人的 ENA 激励被全部停掉。
一边是大行把多年路径摊开：今年底 0.42、2027 年底 1.10、2028 年底 2 美元，理由是协议要把约 95% 净收入拿去回购销毁。
另一边，价格从 0.2433 弹到 0.2811，又缩回 0.264 附近，冲高那根量能没跟上。
判断：现在定价的是“机构背书”，不是需求本身。回购开关的前提是 USDe 供应回到约 75 亿美元，据公开讨论目前仍在 49 亿附近，比一年前高点少了六成多。
真正要盯的是 10 月 5 日前后提前释放的投资人份额。有说法估算相当于当前流通量的约 14%，但日期在不同来源里对不上（10/2 与 10/5），尚待核实。
据公开讨论，另有鲸鱼地址三天累计买入约 3800 万枚 ENA。接不住这笔供给，目标价还剩下多少意义？
一边是大行把多年路径摊开：今年底 0.42、2027 年底 1.10、2028 年底 2 美元，理由是协议要把约 95% 净收入拿去回购销毁。
另一边，价格从 0.2433 弹到 0.2811，又缩回 0.264 附近，冲高那根量能没跟上。
判断：现在定价的是“机构背书”，不是需求本身。回购开关的前提是 USDe 供应回到约 75 亿美元，据公开讨论目前仍在 49 亿附近，比一年前高点少了六成多。
真正要盯的是 10 月 5 日前后提前释放的投资人份额。有说法估算相当于当前流通量的约 14%，但日期在不同来源里对不上（10/2 与 10/5），尚待核实。
据公开讨论，另有鲸鱼地址三天累计买入约 3800 万枚 ENA。接不住这笔供给，目标价还剩下多少意义？