Kalshi đã nói với CFTC rằng họ sẽ đóng Chương trình Khuyến khích Theo Khối lượng không sớm hơn ngày 13 tháng 10.

Trong khi đó, Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) đang rà soát hơn 5 tỷ USD trong các giao dịch Ether vĩnh viễn (perpetual) gần như giống hệt nhau trên sàn giao dịch.

Kalshi đang đóng cửa gì?

Kalshi cho biết với Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ vào ngày 28 tháng 9 rằng họ dự kiến sẽ đóng Chương trình Khuyến khích Theo Khối lượng (Volume Incentive Program), chương trình này chi trả cho các nhà giao dịch đủ điều kiện từ một quỹ phần thưởng cố định dựa trên tỷ phần khối lượng đủ điều kiện trong một thị trường nhất định, vào hoặc sau ngày 13 tháng 10.

Kalshi lần đầu đăng ký chương trình khuyến khích với CFTC vào tháng 2 năm 2023 và bắt đầu vận hành vào tháng 3. Nền tảng cho biết chương trình này là một cách để thúc đẩy hoạt động giao dịch và thanh khoản trên sổ lệnh giới hạn (central limit order book) của họ.

Hồ sơ của Kalshi gửi CFTC không nêu lý do cho việc ngừng hoạt động.

Theo chương trình khuyến khích, phần thưởng chỉ áp dụng cho các giao dịch được định giá trong khoảng từ 0,03 USD đến 0,97 USD, và không áp dụng cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Thời gian nhận thưởng chỉ kéo dài 31 ngày, và chi trả cho hợp đồng theo sự kiện được giới hạn ở mức nửa cent mỗi hợp đồng cho mỗi người tham gia.

Kết thúc chương trình này không xóa sạch mọi ưu đãi mà Kalshi đang lưu trong hồ sơ. Cơ sở dữ liệu của CFTC cũng liệt kê riêng một Chương trình Khuyến khích Tiền gửi và Thưởng giao dịch mà Kalshi đã nộp vào ngày 25 tháng 9, hiện đang trong giai đoạn rà soát kéo dài 10 ngày.

Tại sao mọi người nghĩ rằng hoạt động giao dịch trên Kalshi là giả?

Một cuộc rà soát của CoinDesk đối với các hồ sơ giao dịch công khai của Kalshi, được công bố ngày 22 tháng 9, cho thấy một cụm nhỏ các kích thước giao dịch lặp lại đã tạo ra hơn một nửa giá trị trên các thị trường bitcoin và ether vĩnh viễn của công ty.

Trên ether, các giao dịch trong phạm vi $2 so với $5.499 chiếm 7,7 triệu USD, tương đương 57%, trong tổng số 13,5 triệu USD mà CoinDesk ghi nhận mẫu giữa ngày 17 tháng 9 và ngày 20 tháng 9. Bitcoin cũng cho thấy một mẫu tương tự: các giao dịch lặp lại ở mức 2.500 USD và 5.000 USD chiếm 54% hoạt động được lấy mẫu.

CoinDesk cho biết các giao dịch có thể đã được thực hiện bởi các bot đặt lệnh với cùng một kích thước lặp đi lặp lại. Mẫu này xuất hiện trong 43 trong số 46 mẫu được lấy theo từng giờ, có dữ liệu bắt đầu từ ngày 19 tháng 6.

Một nhà phân tích ẩn danh tên Beni, đồng thời là đồng sáng lập của công ty nghiên cứu Stealth Neolab, đã gắn cờ mẫu này đầu tiên, trích dẫn khoảng 539 triệu USD khối lượng ether-perpetual trong 24 giờ so với khoảng 3,1 triệu USD trong lãi suất mở (open interest).

Sau đó, người ta đưa tin rằng CFTC đang xem xét các giao dịch, với hơn 5 tỷ USD khối lượng ether-perpetual gắn với các kích thước lặp lại trong khoảng một tháng.

Kalshi đã bác bỏ thẳng thừng các cáo buộc wash trading trong một bài đăng trên blog ngày 22 tháng 9, trong đó công ty viết rằng “wash trading không xảy ra trên Kalshi.”

Công ty cho biết hành vi tự khớp lệnh (self-matching) bị chặn về mặt cơ học, và giao dịch wash trading phối hợp bị cấm cũng như được giám sát. Công ty giải thích rằng các mẫu lặp lại là do cách bố trí của họ với tư cách nhà tạo lập thị trường. Các doanh nghiệp được trả phí cố định để duy trì các lệnh đặt mua và đặt bán chờ trên sổ lệnh, và các nhà giao dịch nhanh hơn liên tục nhắm trúng những báo giá đó.

Elisabeth Diana, người phát ngôn của công ty, cho biết tính đến ngày 23 tháng 9 rằng CFTC chưa liên hệ với Kalshi. Bà cũng cho biết công ty không nghĩ rằng một cuộc kiểm tra chính thức đã được mở và bổ sung rằng kiểu mẫu này là bình thường trong các chương trình chi trả cho thanh khoản.

Đáng chú ý, một nghiên cứu của Đại học Columbia công bố vào năm ngoái ước tính rằng gần 25% khối lượng giao dịch của Polymarket trong ba năm qua là wash trading. Tuy nhiên, trong trường hợp đó, Polymarket không bị cáo buộc có sự tiếp tay.

Kalshi sẽ được định giá 40 tỷ USD chứ?

Bất chấp các cáo buộc, tháng 9 là tháng lớn nhất trong lịch sử của Kalshi. Bảng điều khiển dữ liệu của The Block cho biết khối lượng đạt 52,98 tỷ USD tính đến ngày 29 tháng 9—mức cao kỷ lục, đã vượt quá 38,67 tỷ USD được ghi nhận trong tháng 8, dù thực tế tháng 9 vẫn chưa kết thúc.

Vào tháng 7, Kalshi đã cung cấp khoảng 37,7 tỷ USD trong tổng số 50,6 tỷ USD được ghi nhận trên Kalshi, Polymarket và Polymarket U.S.

Kalshi hiện cũng đang trong các cuộc đàm phán nâng cao để huy động khoảng 1 tỷ USD với định giá gần 40 tỷ USD, trong đó Sequoia Capital và Wellington Management cân nhắc vai trò dẫn dắt, còn Tiger Global và Dragoneer nằm trong số các bên có thể tham gia.

Một thỏa thuận như vậy sẽ gần như nhân đôi mức định giá 22 tỷ USD mà Kalshi đạt được sau vòng gọi vốn vào tháng 5 năm 2026. Trong khi đó, Ark Invest của Cathie Wood cho biết hiện họ đang nắm giữ mức độ tiếp xúc với Kalshi trên các quỹ ARKK, ARKW và ARKF của mình.

Đừng chỉ đọc tin tức về crypto. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Miễn phí.