Lợi nhuận mua lại cổ phiếu của Nvidia đang giảm dần mỗi lần
"Lịch sử nói rằng đợt mua lại này mang tính tích cực" đang được lan truyền khắp nơi hôm nay. Về mặt kỹ thuật, đúng là như vậy. Cổ phiếu Nvidia đã vượt trội S&P 500 sau cả ba lần tăng mua lại trước đó.
Nhưng đây là phần mà tiêu đề lướt qua mất, nói thật thì.
Ban hội đồng quản trị Nvidia đã bổ sung 25 tỷ USD vào tháng 8/2023. Cổ phiếu tăng khoảng 175% trong 12 tháng tiếp theo, so với 27% của chỉ số.
Sau đó là 50 tỷ USD vào tháng 8/2024. Cổ phiếu tăng 43% so với 16% của chỉ số.
Rồi 60 tỷ USD vào tháng 8/2025. Cổ phiếu chỉ tăng 26% so với 19% của chỉ số.
175%, rồi 43%, rồi 26%. Tôi nhận ra quy luật trước khi nhận ra từng con số, tbh.
Mỗi lần tăng đều lớn hơn lần trước. Mỗi lần lợi nhuận lại nhỏ hơn.
Tôi nghĩ đây mới là câu chuyện thực sự, chứ không phải "mua lại cổ phiếu là tích cực"—điều đó về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng lại làm phẳng một xu hướng rõ nét hơn bên dưới. Thị trường vẫn đang vượt trội chỉ số mỗi lần, đúng thôi. Nhưng mức độ vượt trội đó đang co lại nhanh, ngay cả khi Nvidia lại bỏ ra những khoản tiền ngày càng lớn để hỗ trợ.
Giờ đây có thêm một đợt tăng 150 tỷ USD. Lớn hơn gấp đôi so với lần trước. Tổng mức ủy quyền lên tới 235 tỷ USD.
Nếu xu hướng tiếp tục, thì mức độ vượt trội theo phần trăm của lần này có lẽ vẫn sẽ còn nhỏ hơn nữa, tbh. Không phải vì đợt mua lại yếu đi. Mà vì cổ phiếu đang xuất phát từ một nền tảng lớn hơn rất nhiều mỗi lần, với ít “không gian” hơn để nhân đôi từ đây theo cách mà nó đã làm được trong năm 2023.
Cũng đáng công bằng khi xem xét cách đọc khác nữa. Lịch sử mua lại cổ phiếu của Apple cho thấy điều tương tự. Việc vượt trội diễn ra liên tục, nhưng những lần tăng đầu tiên, nhỏ nhất lại tạo ra mức tăng tương đối lớn nhất. Có thể đó chỉ đơn giản là cách mà “lãi kép” hoạt động khi một cổ phiếu tiếp tục tăng trưởng, chứ không hẳn là dấu hiệu cảnh báo cụ thể.
Tôi không dự đoán lần này sẽ phá vỡ mô hình. Chỉ là lưu ý rằng "lịch sử nói mua" là đúng, và nó cũng đang âm thầm che giấu một sự chậm lại khá ổn định bên trong—một điều rất dễ bỏ qua nếu bạn chỉ kiểm tra xem cổ phiếu có vượt thị trường hay không, chứ không phải việc mức độ vượt trội đó giảm đi bao nhiêu mỗi lần.
$NVDAB
"Lịch sử nói rằng đợt mua lại này mang tính tích cực" đang được lan truyền khắp nơi hôm nay. Về mặt kỹ thuật, đúng là như vậy. Cổ phiếu Nvidia đã vượt trội S&P 500 sau cả ba lần tăng mua lại trước đó.
Nhưng đây là phần mà tiêu đề lướt qua mất, nói thật thì.
Ban hội đồng quản trị Nvidia đã bổ sung 25 tỷ USD vào tháng 8/2023. Cổ phiếu tăng khoảng 175% trong 12 tháng tiếp theo, so với 27% của chỉ số.
Sau đó là 50 tỷ USD vào tháng 8/2024. Cổ phiếu tăng 43% so với 16% của chỉ số.
Rồi 60 tỷ USD vào tháng 8/2025. Cổ phiếu chỉ tăng 26% so với 19% của chỉ số.
175%, rồi 43%, rồi 26%. Tôi nhận ra quy luật trước khi nhận ra từng con số, tbh.
Mỗi lần tăng đều lớn hơn lần trước. Mỗi lần lợi nhuận lại nhỏ hơn.
Tôi nghĩ đây mới là câu chuyện thực sự, chứ không phải "mua lại cổ phiếu là tích cực"—điều đó về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng lại làm phẳng một xu hướng rõ nét hơn bên dưới. Thị trường vẫn đang vượt trội chỉ số mỗi lần, đúng thôi. Nhưng mức độ vượt trội đó đang co lại nhanh, ngay cả khi Nvidia lại bỏ ra những khoản tiền ngày càng lớn để hỗ trợ.
Giờ đây có thêm một đợt tăng 150 tỷ USD. Lớn hơn gấp đôi so với lần trước. Tổng mức ủy quyền lên tới 235 tỷ USD.
Nếu xu hướng tiếp tục, thì mức độ vượt trội theo phần trăm của lần này có lẽ vẫn sẽ còn nhỏ hơn nữa, tbh. Không phải vì đợt mua lại yếu đi. Mà vì cổ phiếu đang xuất phát từ một nền tảng lớn hơn rất nhiều mỗi lần, với ít “không gian” hơn để nhân đôi từ đây theo cách mà nó đã làm được trong năm 2023.
Cũng đáng công bằng khi xem xét cách đọc khác nữa. Lịch sử mua lại cổ phiếu của Apple cho thấy điều tương tự. Việc vượt trội diễn ra liên tục, nhưng những lần tăng đầu tiên, nhỏ nhất lại tạo ra mức tăng tương đối lớn nhất. Có thể đó chỉ đơn giản là cách mà “lãi kép” hoạt động khi một cổ phiếu tiếp tục tăng trưởng, chứ không hẳn là dấu hiệu cảnh báo cụ thể.
Tôi không dự đoán lần này sẽ phá vỡ mô hình. Chỉ là lưu ý rằng "lịch sử nói mua" là đúng, và nó cũng đang âm thầm che giấu một sự chậm lại khá ổn định bên trong—một điều rất dễ bỏ qua nếu bạn chỉ kiểm tra xem cổ phiếu có vượt thị trường hay không, chứ không phải việc mức độ vượt trội đó giảm đi bao nhiêu mỗi lần.
$NVDAB
