Tin tức về việc SEC chấp thuận cho token hóa giao dịch chứng khoán Mỹ trong phạm vi thị trường có giới hạn đã được chốt lại, và cánh cổng âm thầm nới một khe cho sự chuyển dịch tài sản truyền thống sang chuỗi. Trong giai đoạn phòng thủ khi tổng vốn hóa toàn thị trường co về 2,86 nghìn tỷ USD, dòng tiền giao ngay trong thị trường vẫn liên tục thiếu một điểm neo/mỏ neo tài sản mới để “chứa” dòng tiền; trong khi đó, chương trình thử nghiệm tuân thủ trên chuỗi đối với các tài sản chứng khoán Mỹ đang cố gắng kết nối nguồn gốc dòng tiền đến “vùng nước sâu” cho hồ tiền đang ứ đọng.
Xét từ bức tranh thanh khoản, ở giai đoạn hiện tại, dòng tiền vào các ETF giao ngay có xu hướng chậm lại; tỷ trọng BTC được duy trì trên 58%, và tâm lý thị trường nhìn chung thiên về phòng thủ và thu hẹp. Token hóa chứng khoán Mỹ giai đoạn đầu bị giới hạn bởi phạm vi giao dịch hạn chế và ma sát trong thanh toán chéo thị trường; trong ngắn hạn, nó giống như một buổi chạy thử trong “sandbox” cho một nhóm vốn đủ điều kiện cụ thể, khó có thể ngay lập tức tạo ra cú bùng nổ về thanh khoản bơm vào giữa các loại tài sản. Ma sát giữa hai hệ thống thanh toán vẫn cần thời gian để tiêu hóa.
Dự phóng về phía sau, điều then chốt là độ sâu thực sự trên chuỗi của nhóm tài sản thử nghiệm đầu tiên và mức độ sẵn sàng cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Nếu nhà tạo lập thị trường có thể bù đắp hiệu quả chênh lệch chiết khấu/phí (折溢价) giữa on-chain và off-chain, thì hiệu ứng tràn thanh khoản của tài sản vốn truyền thống mới thực sự xuất hiện; ngược lại, nếu thanh khoản bị tách rời và bị “cắt” trong một hòn đảo tuân thủ hẹp, thì động lực thúc đẩy tâm lý dòng tiền đối với quy mô thị trường sẽ bị suy giảm mạnh, và dòng tiền vẫn sẽ quay trở lại chiến trường chính là các cuộc so tài xoay quanh dữ liệu vĩ mô.
Xét từ bức tranh thanh khoản, ở giai đoạn hiện tại, dòng tiền vào các ETF giao ngay có xu hướng chậm lại; tỷ trọng BTC được duy trì trên 58%, và tâm lý thị trường nhìn chung thiên về phòng thủ và thu hẹp. Token hóa chứng khoán Mỹ giai đoạn đầu bị giới hạn bởi phạm vi giao dịch hạn chế và ma sát trong thanh toán chéo thị trường; trong ngắn hạn, nó giống như một buổi chạy thử trong “sandbox” cho một nhóm vốn đủ điều kiện cụ thể, khó có thể ngay lập tức tạo ra cú bùng nổ về thanh khoản bơm vào giữa các loại tài sản. Ma sát giữa hai hệ thống thanh toán vẫn cần thời gian để tiêu hóa.
Dự phóng về phía sau, điều then chốt là độ sâu thực sự trên chuỗi của nhóm tài sản thử nghiệm đầu tiên và mức độ sẵn sàng cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Nếu nhà tạo lập thị trường có thể bù đắp hiệu quả chênh lệch chiết khấu/phí (折溢价) giữa on-chain và off-chain, thì hiệu ứng tràn thanh khoản của tài sản vốn truyền thống mới thực sự xuất hiện; ngược lại, nếu thanh khoản bị tách rời và bị “cắt” trong một hòn đảo tuân thủ hẹp, thì động lực thúc đẩy tâm lý dòng tiền đối với quy mô thị trường sẽ bị suy giảm mạnh, và dòng tiền vẫn sẽ quay trở lại chiến trường chính là các cuộc so tài xoay quanh dữ liệu vĩ mô.