Các thợ đào Bitcoin cuối cùng cũng đã có thêm một chút “thở” vào tuần trước. Nhưng điều đó đã không kéo dài. JPMorgan ước tính chi phí sản xuất Bitcoin vào khoảng 85.000 USD. Mã token đã nằm dưới mức giá này trong 280 ngày, nghĩa là các thợ đào hầu như không thấy lợi nhuận.
BTC đã tăng vọt lên khoảng 87.000 USD trong thời gian ngắn vào đầu tuần này, mang lại sự nhẹ nhõm cho các thợ đào.
Vì sao 85.000 USD là mốc quan trọng đối với giá Bitcoin
Trong một ghi chú ngày 23/9, các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã gọi chi phí sản xuất Bitcoin là “mức sàn mềm” cho thị trường.
Tại thời điểm đó, Bitcoin giao dịch ở mức 85.795 USD, nhỉnh hơn một chút so với chi phí khai thác mà ngân hàng ước tính là 84.948 USD.
Điều đó quan trọng vì Bitcoin đã dành 280 ngày ở dưới mức đó. Chuỗi thời gian này còn dài hơn đáng kể so với giai đoạn suy giảm khai thác khoảng 224 ngày trong năm 2018.
Hashrate cũng giảm khoảng 19% so với đỉnh điểm hồi tháng 10, trong khi độ khó khai thác giảm chừng 15%. Các thợ đào có chi phí cao hơn đã tắt máy, cho nghỉ các dàn máy cũ và tìm kiếm nguồn điện rẻ hơn.
Một số năng lực đã được chuyển sang các tác vụ AI.
“Trong chừng mực bối cảnh mới này được duy trì, nó có thể mang lại sự nhẹ nhõm cho các thợ đào bitcoin, từ đó giảm rủi ro bán tháo do bị ép buộc,” các nhà phân tích của JPMorgan viết.
Thợ đào đang Bán Ít Hơn, Nhưng Vẫn Còn Bán
Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy làn sóng bán tệ nhất diễn ra vào tháng 2, khi dòng chảy từ thợ đào sang sàn gần chạm 24.000 BTC.
Các đợt tăng vọt sau đó nhỏ hơn: khoảng 12.400 BTC trong tháng 6, 13.500 BTC trong tháng 8 và chừng 10.000 BTC trong giai đoạn bứt phá của tháng 9 vượt mốc 85.000 USD.
Điều này ủng hộ lập luận của JPMorgan rằng hoạt động bán tháo do buộc phải bán đang dịu lại. Tuy nhiên, các thợ đào vẫn chuyển coin sang sàn bất cứ khi nào Bitcoin tăng giá.
Việc chuyển tiền không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với bán ngay, nhưng mô hình cho thấy giá cao hơn vẫn tạo cơ hội để các thợ đào huy động tiền mặt.
Sự Phục Hồi Vẫn Còn Mong Manh
Các Dải Hash của Capriole cho thấy một bức tranh tương tự.
Trung bình hashrate trong 30 ngày của Bitcoin giảm từ khoảng 1.105 EH/s vào cuối năm 2025 xuống 895 EH/s vào tháng 8. Kể từ đó, nó đã phục hồi lên khoảng 947 EH/s, chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức trung bình 60 ngày là 943 EH/s.
Mức chênh lệch dưới 0,5%, vì vậy đà phục hồi hoàn toàn có thể bị đảo ngược.
Khi Bitcoin hiện thấp hơn khoảng 2,4% so với chi phí sản xuất ước tính của JPMorgan, thị trường đã quay lại đúng “đường dây” khó chịu mà nó vừa mới thoát ra.