Thị trường trái phiếu vừa “lật kèo” theo một cách rất lớn.
Cách đây 9 tháng, các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ có 100 điểm cơ bản (bps) CẮT GIẢM lãi suất đến trước tháng 6 năm 2027. Còn bây giờ? Họ đang định giá thêm 4 lần TĂNG lãi suất nữa — tổng mức dao động 225 điểm cơ bản.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã bật tăng gần 70 bps chỉ trong 30 ngày, chạm các mức chưa từng thấy kể từ tháng 6 năm 2002. Và đây là “chiêu” đáng chú ý: không có bất kỳ bình luận nào từ Chính quyền Trump. Bộ Tài chính đã cố gắng can thiệp, thất bại, và giờ ngồi im lặng trong lúc lợi suất dài hạn bùng nổ.
Thị trường trái phiếu đang hành xử như thể chúng ta quay lại môi trường lạm phát 7%+ nơi Fed có thể bắt đầu tăng 50 bps mỗi lần.
Tốc độ này không thể bền vững. Sớm muộn gì cũng sẽ có điều gì đó phải thay đổi — hoặc kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, hoặc có điều chỉnh chính sách, hoặc chúng ta sẽ phải trải qua một chuyến đi “xóc nảy” hơn nhiều so với phần lớn dự đoán.
Cách đây 9 tháng, các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ có 100 điểm cơ bản (bps) CẮT GIẢM lãi suất đến trước tháng 6 năm 2027. Còn bây giờ? Họ đang định giá thêm 4 lần TĂNG lãi suất nữa — tổng mức dao động 225 điểm cơ bản.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã bật tăng gần 70 bps chỉ trong 30 ngày, chạm các mức chưa từng thấy kể từ tháng 6 năm 2002. Và đây là “chiêu” đáng chú ý: không có bất kỳ bình luận nào từ Chính quyền Trump. Bộ Tài chính đã cố gắng can thiệp, thất bại, và giờ ngồi im lặng trong lúc lợi suất dài hạn bùng nổ.
Thị trường trái phiếu đang hành xử như thể chúng ta quay lại môi trường lạm phát 7%+ nơi Fed có thể bắt đầu tăng 50 bps mỗi lần.
Tốc độ này không thể bền vững. Sớm muộn gì cũng sẽ có điều gì đó phải thay đổi — hoặc kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, hoặc có điều chỉnh chính sách, hoặc chúng ta sẽ phải trải qua một chuyến đi “xóc nảy” hơn nhiều so với phần lớn dự đoán.