Bitcoin hiện có giá trị khoảng 84.000 USD và thị trường vẫn có vẻ do dự sau đợt phục hồi của tuần trước. BTC đã nhanh chóng vượt lên trên mốc 87.000 USD vào đầu tháng, nhưng diễn biến đó chưa phát triển thành kiểu tiếp diễn mà phe bò kỳ vọng. Thay vào đó, giao dịch gần đây lại kéo Bitcoin lùi về vùng 80.000 USD thấp.
Nhà phân tích tiền mã hóa CryptoCon cho rằng sự do dự có thể quan trọng hơn vẻ bề ngoài.
Ông đã luôn hoài nghi về ý tưởng rằng giai đoạn tăng giá thực sự của Bitcoin đã bắt đầu, và biểu đồ Logarithmic MVRV mới nhất của ông lại mang đến thêm một lý do để ông tiếp tục thận trọng. Theo ông, thị trường có thể vẫn đang xây dựng một kết thúc giả thuyết phục cho chu kỳ gấu thay vì chuẩn bị cho một bước đi ngay lập tức hướng tới các mức đỉnh mọi thời đại mới.
Cấu trúc MVRV của Bitcoin trông khác đi lần này
Biểu đồ của CryptoCon theo dõi giá Bitcoin cùng với một phiên bản theo thang logarit của MVRV, một chỉ số được thiết kế để so sánh giá trị thị trường của Bitcoin với giá trị được ngụ ý bởi mức giá mà các coin cuối cùng được chuyển đi.
Phần quan trọng trong biểu đồ của ông ấy chính là cấu trúc chu kỳ lặp lại.
Các chu kỳ Bitcoin trước đây đã tạo ra các đỉnh chính rõ ràng, các đỉnh phụ, và sau đó là một lần quay trở lại hoàn toàn gần với vùng đáy chu kỳ mà CryptoCon đánh dấu.
Chu kỳ hiện tại chưa diễn ra đúng mẫu đó một cách gọn gàng.
Đường MVRV đã tạo ra một vài đỉnh yếu hơn trong giai đoạn đến hết 2024 và 2025, nhưng nó không bao giờ giảm hẳn về sát dải đáy chu kỳ màu xanh dưới cùng.
Đó là phần anh ấy thấy đáng ngờ.
Nếu cấu trúc chu kỳ cũ vẫn còn phù hợp, Bitcoin có thể đã bỏ qua một phần của quá trình vốn đã xảy ra trước giai đoạn mở rộng lớn tiếp theo.
Các đỉnh chu kỳ đang trở nên yếu hơn
Một chi tiết khác trên biểu đồ là xu hướng giảm dài hạn của các đỉnh MVRV.
Các đỉnh lớn trong năm 2013 và 2017 đạt mức cao hơn nhiều so với những gì ghi nhận ở năm 2021, 2024 và 2025. CryptoCon diễn giải điều này như bằng chứng rằng các đỉnh chu kỳ của Bitcoin đang dần trở nên ít cực đoan hơn.
Tự bản thân điều đó không nhất thiết là bi quan. Khi Bitcoin trở thành một tài sản lớn hơn, việc các mức cực trị định giá tương đối thấp hơn là điều hợp lý.
Câu hỏi lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Một khả năng là MVRV chỉ tiếp tục nén lại theo thời gian và không quay lại vùng đáy chu kỳ cũ trước khi Bitcoin đi lên.
CryptoCon thừa nhận kịch bản đó, nhưng ông ấy không bị thuyết phục.
Mối lo của ông ấy là các nhà giao dịch có thể đang cho rằng chu kỳ này đã thay đổi về mặt cấu trúc chỉ vì Bitcoin vẫn chưa tạo ra “reset” mà các chu kỳ cũ đã mang lại.
Xem thêm: Đây là nơi giá Bitcoin và Ethereum có thể đi trong tuần này
Biểu đồ còn chỗ cho một lần “đại reset” lớn nữa
Vùng màu xanh ở phần đáy của biểu đồ là nơi CryptoCon đánh dấu các mức đáy chu kỳ trước đó.
Nguồn: X/@CryptoCon_
Những đáy này xuất hiện vào khoảng các năm 2015, 2018 và 2022.
Dự phóng hiện tại của ông ấy cho rằng một lần ghé thăm khả dĩ khác tới khu vực đó sẽ xảy ra vào cuối năm 2026, thay vì cho thấy Bitcoin ngay lập tức bước vào một pha tăng giá theo chiều dọc.
Điều đó không có nghĩa là anh ấy đang kêu gọi Bitcoin sụp đổ về một mức giá cụ thể theo USD.
Biểu đồ đang thể hiện cấu trúc chu kỳ của MVRV, chứ không phải một mục tiêu giá BTC trực tiếp.
Điểm rộng hơn của ông ấy là dữ liệu định giá vẫn chưa thể hiện hành vi như lịch sử đã từng xảy ra xung quanh một chu kỳ gấu đã hoàn tất.
Điều đó để ngỏ khả năng thị trường vẫn cần thêm một giai đoạn căng thẳng, đi ngang, hoặc điều chỉnh giảm trước khi bắt đầu một đợt tăng trưởng dài hạn thuyết phục hơn.
Tháng 11 đến tháng 1 có thể là “cửa sổ” then chốt
CryptoCon tin rằng giai đoạn từ tháng 11 đến tháng 1 có thể trả lời cho câu hỏi lớn nhất.
Nếu Bitcoin bắt đầu tăng tốc hướng tới các đỉnh mọi thời đại mới trong “cửa sổ” đó, lập luận rằng cấu trúc chu kỳ MVRV cũ đã thay đổi sẽ trở nên mạnh mẽ hơn rất nhiều.
Nếu BTC thay vào đó bị chững lại, mất đà, hoặc bắt đầu một đợt điều chỉnh lớn khác, thì nhịp phục hồi gần đây có thể bắt đầu trông giống như một cái bẫy đối với những nhà giao dịch đã cho rằng thị trường gấu đã kết thúc.
Cách diễn đạt của ông ấy là chủ ý thận trọng.
Ông ấy không nói rằng việc lập đỉnh mới là không thể.
Ông ấy đang đặt câu hỏi liệu thị trường đã “kiếm được” điều đó hay chưa.
Sự khác biệt này rất quan trọng vì Bitcoin đã cho thấy nhanh chóng như thế nào tâm lý có thể đảo chiều trong năm nay. Gần đây, BTC đã chạm đỉnh trong tám tháng trên 87.000 USD trước khi trượt trở lại quanh mốc 84.000 USD, trong khi lợi suất trái phiếu và áp lực vĩ mô rộng hơn vẫn tiếp tục tạo lực cản cho các tài sản rủi ro.
Liệu đây có thực sự là một cái bẫy dành cho phe bò không?
Còn quá sớm để gọi nhịp đi hiện tại là một cái bẫy bò đã được xác nhận.
Bitcoin vẫn đang giao dịch khá vững chắc trên mức đáy năm 2026, và nhu cầu từ các tổ chức chưa biến mất. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ thậm chí ghi nhận dòng tiền ròng vào ngày 28 tháng 9, trong khi BTC vẫn đang gặp khó khăn quanh mốc 84.000 USD.
Nhưng biểu đồ của CryptoCon lại đưa ra một lập luận hợp lý: chu kỳ này chưa hoàn tất một số lần reset định giá giống như những lần trước.
Điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch đang thực chất đặt cược vào một trong hai điều.
Hoặc cấu trúc chu kỳ của Bitcoin đã thay đổi đủ nhiều khiến đáy MVRV cũ không còn cần thiết, hoặc thị trường vẫn còn “việc chưa hoàn thành” trước khi bước vào pha tăng giá lớn tiếp theo.
Tạm thời, Bitcoin quanh mức 84.000 USD đang nằm đúng giữa hai cách diễn giải đó.
CryptoCon rõ ràng nghiêng về sự kiên nhẫn. Dù các đáy lớn có thể đã nằm sau lưng chúng ta, ông ấy không kỳ vọng pha lạc quan thực sự sẽ bắt đầu ngay lập tức.
Để xem thêm tin tức crypto và dự đoán giá, hãy bấm vào đây.
Hãy đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để cập nhật tin tức crypto hằng ngày, góc nhìn về thị trường và phân tích từ các chuyên gia.
Bài viết Cảnh báo giá Bitcoin: BTC có thể đang thiết lập một cái bẫy khổng lồ cho phe bò xuất hiện đầu tiên trên CaptainAltcoin.