标普500相对M2货币供应量的比值，刚刚超过了2000年互联网泡沫顶峰的水平。这是估值贵到什么程度的直观刻度。

上一次到这个位置，纳斯达克用了十五年才收复失地。

不过这次有个变量不同。M2本身在重新扩张，流动性池子在变大，比值抬头未必全是泡沫信号。美股贵，钱总要找出口。总量恒定的稀缺资产，天然是这场重估的候选之一。

估值打到极值，市场有时还能再走一段。只是历史摆在那，这个位置的容错已经很低了。

#标普500 #M2 #估值