#
Mặc dù có nhiều tiêu đề liên kết chặt chẽ giữa sự sụp đổ của Bitcoin và giá dầu tăng, dữ liệu của năm nay cho thấy Bitcoin phần lớn phớt lờ biến động giá dầu. Tuy nhiên, dầu có thể tác động gián tiếp lên nó thông qua lạm phát và chính sách của các ngân hàng trung ương.
Không có mối liên hệ đáng kể trong 5 năm
Xem báo cáo về những thay đổi hằng ngày, hằng tuần và hằng tháng của hai loại dầu Brent và WTI (West Texas Intermediate) từ dữ liệu của Cục Dữ trữ Liên bang (FRED), cùng với giá Bitcoin từ các nền tảng như CoinGecko và CoinMarketCap. Kết quả là hệ số tương quan giữa hai tài sản gần như bằng 0 trên mọi khung thời gian.
Chuyện gì đã xảy ra trong năm nay
Trong năm nay, cuộc xung đột với Iran, biến động eo biển Hormuz và những cú dao động mạnh của giá dầu đã diễn ra. Tuy nhiên, điều đó lại khẳng định sự thiếu vắng mối liên hệ, chứ không phải phủ nhận nó:
Trong 12 tháng qua, giá dầu WTI đã tăng gần 40%, trong khi Bitcoin giảm khoảng 25%, và phần lớn mức sụt giảm này xảy ra trước khi chiến sự bùng nổ vào tháng 2.
- Từ tháng 2 đến tháng 5, Bitcoin tăng khoảng 25%, trong khi giá dầu vẫn cao hơn khoảng 50% so với mức trước chiến tranh.
- Từ tháng 5 đến ngày 30/6, cả hai tài sản đều giảm khoảng 30%, nhưng biến động theo ngày của chúng không trùng khớp. Bitcoin chịu áp lực riêng, chẳng hạn như các đợt bán của quỹ ETF và lần bán đầu tiên của công ty Strategy kể từ năm 2022.
- Từ đáy hồi tháng 6, Bitcoin đã tăng 44% và WTI tăng hơn 30%, tuy nhiên không thấy có tương quan theo ngày đáng kể.
- Trong sáu lần nhảy vọt lớn nhất của giá dầu trong 5 năm, Bitcoin đã tăng ba lần và giảm ba lần. Ví dụ, từ 25/2 đến 18/3/2026, Brent tăng 67% (WTI tăng 47%) trong khi Bitcoin chỉ tăng 5%. Từ 25/8 đến 16/9, Brent tăng 45% (WTI tăng 24%) trong khi Bitcoin giảm gần 3%.
Dầu như một chỉ báo cho chính sách của Fed
Lập luận phổ biến là dầu tác động đến lạm phát, còn lạm phát lại gây sức ép lên các ngân hàng trung ương để tăng, giảm hoặc giữ nguyên lãi suất. Điều này làm thay đổi chi phí vốn, từ đó khiến các tài sản rủi ro cao bị ảnh hưởng, bao gồm cổ phiếu và Bitcoin. Vì vậy, dầu được coi là một chỉ báo sớm cho xu hướng chính sách tiền tệ của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Nhưng nếu thị trường đã kỳ vọng trước việc tăng lãi suất, thì biến động của dầu trong phạm vi dự kiến sẽ không làm thay đổi kỳ vọng, và do đó sẽ không tác động đến Bitcoin. Tóm lại, áp lực về mặt lý thuyết là có, nhưng lại yếu và thiếu nhất quán nên không thể hiện trong dữ liệu. Các động lực mạnh hơn của Bitcoin chính là dòng tiền từ ETF, hành vi của nhà đầu tư dài hạn và các công ty giữ Bitcoin như một khoản dự trữ.
Chỉ có một mối tương quan đáng kể: 2020–2022
Một nghiên cứu của Binance Research được công bố vào tháng 3 năm ngoái, dựa trên 10 năm dữ liệu theo tuần, đi đến cùng kết luận. Chỉ trong giai đoạn 2020–2022 mới ghi nhận mối tương quan dương có ý nghĩa thống kê, khi chính sách nới lỏng tiền tệ chưa từng có đang bơm thanh khoản vào thị trường. Nghiên cứu giải thích điều này là do yếu tố thanh khoản chung chứ không phải quan hệ nhân quả trực tiếp; còn các giai đoạn khác thì mức tương quan không khác gì 0.
Ngoài ra, nghiên cứu cũng phát hiện rằng các cú sốc về dầu làm gia tăng mức biến động của Bitcoin trong ngắn hạn mà không xác định được hướng biến động giá. Nghiên cứu cho rằng các sự kiện địa chính trị liên quan đến dầu thường tạo ra các điểm vào lệnh cho nhà đầu tư, chứ không phải là rủi ro kéo dài, trong bối cảnh cấu trúc thị trường hiện tại đang bị các tổ chức chi phối.
Fed thực sự đã tăng lãi suất
Một rủi ro mà nghiên cứu đã nêu ra—Fed tăng lãi suất trong khi giá dầu vẫn cao—đã thực sự xảy ra. Vào ngày 16/9, Fed đã tăng thêm một phần tư điểm phần trăm lên biên độ 3,75%–4,00%, cho thấy rằng lạm phát vẫn còn ở mức cao.
Liệu dầu có làm tăng chi phí khai thác không?
Một số bình luận cho rằng giá dầu tăng sẽ đẩy chi phí khai thác lên và khiến các thợ mỏ phải bán. Báo cáo cho rằng mối quan hệ này cũng yếu, vì các thợ mỏ dựa trên một hỗn hợp năng lượng gồm năng lượng tái tạo, điện hạt nhân, khí đốt tự nhiên và than đá, theo dữ liệu của Đại học Cambridge. Dầu có thể chỉ tác động gián tiếp đến giá khí đốt, và điều đó có thể gây bất lợi cho một số thợ mỏ nhiều hơn những thợ mỏ khác.
Kết luận
Dầu được xem là một trong những tín hiệu cho xu hướng chính sách tiền tệ, và bản thân chính sách này lại chịu tác động bởi nhiều yếu tố khác nhau chứ không chỉ riêng một yếu tố nào đó có thể thúc đẩy Bitcoin. Trong 12 tháng tới, thị trường hiện kỳ vọng đồng thời hai điều: Fed sẽ ít nhất tăng lãi suất một lần và giữ lãi suất ở mức cao trong một khoảng thời gian, đồng thời Bitcoin sẽ tiếp tục đi lên.@Binance Square Official