Tháng này tin tức về cổ phiếu được token hóa đặc biệt dày: SEC đã cấp miễn trừ có điều kiện 5 năm cho giao dịch cổ phiếu token hóa; Backpack cho biết sẽ đưa 10.000 cổ phiếu Mỹ lên $SOL; Aave V4 trên Base chấp nhận cổ phiếu token hóa của Coinbase làm tài sản thế chấp để vay USDC; công ty mẹ của Kraken cũng dự kiến ra mắt vào quý 2 năm sau.
Nhưng cũng cùng được gọi là «cổ phiếu dạng token», còn lớp nền bên dưới có thể hoàn toàn khác nhau. Nhìn chung có ba loại.
1. Chứng từ
Bên phát hành mua cổ phiếu ngoài chuỗi để lưu ký, sau đó trên chuỗi phát hành một token theo dõi giá. Bạn đang nắm giữ giấy tờ/quyền đòi nợ đối với bên phát hành, chứ không phải là cổ đông. Lợi ích là có thể mua trên toàn cầu, chuyển trong 24 giờ; rủi ro được đẩy cho bên phát hành và bên lưu ký.
II. Loại kết nối trực tiếp với công ty chứng khoán
Tài sản mã hóa và cổ phiếu thực sự trong tài khoản của công ty chứng khoán có thể chuyển đổi hai chiều. Backpack muốn làm chính là kiểu này: một API, cổ phiếu được chuyển qua lại giữa tài khoản tại công ty chứng khoán và DeFi. Chi tiết cũng khác nhau, ví dụ: cổ tức không chi trả bằng tiền mặt mà được tự động tái đầu tư thành mã token; tách cổ phiếu thì điều chỉnh trực tiếp số dư token.
III. Do bên phát hành tự đưa lên chuỗi
Công ty tự đăng ký cổ phần lên chuỗi; token chính là bản thân cổ phần. Cách này sạch nhất, nhưng cần công ty phối hợp và số lượng thường ít nhất.
Yêu cầu cốt lõi mà lần miễn trừ của SEC lần này nêu ra là: token phải được cấp các quyền tương ứng với cổ phiếu gốc. Càng tiến gần đến loại thứ ba, càng dễ vượt qua ngưỡng này.
Trước khi mua, hãy tự hỏi mình ba câu hỏi:
1. Mình nhận được quyền của cổ đông hay chỉ là một giấy chứng nhận đối với bên phát hành?
2. Cổ tức, quyền biểu quyết, việc tách cổ phiếu sẽ được xử lý như thế nào?
3. Có thể—và đổi lại được cổ phiếu thực ở đâu—không?
Cổ phiếu mã hóa sẽ ngày càng nhiều, nhưng nó không phải là tài khoản cổ phiếu Mỹ được đổi “mác”. Hãy nhìn rõ cấu trúc trước, rồi hãy xem giá.
Theo dõi các sản phẩm sắp tới sẽ được triển khai theo tiêu chuẩn miễn trừ của SEC.