Hôm nay vàng đã sụp.
Theo giờ Bắc Kinh, lúc 0 giờ, nó vẫn đang ở 4.283,95.
Mức thấp nhất bị đánh xuống 4.116,60.
Tính từ đỉnh trong ngày 4.288,39, mức giảm sâu nhất là 4,01%.
Đây là mức thấp nhất kể từ ngày 5 tháng 8.
Bây giờ bạn đi tìm “vì sao vàng giảm”, thì câu trả lời cơ bản là giống hệt nhau.
Giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn phải tăng lãi suất, nên vàng bị đè xuống.
Cách giải thích này nghe đặc biệt “mượt”.
Nhưng nó có một vấn đề về thứ tự thời gian.
Tôi đặt giá dầu hôm nay và giá vàng cạnh nhau theo từng giờ để xem.
Giá dầu không phải kéo vàng đi xuống, mà là đi theo vàng đi xuống.
Từ 0 giờ đến 12 giờ (giờ Bắc Kinh), giá đóng cửa của Brent lắc lư mãi trong khoảng 98,25 đến 99,10 USD, gần như không có xu hướng rõ ràng.
Cùng lúc đó, vàng đã từ 4.283,95 rơi xuống 4.199,37, giảm 1,97%.
Brent chạm 100 USD lần đầu tiên là vào 16 giờ chiều.
Trong đúng một giờ đó, nó chạm đỉnh 100,75.
Nhưng tại thời điểm đó, vàng đã rơi xuống 4.150,12, tính từ 0 giờ giảm 3,12%.
Nói cách khác, phần lớn vàng đã rơi xong thì dầu mới bắt đầu chuyển động.
Bạn không thể dùng một biến chỉ mất 16 điểm để kích hoạt,
Hãy đi giải thích sự sụp đổ bắt đầu từ lúc 6 giờ sáng.
Vậy động lực đẩy thật sự là gì? Hôm nay cú rơi này có ba lớp.
Lớp thứ nhất: Không phải tăng lãi suất bản thân nó, mà là kỳ vọng “tháng 10 còn tăng tiếp”.
Trước hết nói rõ bối cảnh.
Ngày 16/9, Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, lên mức 3,75% đến 4,00%.
Cả tập thể nhất trí thông qua — đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023.
Nhưng có một chi tiết, nhiều người không để ý.
Ngày tăng lãi suất, vàng chỉ giảm 0,26% khi đóng cửa; ngày hôm sau tăng 1,75%; ngày thứ ba lại tăng 0,72%.
Bản thân việc tăng lãi suất không hề đánh rơi vàng.
Vấn đề thật sự nằm ở tuần vừa rồi.
Đầu tuần trước, thị trường định giá mức tăng lãi suất cho tháng 10 khoảng 55%.
Đến cuối tuần trước, xác suất này đã bị đẩy lên khoảng 70%.
Trung gian đã xảy ra chuyện gì? Vài quan chức Cục Dự trữ Liên bang lần lượt đưa tín hiệu ôn hạn (cứng rắn).
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland Hammack nhấn mạnh rủi ro lạm phát vẫn còn cao, và chính sách phải tiếp tục mang tính thắt chặt.
Thống đốc Barr cũng nói cần điều chỉnh chính sách thêm.
Barkin và Collins cũng ủng hộ việc tăng lãi suất lần này.
Từ 55% lên 70% — đây mới là thông tin bổ sung.
Lớp thứ hai: Người đẩy thật sự là lợi suất thực; nó đã đứng ở mức cao nhất kể từ tháng 11/2008.
Vậy chuyện “tháng 10 sẽ tăng lãi suất” được dùng kênh nào để đè giá vàng xuống?
Câu trả lời nằm ở lợi suất thực.
Lợi suất thực trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm,
Đó chính là phần lợi suất mà nhà đầu tư thực sự nhận được sau khi trừ lạm phát.
Ngày 25/9, nó báo 2,83%.
Con số đó cao đến mức nào? Tôi đi tra dữ liệu nhật ký đầy đủ của Bộ Tài chính Mỹ từ năm 2003 đến nay.
Lần trước xuất hiện mức này phải quay về ngày 24/11/2008, ngày đó báo mức 3,11%.
Gần 18 năm.
Trong cùng giai đoạn đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm danh nghĩa là 5,17%.
Lần trước có mức cao như vậy là vào tháng 7/2007.
Trừ đi phần danh nghĩa để lấy thực — tức là kỳ vọng lạm phát ngầm của thị trường; ngày 25/9 là 2,34%.
Xem thêm ba ngày trước đó.
Ngày 22/9, danh nghĩa là 4,96%, thực tế là 2,63%, lạm phát ngầm là 2,33%.
Trong ba ngày, lợi suất danh nghĩa tăng 21 điểm cơ bản.
Trong đó 20 điểm cơ bản đến từ lợi suất thực, còn kỳ vọng lạm phát chỉ đóng góp 1 điểm cơ bản.
Câu này đáng để bạn đọc hai lần.
Gần như toàn bộ thứ đã kìm nén vàng trong tuần qua đều là “lợi suất thực tăng lên”, gần như chẳng liên quan gì đến “lạm phát quay trở lại”.
Vàng không sinh lãi.
Bạn giữ vàng, thứ duy nhất bạn từ bỏ là phần lợi suất thực không rủi ro.
Bây giờ, cái mà người ta đã buông bỏ này đang đứng ở mức cao nhất kể từ năm 2008.
Vì vậy vàng không cần bất kỳ tin xấu mới nào. Chỉ cần tài sản không rủi ro mang lại cho bạn lợi suất thực nhận cao hơn, thì nó tự nhiên sẽ đi xuống.
Lớp thứ ba: Thứ hôm nay thực sự đáng để nhìn là cách làm ngược của ông lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Hai lớp phía trước giải thích vì sao vàng chịu áp lực.
Nhưng điều làm tôi cảnh giác nhất hôm nay là vị thế.
Hợp đồng chưa tất toán trên sàn Binance XAU/USDT vĩnh viễn: tối qua lúc 23 giờ là 109.954 lô.
Tối nay lúc 23 giờ: 172.833 lô, tăng 57,2% trong 24 giờ.
Giá sụp đổ, vị thế tăng vọt.
Điều này cho thấy hôm nay không phải là phe long nhận thua và rời bỏ thị trường; nếu là rời bỏ,
Hợp đồng chưa tất toán nên giảm.
Vậy vị thế được mở mới thì hướng là gì?
Nhìn hai nhóm tỷ lệ vị thế dài (long), đều là cùng một khung thời gian từ 8 giờ sáng nay đến 23 giờ tối nay.
Theo thống kê theo khối lượng nắm giữ, tỷ lệ long của ông lớn giảm từ 75,15% xuống 70,31%.
Còn nếu tính theo số tài khoản, tỷ lệ tài khoản phe long tăng từ 85,37% lên 89,62%.
Hai con số này đi ngược hướng nhau, và ý nghĩa rất cụ thể.
Nhóm tài khoản có vị thế nặng đang giảm long,
Nhóm có số lượng tài khoản nhiều nhưng quy mô nhỏ đang cộng thêm vào phía long.
Xem thêm tỷ lệ phí vốn.
Trước 8 giờ sáng nay, vẫn bằng 0; sau 8 giờ thì chuyển sang dương.
12 giờ có lúc đạt +0,0158%, trước khi đóng cửa vẫn ở mức +0,0127%.
Tỷ lệ phí vốn dương nghĩa là phe long đang trả tiền cho phe short.
Giá giảm 3,7%, ông lớn giảm long,
Tài khoản nhỏ cộng thêm long, và phe long vẫn đang ngửa trả tiền.
Trong thị trường hợp đồng tương lai, bộ kết hợp này có một cái tên không mấy dễ nghe.
Bên mua hấp thụ (tiếp đạn).
Một đáy lành mạnh thường có ba điều.
Một loạt nhà đầu tư long bị xóa sổ, hợp đồng chưa tất toán giảm xuống, tỷ lệ phí vốn chuyển sang âm.
Hiện tại ba điều thì chẳng có cái nào xảy ra, còn hai điều đầu lại hoàn toàn trái ngược.
Nhân tiện nhìn thêm bạc, nó có thể xác nhận rằng áp lực vẫn đang truyền xuống phía dưới.
Theo cùng một cách tính, bạc vĩnh viễn giảm từ mốc 0 giờ là 64,14 xuống mức thấp nhất 60,80.
Giảm 5,21%, rõ ràng sâu hơn vàng (tính từ 0 giờ giảm 3,91%).
Bạc là mắt xích kim loại quý có độ co giãn (tính nhạy) lớn hơn.
Nó rơi mạnh hơn, cho thấy toàn bộ chuỗi đang được định giá lại.
Không phải vàng đơn lẻ gặp tin xấu gì đó.
Vậy tiếp theo nên theo dõi gì?
Lớp thứ nhất: hãy rời sự chú ý khỏi giá dầu; biến động hôm nay của nó là trễ pha.
Thứ quyết định hướng của vàng thực sự là lõi PCE của Mỹ tháng 8 được công bố lúc 20:30 ngày 30/9.
Mức nghiêng về tích cực, lợi suất thực vẫn còn không gian đi lên, nên việc kiềm chế vẫn chưa kết thúc.
Rõ ràng là thị trường yếu đi, từ đó hạ kỳ vọng tăng lãi suất; lợi suất thực mới có thể đạt đỉnh.
Thứ hai, hãy theo dõi lợi suất thực; đừng nhìn kỳ vọng lạm phát.
Trong tuần này, kỳ vọng lạm phát chỉ biến động 1 điểm cơ bản; nó căn bản không nằm trong lần định giá này.
Bạn chờ lạm phát quay lại là vô ích.
Nếu lợi suất thực kỳ hạn 10 năm không giảm từ 2,83% đi xuống thì áp lực lên vàng sẽ không biến mất.
Thứ ba, đưa hợp đồng chưa tất toán và tỷ lệ phí vốn vào danh sách theo dõi.
Hôm nay hợp đồng chưa tất toán tăng 57,2%, và tỷ lệ phí vẫn dương.
Hai tín hiệu này đều là “phe long vẫn chưa bị xóa sạch”.
Khi nào hợp đồng chưa tất toán giảm rõ rệt, đồng thời tỷ lệ phí vốn chuyển sang âm — khi đó mới cho thấy đòn bẩy thật sự đã được giải phóng (xóa sạch).
Vậy lúc đó, nói “đã giảm đủ rồi” mới có ý nghĩa.
Cuối cùng, nói một câu có thể khiến bạn khó chịu.
Tính từ đỉnh 5.625,34 vào ngày 28/1, vàng đã giảm 26,8%.
Trong quá trình này, mỗi lần giảm đều có người nói với bạn “rơi đủ rồi”, “đến lúc bật lại rồi”, “logic dài hạn không đổi”.
Những lời này có lẽ đúng cả một năm trước.
Nhưng chỉ cần bạn còn giữ vị thế, có đòn bẩy, và có chi phí thời gian, thì thứ quyết định kết quả thực sự của bạn không phải là logic dài hạn.
Không phải là vấn đề khác, mà là bạn có chịu đựng được chặng giữa này hay không.
Dữ liệu hôm nay cho thấy: ông lớn đang giảm, tài khoản nhỏ đang tăng, và vị thế vẫn tiếp tục được chất thêm.
Tôi muốn bạn thành thật hỏi chính mình một câu.
Trong số những người được nạp vào hôm nay, có ai là bạn không?
——MK giữ lời
