Thị trường đòi hỏi sự giải phóng của nó và chấm dứt lãi suất chính thức.

Sau một cuộc họp gần đây giữa BCV và các ngân hàng lớn trong nước, đã rõ rằng ưu tiên hàng đầu của ngân hàng phát hành là giảm lạm phát và ổn định tỷ giá hối đoái, kể cả phải đánh đổi bằng tăng trưởng thấp hơn và thắt chặt tín dụng mạnh.

Dấu hiệu đầu tiên nằm ở các giao dịch ngoại hối. Tháng Chín sẽ kết thúc với các khoản thanh lý xấp xỉ 1.400 triệu USD. Mặc dù con số này tương đương mức tăng 321% so với tháng Chín năm 2025, nhưng lại là mức giảm 37% so với tháng Bảy—tháng có nguồn cung ngoại tệ lớn nhất.

Mặt trận thứ hai là về lãi suất. BCV đã quyết định nâng đáng kể mức lợi suất tối thiểu mà ngân hàng phải trả:

Tiết kiệm: 32% → 42%

Tiền gửi kỳ hạn: 36% → 46%

Tiền gửi không kỳ hạn (theo nhu cầu): 0% → 10%

Thay đổi cuối cùng này đặc biệt quan trọng. Cứ 100 Bs mà ngân hàng nhận được thì 73 Bs phải được giữ bất động tại BCV, không được trả lãi. Hiện tại, ngân hàng sẽ phải trả ít nhất 10% cho các khoản tiền gửi đó. Đây là một sự gia tăng trực tiếp và đáng kể về chi phí trung gian tài chính.

Ở phía tín dụng, điều còn bất thường hơn xảy ra: lãi suất cho vay, đối với các khoản vay được lập chỉ số theo tỷ giá chính thức, tăng từ mức tối đa 16% lên mức tối thiểu 16%. Chúng tôi không nhớ trong lịch sử kinh tế gần đây của Venezuela rằng BCV đã từng đặt ra một cách hành chính lãi suất tối thiểu cho các khoản vay.

Ngoài ra, việc tăng chi phí huy động vốn thông qua các hành vi vi phạm quy định dự trữ bắt buộc (encaje pháp lý) còn làm giảm động lực hơn nữa đối với việc cấp các khoản tín dụng mới. Như một sự đối ứng, BCV đang “khuyến nghị” nâng hạn mức thẻ tín dụng từ khoảng 100 USD lên 300 USD.

🇻🇪ALEJANDRO GRISANTINI ĐỀ XUẤT NỞI LỎNG TỶ GIÁ (ECOANALITICA)

Tỷ giá chính thức hiện ở mức 857 VEB/USD, trong khi tỷ giá thị trường là 968 VEB/USD. Như vậy, tỷ giá chính thức thấp hơn thị trường 11,5%. Với chênh lệch lớn như vậy, chúng tôi nhấn mạnh rằng BCV nên nghiêm túc xem xét loại bỏ kiểm soát ngoại hối, đặc biệt khi chúng ta đồng thời bước vào giai đoạn nguồn cung ngoại tệ giảm và nhu cầu theo mùa tăng.

Chúng tôi hiểu và chia sẻ mục tiêu ổn định tỷ giá và giảm lạm phát. Nhưng việc cố gắng bảo vệ một tỷ giá ngày càng đi xa khỏi thị trường bằng cách giảm tín dụng, lãi suất do Nhà nước quản lý và tỷ lệ dự trữ bắt buộc 73% có thể dẫn tới những méo mó mới.

Cơ hội để loại bỏ kiểm soát ngoại hối vẫn còn. Chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và thị trường càng lớn thì việc làm điều đó sau này càng tốn kém.

#venezuela #finanzas #economy #Macro #Bancocentral $CL $BZ $BTC