“Altseason” vẫn có thể là một mục tiêu đang di động, nhưng cuộc xoay vòng mà các trader đang theo dõi ngày càng khó để bỏ qua. Trong 30 ngày qua, nhiều nhóm token đa dạng—từ memecoin, DeFi, quyền riêng tư, AI đến hạ tầng—theo dữ liệu của CoinMarketCap đã ghi nhận mức tăng vượt trội.
CoinMarketCap cho thấy token thuộc nền tảng khởi chạy memecoin PONS tăng hơn 350%, trong khi UNI của Uniswap tăng hơn 110%, ARB của Arbitrum tăng hơn 150% và NEAR—được mô tả là tập trung vào AI trong bộ dữ liệu—đã tăng khoảng 180%. Token quyền riêng tư Zcash cũng lập kỷ lục mới trên 1.600 USD vào tuần trước, trong khi các mã tăng đáng chú ý khác gồm LIT (Bitcoin Layer-2) và PUMP (nền tảng khởi chạy memecoin). Chỉ số “altcoin-season” của CoinMarketCap và các biểu đồ rộng hơn cho thấy điều đó.
Những ý chính
Chỉ báo “altcoin season” của CoinMarketCap vẫn chưa vượt qua ngưỡng chính thức, nhưng hiệu suất trong 30 ngày lại giống như một sự luân chuyển rộng khắp hơn là một cú bùng nổ theo một chủ đề duy nhất.
Các bình luận viên nhấn mạnh khả năng chuyển dịch sang các câu chuyện về “doanh thu” và tính hữu dụng, dù memecoin vẫn là một phần của đợt tăng.
Dữ liệu Talos cho thấy dòng vốn đang tập trung vào ít tài sản hơn thay vì luân chuyển đều khắp “đuôi dài” nhiều mã.
Sự tham gia của các dealer trong giao dịch altcoin đã giảm từ cuối năm 2024, cho thấy các nhà tạo lập thị trường có thể đang đóng vai trò nhỏ hơn so với các đợt tăng trước.
Việc tiếp cận và công cụ dành cho nhà đầu tư lẻ lẫn chuyên nghiệp có vẻ đã được cải thiện, điều này có thể giải thích vì sao hoạt động mua vẫn duy trì bền bỉ dù thanh khoản chịu tác động ít hơn từ dealer.
Đây là altseason—hay chỉ là sự luân chuyển chọn lọc?
Hành vi của thị trường không khớp gọn với một lời kêu gọi “altcoin season” mang tính “chính thức”. Chỉ số altcoin season của CoinMarketCap, theo bài viết, hiện đang ở mức 64/100, tăng từ 48 của tuần trước. Tuy vậy, nó vẫn thấp hơn mốc 75—mốc báo hiệu một mùa chính thức mới.
Khoảng trống này quan trọng đối với nhà đầu tư vì các tín hiệu “altseason” thường được dùng như một cách nói ngắn gọn về mức độ sẵn sàng chịu rủi ro của toàn thị trường. Nếu chỉ số chưa xác nhận một sự chuyển pha hoàn chỉnh, các trader có thể sẽ có xu hướng tìm kiếm các câu chuyện cụ thể hơn là luân chuyển rộng khắp vào mọi thứ ngoài nhóm vốn hóa lớn.
Hồ sơ hiệu suất ủng hộ cách lý giải đó. Dù các token ở những nhóm ngành rất khác nhau đều tăng mạnh—góc riêng tư của Zcash bên cạnh DeFi và các cái tên liên quan AI—động lực nền có thể lại nhiều hơn ở việc tham gia chọn lọc thay vì thay đổi chiến lược toàn diện.
Các trader dường như đang mua gì ngay bây giờ
Ngay cả trong số những nhóm tăng mạnh theo tuần, cơ cấu trông có vẻ pha trộn. Bộ dữ liệu được trích dẫn cho thấy rằng, trong top 20 mã tăng mạnh nhất tuần trước, chỉ có hai memecoin xuất hiện, và ở tuần trước đó chỉ có Pudgy Penguins nằm trong danh sách.
Bối cảnh đó là một phần lý do khiến một số người quan sát thị trường cho rằng đợt tăng hiện tại đang phản ánh “chiều rộng trước chiều sâu”. Sergej Kunz, đồng sáng lập 1inch, chỉ ra rằng memecoin đã cho thấy mức tăng trưởng mạnh nhất trong nhóm người mua trong 30 ngày qua, trong khi các nhóm khác—giao thức DeFi, token về quyền riêng tư, dự án liên quan AI và tài sản được token hóa—cũng thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, trọng tâm của ông lại là nhà đầu tư đang phân tán mức tiếp xúc: nhiều ví mua một dải rộng hơn các token, nhìn chung với số lượng nhỏ hơn, thay vì dồn toàn lực vào một kèo duy nhất.
Dữ liệu Talos phù hợp với cách nhìn đó, đồng thời làm rõ bức tranh. Sam ar Sen, phụ trách thị trường quốc tế tại Talos, cho biết dữ liệu cho thấy dòng vốn đang tập trung vào một số ít tài sản thay vì phân bổ rộng khắp “đuôi dài”. Ông cũng lưu ý rằng dữ liệu dòng tiền tháng 9 cho thấy “xu hướng mua nghiêng rõ rệt”, với việc mua chiếm ưu thế gần như mỗi ngày—trong khi ở cuối năm 2024, theo báo cáo, người mua và người bán được cho là cân bằng hơn, và đợt rally sau bầu cử được cho là tạo ra hiệu suất vượt trội rộng hơn trên nhiều token, bao gồm DOGE, ADA và HBAR.
Tính liên quan, doanh thu và cuộc chiến giữa các câu chuyện
Thay vì coi đợt rally là một sự luân chuyển đơn giản sang bất kỳ đồng coin nào đang tăng, cuộc thảo luận ngày càng xoay quanh việc các token này có điểm chung gì. David Hoffman, host của podcast Bankless, cho rằng các mã tăng nổi bật như ARB, UNI, JUP và ONDO có chung một điểm: chúng “kiếm tiền” và “tạo doanh thu”, hàm ý động lực thúc đẩy thiên về tính hữu dụng hơn là thuần túy đầu cơ.
Tuy vậy, nhiều quan sát viên cũng nhấn mạnh rằng nền tảng cơ bản không phải là lực tác động duy nhất. Những nhận xét của Kunz một lần nữa cho thấy memecoin là động lực tăng trưởng lớn trong số các bên mua, trong khi Sen của Talos mô tả thị trường đang trở nên chọn lọc hơn—tập trung quanh các câu chuyện và hệ sinh thái cụ thể thay vì coi altcoin là một thương vụ giao dịch rộng rãi.
Kết quả là một vùng “lưng chừng” khó chịu: nhà đầu tư có thể không hoàn toàn từ bỏ đầu cơ, nhưng họ có thể đang đòi hỏi các lý do rõ ràng hơn để tham gia. Thông điệp chung của thị trường là “altseason” trong chu kỳ này có thể không chỉ xoay quanh một chủ đề thống trị, mà là sự chồng lấp giữa nhiều câu chuyện phụ—các giao thức tạo doanh thu, phái sinh onchain, quyền riêng tư, các dự án liên quan AI, tài sản được token hóa, và thậm chí là mức độ chồng lấn ngày càng tăng giữa các nhóm trên các nền tảng phổ thông.
Nguồn tin nhấn mạnh cách các cổ phiếu được token hóa đã bắt đầu được giao dịch đối ứng với memecoin thông qua các cặp ghép không theo quy ước trên Robinhood, cho thấy việc tiếp cận của nhà đầu tư lẻ có thể thu hẹp ranh giới giữa các câu chuyện. Một cặp ghép được nhắc tới được cho là đã tạo ra hơn 425 triệu USD khối lượng giao dịch trong 24 giờ vào đầu tháng 9, nhấn mạnh tốc độ thanh khoản có thể hình thành xung quanh các tổ hợp mới.
Ai tài trợ cho đợt tăng: dealer, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư lẻ và công cụ dành cho chuyên nghiệp
Một phần đáng chú ý nhất của báo cáo là những gì nó ngụ ý về cấu trúc thị trường. Dữ liệu Talos do Sen trích dẫn cho thấy mức tham gia của dealer trong giao dịch altcoin đã giảm từ khoảng 65% vào cuối năm 2024 xuống khoảng 32% vào tháng 9, dù dòng tiền vẫn duy trì xu hướng mua mạnh.
Sen mô tả điều này như một khác biệt đáng kể so với đợt altcoin rally trước, cho thấy nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường đã đóng vai trò nhỏ hơn trong nhịp tăng hiện tại. Đồng thời, ông cũng cho rằng khả năng tiếp cận đã được cải thiện: thứ trước đây đòi hỏi tương tác trực tiếp với các sàn phi tập trung (như Raydium hoặc Orca, như bài báo nêu) giờ đã có sẵn thông qua các nền tảng phổ thông. Theo ông, điều đó làm giảm rào cản gia nhập và mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư lẻ.
Ở phía chuyên nghiệp, Sen cũng cho biết các trader có nhiều công cụ hơn để theo dõi hoạt động—sử dụng theo dõi ví và các cách tiếp cận copy trading để xác định nơi dòng vốn đang được tích lũy trên các ví, giao thức và chuỗi. Kết hợp với nhau, báo cáo mô tả đợt rally hiện tại là nhờ việc nhà đầu tư lẻ có quyền truy cập rộng hơn, song song với việc theo dõi chuyên nghiệp tinh vi hơn.
Một lợi thế “cơ bản” khả dĩ—nếu việc tích hợp được tăng tốc
Một phần bình luận lạc quan nhất đến từ Michael Egorov, nhà sáng lập Curve Finance và Yield Basis. Ông cho biết ông đang thấy nhiều sự quan tâm hơn tới các giao thức có ứng dụng sử dụng rõ ràng và nhu cầu từ tổ chức so với các chu kỳ trước, với sự chú ý đặc biệt tới hạ tầng có thể kết nối crypto với các hoạt động tài chính ngoài đời thực.
Stablecoin được nêu như một ví dụ, đặc biệt là việc sử dụng chúng trong giao dịch ngoại hối onchain và các ứng dụng fintech. Egorov cho rằng động lực then chốt có thể là sự tích hợp ngày càng tăng giữa hạ tầng crypto và nền kinh tế thực—điều, nếu tiếp tục diễn ra, có thể tạo thêm một nguồn lực mua cho altcoin trong chu kỳ này ngoài chính hoạt động giao dịch.
Nhưng ông cũng thừa nhận sự bất định: điều này sẽ đòi hỏi nhu cầu tiếp tục được xây dựng, chứ không chỉ là sự chú ý mang tính đầu cơ.
Với người đọc, câu hỏi trong ngắn hạn không chỉ là liệu “altseason” có đến trên giấy tờ hay không, mà là liệu thị trường tiếp tục tập trung quanh các câu chuyện cụ thể hay bắt đầu luân chuyển rộng hơn. Hãy theo dõi chỉ số của CoinMarketCap xem có tiến gần ngưỡng chính thức không, và giám sát các chỉ số dòng tiền và mức độ tham gia của Talos—đặc biệt là liệu sự tham gia của dealer có tăng trở lại khi thanh khoản token ngày càng sâu.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Altseason Set to Return as Traders Become More Selective on Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật về blockchain.