ESMA đã nêu rõ kế hoạch của mình trong việc giám sát các quy định về tài sản tiền mã hóa trên toàn EU khi Quy định về Thị trường trong Tài sản Crypto (MiCA) chuyển từ giai đoạn soạn thảo sang triển khai theo ngày-to-day. Trong chương trình công tác năm 2027 được công bố vào thứ Hai, cơ quan quản lý cho biết nỗ lực phối hợp của mình sẽ ngày càng tập trung vào giám sát—đặc biệt là xoay quanh khả năng phục hồi hoạt động, các biện pháp kiểm soát việc gia công/thuê ngoài, và liệu các công ty có duy trì đủ sự hiện diện thực sự cũng như năng lực vận hành trong nội khối hay không.
Bà Verena Ross, Chủ tịch ESMA, đã cho biết trước Ủy ban Thương mại và Tiền tệ của Nghị viện châu Âu rằng các ưu tiên của cơ quan quản lý đã chuyển “từ hoạt động ban hành quy định sang giám sát và hướng tới sự hội tụ.” Thông điệp này gắn chặt với việc bảo vệ nhà đầu tư và niềm tin thị trường, và hiện nay khung pháp lý của MiCA yêu cầu việc giám sát nhất quán giữa các cơ quan giám sát ở từng quốc gia.
Những điểm cần nắm bắt
Trọng tâm của ESMA năm 2027 dưới MiCA chuyển từ việc ban hành quy tắc sang việc điều chỉnh các thực hành giám sát giữa các cơ quan quản lý quốc gia ở EU.
Khả năng phục hồi trong vận hành và quản lý rủi ro khi thuê ngoài được nêu bật là các lĩnh vực trọng tâm cho việc giám sát nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa (CASP).
ESMA dự định hài hòa hóa báo cáo định kỳ của CASP và phát triển các chỉ báo rủi ro chung cùng các bảng giám sát.
MIDAS—hệ thống tập trung của ESMA để theo dõi hành vi lạm dụng thị trường tiềm tàng—được kỳ vọng đạt mức sẵn sàng hoạt động đầy đủ vào năm 2027, với các cải tiến bổ sung dự kiến sau khi có phê duyệt của ban quản trị.
ESMA dự định đưa các phát hiện giám sát vào quá trình rà soát MiCA của Ủy ban Châu Âu dự kiến vào tháng 6 năm 2027.
Từ soạn thảo quy định đến hội tụ trong giám sát
Việc triển khai MiCA hiện đang định hình lại quy trình quản lý trên toàn châu Âu. Thay vì tập trung chủ yếu vào việc thiết kế các yêu cầu, ESMA đang chuẩn bị để bảo đảm các yêu cầu đó được thực thi theo cách nhất quán giữa các quốc gia. Ross mô tả sự thay đổi này là chuyển từ giám sát theo hướng “giám sát và hội tụ”, hàm ý rằng các doanh nghiệp nên kỳ vọng những yêu cầu tương tự dù họ hoạt động ở bất kỳ đâu trong EU.
Chủ tịch cơ quan quản lý cũng nhấn mạnh rằng ESMA muốn đổi mới “phát triển” trong một cơ cấu vừa mang lại sự rõ ràng cho các tổ chức được quản lý, vừa bảo vệ nhà đầu tư. Sự kết hợp đó—cho phép hoạt động tiếp tục trong khi siết chặt giám sát—thể hiện trực tiếp trong các chi tiết vận hành của chương trình năm 2027 của ESMA.
Các ưu tiên giám sát năm 2027: khả năng phục hồi, thuê ngoài và sự hiện diện thực tiễn tại EU
Chương trình công tác của ESMA nêu ra một bộ chủ đề giám sát nhằm giảm các khoảng trống tuân thủ giữa các cơ quan quản lý quốc gia giám sát nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa (CASP). Trong số các lĩnh vực ESMA đã nêu bật are:
Khả năng phục hồi trong vận hành, phản ánh nhu cầu để CASP vẫn tiếp tục hoạt động trong các gián đoạn thay vì dựa vào các quy trình mong manh.
Rủi ro thuê ngoài, bao gồm việc việc phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên ngoài có thể tạo ra các vấn đề về kiểm soát và tính liên tục.
Hoạt động đủ trong EU, tập trung vào việc liệu các công ty có duy trì đủ năng lực vận hành bên trong khối hay không.
Các cân nhắc về thanh khoản, có thể trở nên then chốt trong điều kiện thị trường căng thẳng.
Chào mời ngược (reverse solicitation), một lĩnh vực mà hành vi có thể đặt ra câu hỏi về cách các nghĩa vụ của MiCA được áp dụng trong các tình huống xuyên biên giới.
Phân loại tài sản, phản ánh tầm quan trọng thực tiễn của việc xác định đúng cách các tài sản tiền mã hóa được quản lý.
ESMA cũng cho biết họ dự định tăng cường phối hợp giữa các cơ quan quản lý quốc gia. Đối với các bên tham gia thị trường, điều này quan trọng vì khác biệt giám sát có thể dẫn đến các yêu cầu tuân thủ không đồng đều, kỳ vọng khác nhau về báo cáo và kết quả thực thi không nhất quán. Sự nhấn mạnh của ESMA vào hội tụ nhằm hạn chế sự khác biệt đó khi MiCA dần được hoàn thiện.
Báo cáo và bảng rủi ro được hài hòa hóa
Vượt ra ngoài các chủ đề cụ thể như thuê ngoài và khả năng phục hồi, ESMA có kế hoạch chuẩn hóa cách thu thập và sử dụng thông tin giám sát. Chương trình công tác cho biết ESMA dự định:
Hài hòa hóa báo cáo định kỳ của CASP cho các cơ quan quản lý quốc gia.
Thúc đẩy các chỉ báo rủi ro phổ biến có thể được so sánh giữa các khu vực pháp lý.
Phát triển các bảng giám sát để hỗ trợ việc theo dõi liên tục và đánh giá rủi ro nhất quán.
Các bước này có ý nghĩa quan trọng vì chúng chuyển bức tranh quản lý sang hướng có thể đo lường mức độ tương đương. Khi định dạng báo cáo và tín hiệu rủi ro được đồng bộ, cơ quan quản lý có thể dễ dàng phát hiện các trường hợp ngoại lệ, nhận diện các mẫu hình và áp dụng biện pháp can thiệp một cách nhất quán hơn. Đối với CASP, việc hài hòa cũng có thể giảm gánh nặng tuân thủ thường phát sinh khi phải xử lý các kỳ vọng báo cáo khác nhau theo từng quốc gia.
Hệ thống giám sát MIDAS sẵn sàng hoạt động vào năm 2027
ESMA cũng dự định mở rộng cách tiếp cận tập trung đối với giám sát thị trường. Chương trình công tác xác nhận kế hoạch thúc đẩy MIDAS, hệ thống theo dõi hành vi lạm dụng thị trường tiềm tàng dưới MiCA.
Theo chương trình, ESMA kỳ vọng giai đoạn đầu tiên của MIDAS sẽ “đi vào hoạt động đầy đủ vào năm 2027.” Trước đó, ESMA đã công bố kế hoạch cho giai đoạn thứ hai vào tháng Hai. Chương trình công tác năm 2027 cũng nêu rõ rằng các cải tiến sẽ bao gồm thêm các tính năng phân tích và mở rộng các loại dữ liệu sẵn có.
Việc triển khai đợt nâng cấp tiếp theo dự kiến vào quý thứ tư, nhưng được mô tả là phụ thuộc vào phê duyệt của ban quản trị. Cần lưu ý điều kiện này: dù hướng đi là rõ ràng, phạm vi và mốc thời gian chính xác vẫn có thể phụ thuộc vào quản trị nội bộ.
Dưới góc nhìn của nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường, việc tăng cường năng lực giám sát là một phần cốt lõi trong việc chuyển MiCA thành một khuôn khổ có thể thực thi, thay vì chỉ mang tính khái niệm. Khi năng lực của hệ thống tăng lên, cơ quan quản lý có thể phát hiện các mẫu hình đáng ngờ sớm hơn và hành động nhanh hơn—đặc biệt nếu các báo cáo và chỉ báo rủi ro nền tảng giữa các khu vực pháp lý cũng được đồng bộ.
Đưa hoạt động thực thi vào chu kỳ rà soát MiCA tiếp theo
Chương trình của ESMA cũng gắn việc giám sát với bước tiếp theo trong quy trình quản lý ở cấp EU. Cơ quan quản lý cho biết họ dự định tận dụng kinh nghiệm giám sát của mình cho Ủy ban Châu Âu trong việc rà soát MiCA, dự kiến vào tháng 6 năm 2027.
Điều này quan trọng vì thực tiễn thực thi thường cho thấy nơi nào mà văn bản pháp lý có thể cần được điều chỉnh—dù do thách thức trong triển khai thực tế, cách hiểu còn mơ hồ hay các rủi ro mới chưa được bao phủ đầy đủ bởi các quy định hiện hành. Ý định đã nêu của ESMA là chuẩn bị cho bất kỳ đề xuất lập pháp nào sau khi rà soát cho thấy cơ quan quản lý kỳ vọng công việc giám sát của mình sẽ ảnh hưởng đến cách MiCA phát triển.
Người đọc nên theo dõi liệu các tiêu chuẩn báo cáo đã được hài hòa của ESMA và các cải tiến của MIDAS có dẫn đến kết quả giám sát nhất quán hơn giữa các quốc gia thành viên EU hay không. Câu hỏi còn lại là các cơ quan quản lý quốc gia sẽ hội tụ trong thực tế nhanh đến mức nào—đặc biệt là về kỳ vọng khả năng phục hồi trong vận hành, các biện pháp kiểm soát thuê ngoài, và cách các chỉ báo rủi ro chuyển hóa thành các hành động thực thi cụ thể khi năm 2027 bắt đầu.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: Chủ tịch ESMA: Kế hoạch giám sát MiCA chuyển từ soạn thảo sang giám sát trong tin nóng về Crypto—nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật về blockchain.