Tổng cung tiền toàn cầu trong bốn nền kinh tế lớn nhất đã tăng lên mức kỷ lục 103,66 nghìn tỷ USD vào tháng 8. Tuy vậy, Bitcoin (BTC) vẫn đang giao dịch thấp hơn khoảng 33% so với đỉnh vào tháng 10, và vàng cũng đang đi xuống.
Mốc này nhanh chóng lan truyền trên X, nơi các nhà giao dịch coi đó là động lực cho cổ phiếu, vàng và crypto. Tuy nhiên, dữ liệu nền lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn.
CẢNH BÁO: Tổng cung tiền toàn cầu vừa đạt mức cao kỷ lục mới là 103,66 TRILLION USD. Chỉ riêng Fed, ECB, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và PBOC đã bơm thêm 1 nghìn tỷ USD trong tháng 8, đánh dấu 10 tháng tăng trưởng liên tiếp. In thêm tiền đồng nghĩa với việc có thêm tiền chảy vào các tài sản như cổ phiếu, vàng và Bitcoin. pic.twitter.com/WNLU12shr0
— Bull Theory (@BullTheoryio) ngày 27/9/2026
Điều gì đứng sau kỷ lục cung tiền toàn cầu?
Số liệu này đến từ MacroMicro, nơi theo dõi M2 tại Mỹ, khu vực đồng Euro, Trung Quốc và Nhật Bản theo đơn vị USD. M2 bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và các khoản tiết kiệm dễ tiếp cận khác.
Được tính bằng USD, tổng số tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, nếu theo tỷ giá hối đoái cố định, tăng trưởng chỉ ở quanh 4,5%, tức khoảng một phần ba mức đỉnh năm 2021. Đồng USD suy yếu phần lớn giải thích cho con số tăng trưởng được công bố.
Các số liệu theo từng quốc gia cũng cho thấy điều tương tự. Theo dữ liệu của Fed, M2 của Mỹ đạt kỷ lục 23,34 nghìn tỷ USD vào tháng 8, tăng 5,7% theo năm. Trong khi đó, M2 của Trung Quốc tăng 7,5%, còn M3 của khu vực đồng euro tăng 3,5%, theo báo cáo của ECB. M2 của Nhật Bản giảm nhẹ vào tháng 8.
Đáng chú ý, Fed không “in” tiền. Bảng cân đối kế toán của họ chỉ tăng khoảng 141 tỷ USD trong năm qua.
Bitcoin bám theo tăng trưởng tiền tệ, không phải quy mô của nó
Về mặt lịch sử, Bitcoin thường bám sát nhịp tăng trưởng của tiền tệ hơn là bám theo quy mô của nó. Các đỉnh năm 2017, 2021 và 2025 của Bitcoin đều rơi gần các mức cao trong tăng trưởng M2. Tăng trưởng âm vào cuối năm 2022 trùng với đáy của chu kỳ.
Một nghiên cứu năm 2024 do nhà phân tích vĩ mô Lyn Alden thực hiện cho thấy BTC theo đúng hướng của M2 toàn cầu trong 83% số giai đoạn 12 tháng. Không có tài sản nào khác được kiểm tra đạt điểm cao hơn.
Tuy nhiên, từ cuối năm 2025, tăng trưởng M2 đã chậm lại. Xu hướng đó phù hợp với sự suy yếu gần đây tốt hơn là so với tổng số kỷ lục. Bitcoin đang giao dịch quanh 84.650 USD, tăng 0,7% trong 24 giờ qua.
Giá của tiền đang tăng
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nâng lãi suất lên ngưỡng 3,75% đến 4% vào ngày 16/9, đây là lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 giữ ở mức 3,4% khi giá dầu leo gần 100 USD.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đạt 5,225%, mức cao nhất kể từ năm 2007, theo TheStreet. Lợi suất cao hơn làm tăng “ngưỡng” đối với các tài sản không tạo ra thu nhập. Vàng giảm xuống còn 4.163 USD, thấp gần 26% so với đỉnh hồi tháng 1.
Ngược lại, cổ phiếu vẫn vững. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức 7.743 vào thứ Sáu, được nâng đỡ bởi kỳ vọng tích cực đối với công nghệ.
Vì vậy, chỉ riêng việc cung tiền tăng lên có thể chưa đủ để thúc đẩy các tài sản rủi ro. Tín hiệu tiếp theo có thể đến từ việc liệu tăng trưởng M2 có tăng tốc trở lại trước khi lợi suất hạ nhiệt hay không.