📊 Đón Non-farm và PCE trong tuần này: 162 nghìn vượt 100 nghìn; thước đo lạm phát rơi xuống trước
Tháng 8 có thêm 162 nghìn việc làm, nhưng thị trường lại cắt kỳ vọng tháng 9 xuống còn khoảng 100 nghìn; PCE lõi theo năm vẫn bị kẹt ở mức 3,3%. Cục Dự trữ Liên bang vừa tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 16/9, còn định giá cho khả năng tăng thêm 1 nhịp nữa vào 28/10 vẫn hơn 60%. BTC đang “tiêu hóa” đợt tăng lãi suất quanh 83.000 USD; tuần này không phải để xem cho vui, mà là để định giá lại cho cuộc họp tháng 10.
Tính theo giờ Bắc Kinh:
1 Thứ Tư 20:30: Thu nhập và chi tiêu cá nhân tháng 8, trọng tâm là PCE. Kỳ vọng PCE tổng thể tăng 0,4% theo tháng và 3,7% theo năm; PCE lõi tăng 0,3% theo tháng và theo năm vẫn khoảng 3,3%. Cùng thời điểm còn có ba lần ước tính GDP quý 2 và ADP việc làm.
2 Thứ Năm: Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và ISM sản xuất. Dùng để đối chiếu liệu việc “hạ nhiệt việc làm” có phải cú rơi giả hay không.
3 Thứ Sáu 20:30: Non-farm tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp và thu nhập bình quân theo giờ. Tỷ lệ thất nghiệp cần xem mức 4,1% chỉ đi ngang; còn thu nhập theo giờ kỳ vọng tăng 0,3% theo tháng. Thứ Ba còn có JOLTS vị trí tuyển dụng để “lót sân”, phát biểu của quan chức sẽ dày đặc.
Một cái bẫy: chỉ nhìn số liệu Non-farm vào Thứ Sáu, còn PCE hôm Thứ Tư coi như món ăn kèm.
Thước đo lạm phát thực sự mà Fed dùng là PCE, không phải headline Non-farm. Mốc 162 nghìn việc làm của tháng 8 đã xuyên thủng câu chuyện “việc làm sụp đổ nên không thể tăng lãi suất” một lần rồi; nếu PCE lõi tháng 9/20:30 lại nhích lên từ 0,3% trở lên vào Thứ Tư, thì dù Thứ Sáu chỉ nộp về khoảng 100 nghìn việc làm, định giá tăng lãi suất cho tháng 10 vẫn chưa chắc sẽ lùi. Ngược lại, số liệu đẹp lên nhưng thu nhập theo giờ lại giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng—đó mới là lúc “hạ nhiệt” thật sự. Bản thân số việc làm thường xuyên bị chỉnh sửa; thu nhập theo giờ và PCE lõi mới là thứ quyết định lãi suất thực của USD và trái phiếu Mỹ, từ đó quyết định tỷ suất chiết khấu của tài sản không có phiếu như BTC.
Khớp kỳ vọng không đồng nghĩa là tích cực. Hai bên đều “giẫm đúng” vào kỳ vọng, thường chỉ đổi lấy dao động biên độ rộng; thứ đánh vào diễn biến thường là phía vượt kỳ vọng—PCE lõi theo tháng quá nóng, hoặc thu nhập theo giờ tăng rõ rệt. Biến động trước và sau cửa sổ số liệu thường được khuếch đại; phù hợp để giảm đòn bẩy và thiết lập điều kiện vô hiệu hóa, không phù hợp lấy lịch vĩ mô như tiếng chuông mở lệnh.
Tuần này bạn xem PCE trước, hay xem Non-farm trước?
$BTC #非农就业数据
Tháng 8 có thêm 162 nghìn việc làm, nhưng thị trường lại cắt kỳ vọng tháng 9 xuống còn khoảng 100 nghìn; PCE lõi theo năm vẫn bị kẹt ở mức 3,3%. Cục Dự trữ Liên bang vừa tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 16/9, còn định giá cho khả năng tăng thêm 1 nhịp nữa vào 28/10 vẫn hơn 60%. BTC đang “tiêu hóa” đợt tăng lãi suất quanh 83.000 USD; tuần này không phải để xem cho vui, mà là để định giá lại cho cuộc họp tháng 10.
Tính theo giờ Bắc Kinh:
1 Thứ Tư 20:30: Thu nhập và chi tiêu cá nhân tháng 8, trọng tâm là PCE. Kỳ vọng PCE tổng thể tăng 0,4% theo tháng và 3,7% theo năm; PCE lõi tăng 0,3% theo tháng và theo năm vẫn khoảng 3,3%. Cùng thời điểm còn có ba lần ước tính GDP quý 2 và ADP việc làm.
2 Thứ Năm: Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và ISM sản xuất. Dùng để đối chiếu liệu việc “hạ nhiệt việc làm” có phải cú rơi giả hay không.
3 Thứ Sáu 20:30: Non-farm tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp và thu nhập bình quân theo giờ. Tỷ lệ thất nghiệp cần xem mức 4,1% chỉ đi ngang; còn thu nhập theo giờ kỳ vọng tăng 0,3% theo tháng. Thứ Ba còn có JOLTS vị trí tuyển dụng để “lót sân”, phát biểu của quan chức sẽ dày đặc.
Một cái bẫy: chỉ nhìn số liệu Non-farm vào Thứ Sáu, còn PCE hôm Thứ Tư coi như món ăn kèm.
Thước đo lạm phát thực sự mà Fed dùng là PCE, không phải headline Non-farm. Mốc 162 nghìn việc làm của tháng 8 đã xuyên thủng câu chuyện “việc làm sụp đổ nên không thể tăng lãi suất” một lần rồi; nếu PCE lõi tháng 9/20:30 lại nhích lên từ 0,3% trở lên vào Thứ Tư, thì dù Thứ Sáu chỉ nộp về khoảng 100 nghìn việc làm, định giá tăng lãi suất cho tháng 10 vẫn chưa chắc sẽ lùi. Ngược lại, số liệu đẹp lên nhưng thu nhập theo giờ lại giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng—đó mới là lúc “hạ nhiệt” thật sự. Bản thân số việc làm thường xuyên bị chỉnh sửa; thu nhập theo giờ và PCE lõi mới là thứ quyết định lãi suất thực của USD và trái phiếu Mỹ, từ đó quyết định tỷ suất chiết khấu của tài sản không có phiếu như BTC.
Khớp kỳ vọng không đồng nghĩa là tích cực. Hai bên đều “giẫm đúng” vào kỳ vọng, thường chỉ đổi lấy dao động biên độ rộng; thứ đánh vào diễn biến thường là phía vượt kỳ vọng—PCE lõi theo tháng quá nóng, hoặc thu nhập theo giờ tăng rõ rệt. Biến động trước và sau cửa sổ số liệu thường được khuếch đại; phù hợp để giảm đòn bẩy và thiết lập điều kiện vô hiệu hóa, không phù hợp lấy lịch vĩ mô như tiếng chuông mở lệnh.
Tuần này bạn xem PCE trước, hay xem Non-farm trước?
$BTC #非农就业数据