Việc chuyển một phần sang mã hóa bằng cổ phiếu là để danh mục đầu tư cũng tham gia vào sự tăng trưởng của năng suất trong tương lai. Thứ đáng để Google nghiên cứu nằm ở chỗ: liệu các khoản đầu tư cho AI có thể biến thành một ngành kinh doanh tạo lợi nhuận hơn hay không.

Nhìn vào báo cáo quý 2 năm 2026 của họ: doanh thu mảng đám mây tăng 82% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động mảng đám mây tăng từ 2,826 triệu USD lên 8.814 triệu USD. Doanh thu và lợi nhuận cùng tăng sẽ thuyết phục hơn nhiều so với việc chỉ công bố họ đã mua bao nhiêu con chip.

Nhận định dài hạn của tôi thiên về hướng tích cực, nhưng lợi nhuận hoạt động mảng đám mây vẫn chưa phải là tiền mặt cuối cùng mà cổ đông nhận được. Tiếp theo cần xem đến chi tiêu vốn, khấu hao và dòng tiền tự do: nếu các khoản đầu tư tiếp tục “nuốt” tiền mặt, dù tăng trưởng nhanh đến đâu cũng phải đánh giá lại mức sinh lời. Một công ty tốt có thể tạo ra giá trị; giá mua vào quyết định mức độ nhà đầu tư được chia sẻ giá trị đó.