Các cơ quan quản lý đang xem xét cơ chế giám sát đối với nhà tạo lập thị trường sau khi một token được neo theo đồng yên có mức lệch đáng kể so với giá neo của nó.

Các cơ quan quản lý Hàn Quốc đang cân nhắc các tiêu chuẩn thanh khoản mới đối với các stablecoin được neo theo đồng won, theo một báo cáo từ crypto.news. Cuộc thảo luận diễn ra khi quốc gia này tiến gần hơn tới việc cho phép các stablecoin won do trong nước phát hành—một bước đi mà các ngân hàng và công ty fintech tại địa phương đã kỳ vọng từ lâu.

Một báo cáo riêng từ Cointelegraph bổ sung thêm bối cảnh về thời điểm diễn ra sự việc. Theo đó, các quan chức Hàn Quốc cũng đang xem xét các quy định đối với các nhà tạo lập thị trường (market makers) trong thị trường crypto, sau một sự cố liên quan đến JPYC, một stablecoin được neo theo đồng yên Nhật. JPYC được cho là đã giao dịch ở mức khoảng gấp bốn lần giá trị neo dự định, làm dấy lên lo ngại về các cơ chế ổn định giá trong các thị trường stablecoin giao dịch mỏng.

Stablecoin được thiết kế để giữ giá trị ổn định so với một tài sản tham chiếu, thường là tiền tệ fiat. Tính hữu dụng của chúng trong thanh toán, chuyển tiền và giao dịch phụ thuộc vào việc “mức neo” đó được duy trì trong cả điều kiện thị trường bình thường và khi thị trường căng thẳng. Khi một stablecoin lệch khỏi mức neo một cách đáng kể, kể cả chỉ trong thời gian ngắn, điều đó cho thấy thanh khoản nền hoặc hoạt động hỗ trợ tạo lập thị trường không đủ để hấp thụ áp lực giao dịch.

Nhà tạo lập thị trường đóng vai trò then chốt trong việc giữ giá stablecoin bám sát neo. Họ cung cấp liên tục các báo giá mua và bán, thực hiện giao dịch chênh lệch để thu hẹp các khoảng chênh giá nhỏ trước khi chúng mở rộng. Nếu một thị trường thiếu đủ các nhà tạo lập thị trường hoạt động, hoặc nếu những người tham gia đó rút lui trong giai đoạn biến động, giá có thể dao động xa khỏi mức neo, như đã xảy ra với JPYC theo các thông tin được công bố.

Mối quan tâm của Hàn Quốc đối với các quy tắc thanh khoản dường như gắn với mối lo ngại tổng quát này. Việc yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải duy trì mức hỗ trợ tạo lập thị trường đủ, hoặc các “đệm thanh khoản” tối thiểu, nhằm ngăn những sự kiện định giá sai tương tự xảy ra đối với các token được định danh bằng won. Các quy tắc như vậy có thể áp dụng cho cơ cấu dự trữ, cam kết hoàn trả, hoặc các yêu cầu liên quan đến việc niêm yết trên sàn và các địa điểm giao dịch.

Việc kiểm tra diễn ra vào một thời điểm nhạy cảm đối với chính sách tài sản số của Hàn Quốc. Quốc gia này đang phát triển một khung pháp lý rộng hơn cho stablecoin, với kỳ vọng rằng các ngân hàng trong nước hoặc các tổ chức được cấp phép cuối cùng có thể phát hành các token neo theo won. Các cơ quan quản lý dường như có ý định tránh tình trạng bất ổn tương tự từng thấy ở các thị trường khác trước khi việc phát hành trong nước được mở rộng.

Mặc dù vụ JPYC tập trung vào một tài sản neo theo yên chứ không phải stablecoin neo theo won, có vẻ nó đã làm sắc nét hơn sự chú ý về mặt quản lý tại Seoul. Các quan chức dường như xem đây là một ví dụ cảnh báo về những gì có thể xảy ra khi cơ sở hạ tầng thị trường không theo kịp quá trình ra mắt sản phẩm. Không có báo cáo nào nêu thời gian biểu để hoàn thiện bất kỳ quy tắc nào về thanh khoản hoặc nhà tạo lập thị trường.

Tác động thị trường

Nếu Hàn Quốc tiến hành các yêu cầu về thanh khoản đối với stablecoin neo theo won, các tổ chức phát hành có thể phải đối mặt với các chi phí tuân thủ mới liên quan đến quản lý dự trữ và các sắp xếp tạo lập thị trường. Điều này có thể làm chậm tốc độ ra mắt stablecoin, nhưng sẽ đồng thời củng cố niềm tin của người dùng và các đối tác tổ chức khi các quy định được áp dụng.

Việc rà soát các tiêu chuẩn đối với nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa cũng có thể ảnh hưởng đến các sàn giao dịch và nền tảng giao dịch hoạt động tại Hàn Quốc, đặc biệt là những nơi niêm yết các stablecoin được phát hành từ nước ngoài. Việc giám sát chặt chẽ hơn có thể làm giảm khả năng xảy ra các mức lệch neo cực đoan như trường hợp được báo cáo với JPYC, dù đồng thời cũng có thể tạo ra rào cản gia nhập cho các bên tham gia thị trường nhỏ hơn.

Việc Hàn Quốc cân nhắc các quy tắc về thanh khoản và nhà tạo lập thị trường phản ánh sự thận trọng trong quản lý ngày càng tăng đối với sự ổn định của stablecoin. Mức lệch neo của JPYC dường như đã thúc đẩy mạnh hơn các cuộc thảo luận vốn đã đang diễn ra khi quốc gia này chuẩn bị cho việc phát hành stablecoin neo theo won trong nước.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đã khiến Hàn Quốc cân nhắc các quy tắc thanh khoản đối với stablecoin?

Theo Cointelegraph, các cơ quan quản lý bắt đầu xem xét việc giám sát nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa sau khi JPYC, một stablecoin neo theo yên, giao dịch ở mức khoảng gấp bốn lần giá trị neo dự định.

JPYC là gì?

JPYC là một stablecoin được thiết kế để bám theo giá trị của đồng yên Nhật, nhưng sự cố được báo cáo lại liên quan đến việc giá của nó giao dịch cao hơn nhiều so với mức neo đó.

Hiện tại stablecoin neo theo won đã được phát hành ở Hàn Quốc chưa?

Các báo cáo cho biết Hàn Quốc vẫn đang trong quá trình phát triển cách tiếp cận về quy định, trong đó các quy tắc về thanh khoản đang được thảo luận như một phần của công tác chuẩn bị cho khả năng phát hành đồng stablecoin neo theo won ổn định.

Nhà tạo lập thị trường tác động thế nào đến sự ổn định giá của stablecoin?

Nhà tạo lập thị trường cung cấp các báo giá giao dịch liên tục giúp giữ giá stablecoin gần với mức neo, và hoạt động tạo lập thị trường không đủ có thể khiến giá bị trôi đi đáng kể, như đã được báo cáo là xảy ra với JPYC.

Được AltcoinGordon đăng tải ban đầu, do Noah Sullivan viết. Được đăng lại với sự cho phép.

Xem bản gốc trên AltcoinGordon →

Bài viết “Hàn Quốc nghiên cứu các quy tắc thanh khoản cho stablecoin neo theo won sau cú sốc tăng giá JPYC” được đăng tải đầu tiên trên TheCoinrise.com.