#本周strategy与strive增持2305枚btc
这条新闻其实有点奇怪..

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有人在 X 上做了一份回测，结论是：等比特币跌 30% 再买，在 61% 的情况下，你最后付的钱比当初那个你嫌贵的高点还要多..

大多数人看到的是「又一个看多的人在讲道理」.. 而且这份研究的作者，本身就是一家把比特币当储备资产的上市公司里管投资的人.. 你会怀疑他的立场，这个怀疑完全合理..

但真正值得看的，可能不是他站在哪一边，而是他算的这件事本身有多反直觉..

他把 2017 年 1 月到 2025 年 10 月之间，比特币每一次创出 52 周新高的时点都挑出来，一共 216 次，然后模拟「等回调再买」.. 等 30%，中位数要等 134 天，最久的一次等了 881 天.. 等是等到了，可等到的那个价位，在 61% 的情况下反而比当初那个高点更高..

因为比特币可以从那个高点再往上走很远，再从更高的地方跌 30%.. 跌幅是相对的，你手里的钱是绝对的..

更有意思的是，等得少一点也一样.. 等 10%，中位数 14 天就到，可最后买得更贵的概率还是有 57%.. 等 20%，中位数 44 天，52% 更贵..

这就开始不一样了..

把这份研究放到这两周的市场上，就有点耐人寻味了..

上周现货 ETF 净流入了 23.86 亿美元，创近一年新高.. 这一周里，几家把比特币当储备的上市公司又合计增持了两千三百多枚.. 欧洲一家储备公司的负责人说得很直白，他们的目标就是尽可能多、尽可能快地买..

换句话说，现在最不等回调的那批钱，恰恰是钱最多的那批..

真正的资金逻辑在这里.. 当买入是通过 ETF 申赎、上市公司的资产负债表、还有可转债这些通道完成的时候，「择时」这个动作已经从个人手里被拿走了.. 机构不会为了一个 30% 的坑去空等，因为它们的买入计划是按季度和融资节奏排的，不是按 K 线排的..

一旦这件事成为主流，回调本身就会变得更难出现.. 因为过去最有耐心的钱，现在变成了最机械的钱..

但问题来了..

这个逻辑反过来也成立.. ETF 的流入是机械的，流出也是机械的.. 等到哪天被动买盘转负，它同样不会等谁的情绪先好起来..

所以真正值得盯的，是这份研究没回答的那一半：当买入被程序化之后，价格的上限和下限，会不会都比过去更极端..

反转在这里：这份回测真正说明的可能不是「不用等回调」，而是它测的每一次等，都发生在上一轮牛市的地图上..