#Arthur Hayes đưa ra một nhận định khá sắc bén: mô hình “công ty gom coin” của Saylor đã đi qua thời kỳ hoàng kim.
Lý do không hề phức tạp—ngày trước Strategy có thể trở thành kênh chính để mua BTC là vì người bình thường chưa có lựa chọn nào trực tiếp và tiện lợi hơn. Giờ thì các ETF spot đã được mở rộng; ai muốn phân bổ vào Bitcoin sẽ có một con đường chi phí thấp hơn và gọn gàng hơn về mặt cấu trúc, nên sự cần thiết của việc “lách đường để mua cổ phiếu của công ty” sẽ giảm đi.
Điều này không có nghĩa là họ đang bán, mà là cho thấy tính khan hiếm của họ đã biến mất.
Giá trị của một mô hình kinh doanh thường đến từ việc “người khác không làm được”. Khi xuất hiện hàng thay thế, mức định giá (premium) sẽ phải được xem xét lại.
Với các công ty nắm giữ coin, chỉ nhìn xem họ đã gom được bao nhiêu BTC thì chưa đủ; còn phải xem liệu họ có còn những “lối vào” mang tính không thể thay thế hay không.
Lý do không hề phức tạp—ngày trước Strategy có thể trở thành kênh chính để mua BTC là vì người bình thường chưa có lựa chọn nào trực tiếp và tiện lợi hơn. Giờ thì các ETF spot đã được mở rộng; ai muốn phân bổ vào Bitcoin sẽ có một con đường chi phí thấp hơn và gọn gàng hơn về mặt cấu trúc, nên sự cần thiết của việc “lách đường để mua cổ phiếu của công ty” sẽ giảm đi.
Điều này không có nghĩa là họ đang bán, mà là cho thấy tính khan hiếm của họ đã biến mất.
Giá trị của một mô hình kinh doanh thường đến từ việc “người khác không làm được”. Khi xuất hiện hàng thay thế, mức định giá (premium) sẽ phải được xem xét lại.
Với các công ty nắm giữ coin, chỉ nhìn xem họ đã gom được bao nhiêu BTC thì chưa đủ; còn phải xem liệu họ có còn những “lối vào” mang tính không thể thay thế hay không.