Thị trường cổ phiếu và tiền mã hóa sẽ kết thúc năm 2026 với mức tăng đáng chú ý chăng? Câu trả lời chắc chắn có lẽ phụ thuộc vào giá dầu. Đây là trở ngại lớn nhất. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã kết thúc vào thứ Sáu ở mức 5,17%, mức cao nhất kể từ năm 2007, sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nâng lãi suất trong tháng này. Thông thường, điều này gây bất lợi cho thị trường cổ phiếu và tiền mã hóa, vì nhà đầu tư coi trái phiếu chính phủ là kênh tài sản an toàn hơn.
Nhà chiến lược của Turtle Creek, David Spika, tin rằng chỉ số S&P 500 vẫn có thể tăng thêm 5% đến 10% trước khi kết thúc năm. Lập luận của ông bắt đầu từ mặt hàng dầu thô.
Liệu giá dầu sẽ giảm vào tháng 12?
Dầu WTI đóng cửa vào thứ Sáu gần 92 USD, giảm mạnh so với các mức trên 100 USD trước đó trong tháng. Spika cho rằng nếu dầu tiếp tục giảm, áp lực lạm phát cũng sẽ hạ theo.
Điều này có thể kéo chi phí vay vốn dài hạn xuống thấp hơn và tạo thêm dư địa cho các cổ phiếu đắt giá tăng trưởng.
Có những lý do cho sự rút lui.
Saudi Arabia đã khởi động lại đường ống Đông-Tây, tạo thêm một tuyến đi cho dầu thô của nước này tránh qua eo biển Hormuz.
Donald Trump cũng cho biết các quan chức Mỹ đã tổ chức một cuộc họp kéo dài ba giờ với phái đoàn của Iran tại Liên Hợp Quốc trong tuần này.
Đối với thị trường, dầu rẻ hơn sẽ đến vào đúng thời điểm hữu ích. Ngày 16 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75%-4%, nói rằng lạm phát vẫn ở mức cao.
Spika nghĩ rằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có thể giảm về khoảng 4,75%-4,78% nếu giá dầu tiếp tục đi xuống. Điều đó sẽ làm dịu một trong những áp lực lớn nhất lên định giá cổ phiếu.
“Tôi nghĩ cổ phiếu còn có dư địa tăng 5% hoặc 10% trước cuối năm,” Spika nói, đồng thời cảnh báo rằng tăng trưởng lợi nhuận có thể sẽ chậm lại vào năm tới.
Các cái tên ông ưu tiên bao gồm Microsoft, với doanh thu mảng Azure tăng 43% trong quý gần nhất, và Berkshire Hathaway, công ty nắm giữ khoảng 365,5 tỷ USD tiền mặt và tín phiếu kho bạc ngắn hạn tính đến cuối tháng 6.
Điểm mấu chốt là giá dầu có thể đảo chiều rất nhanh. Lưu lượng qua Hormuz vẫn thấp hơn mức trước chiến tranh, các nỗ lực hòa bình vẫn còn bất định, và nhà đầu tư đang cân nhắc rủi ro tăng lãi suất nhiều hơn.
Do đó, dự báo lạc quan của Spika dựa trên một giả định mong manh: dầu vẫn ở mức thấp đủ lâu để thuyết phục thị trường trái phiếu rằng lạm phát đang mất thêm một nguồn gây áp lực.