Nhận định của Goldman Sachs rất thẳng thắn: thế giới đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt đồng và bạc.

Nhìn vào hình sẽ trực quan hơn. Đây là lượng tồn kho đồng toàn cầu: màu xanh đậm là Hoa Kỳ, màu xanh nhạt là phần ngoài Hoa Kỳ. Chỉ trong hơn hai tháng, đường ở Hoa Kỳ đã tăng liên tục từ khoảng năm trăm nghìn tấn lên gần một nghìn năm trăm nghìn tấn, tức là tăng gấp hơn hai lần; phần ngoài Hoa Kỳ cũng tăng, nhưng tốc độ tăng chậm hơn nhiều.

Tổng lượng đang tăng, nhìn thì có vẻ không thiếu, nhưng phần lớn lại được gom trong lãnh thổ Hoa Kỳ. Lượng có thể huy động thực tế ở nước ngoài lại không hề cho thấy sự dư dả—đó chính là ý nghĩa mà Goldman nói rằng tình trạng cung còn chặt hơn những gì số liệu tồn kho thể hiện.

Đồng và bạc là những nguyên liệu không thể né tránh đối với lưới điện, trung tâm dữ liệu AI và năng lượng mặt trời quang điện. Việc chuyển tồn kho từ nơi này sang nơi khác không đồng nghĩa với việc sản lượng tăng lên; trong ngắn hạn có thể kìm giá, nhưng về dài hạn vẫn phải xem các mỏ mỗi năm khai thác ra được bao nhiêu.