Nhân viên SEC đã cung cấp hướng dẫn mới về chức năng của mạng lưới crypto, mua lại token, biên lai staking và hoạt động quảng bá.
HBAR, BNB, ALGO, PEPE và QUBIC đại diện cho các phân khúc khác nhau của thị trường altcoin, nghĩa là các cân nhắc về quy định đối với chúng có thể khác nhau.
Các Câu hỏi thường gặp (FAQ) tháng 9 năm 2026 là cách diễn giải của nhân viên và không mang tính chất pháp lý hoặc tự động phân loại từng token.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã công bố hướng dẫn mới của nhân viên, đề cập đến một số lĩnh vực của thị trường crypto, bao gồm mua lại token, biên lai staking, phát triển mạng lưới và hoạt động quảng bá. Sự phát triển này tạo bối cảnh quản lý mới cho một số lĩnh vực altcoin.
Hướng dẫn mới nhất tập trung vào việc liệu các hoạt động liên quan đến một mạng crypto đang hoạt động có tương đương với các nỗ lực quản lý có thể hỗ trợ cho việc phân tích hợp đồng đầu tư hay không. Nhân sự SEC cho biết một số hoạt động bảo trì, nâng cấp, làm về bảo mật và các khoản tài trợ phát triển nhìn chung sẽ không được xem là các nỗ lực quản lý thiết yếu khi mạng đã hoạt động.
https://twitter.com/cryptorover/status/2103674140871774430?s=20
Hướng dẫn cũng đề cập đến việc mua lại token và hoạt động quảng bá. Theo các tình huống được mô tả, các hoạt động mua lại liên quan đến tài sản crypto gắn với các mạng hoạt động có thể không đại diện cho các nỗ lực quản lý, trong khi việc quảng bá việc sử dụng một tài sản crypto mà không có các lời hứa về lợi nhuận nói chung không tự mình thiết lập một hợp đồng đầu tư. SEC cũng cung cấp hướng dẫn liên quan đến một số token biên nhận (receipt tokens) cho staking thanh khoản và mối quan hệ của chúng với các hàng hóa kỹ thuật số nền tảng. Các FAQ phản ánh quan điểm của nhân sự và không có hiệu lực của luật pháp.
Hedera trở nên có liên quan hơn nhờ Khung hàng hóa kỹ thuật số
HBAR của Hedera gắn với một mạng sổ cái phân tán được thiết kế cho các giao dịch, ứng dụng và các dịch vụ kỹ thuật số khác. Tài liệu giáo dục mở rộng của SEC đã đưa HBAR vào danh sách ví dụ về các tài sản crypto được mô tả là hàng hóa kỹ thuật số.
Khung mới nhất có liên quan vì nó đặt sự chú ý lớn hơn vào cách mạng hoạt động thay vì chỉ tập trung vào việc có tồn tại một token. Đối với Hedera, việc tiếp tục phát triển mạng, bảo mật, bảo trì và hoạt động hệ sinh thái vì thế có thể được xem xét trong phần thảo luận của SEC về các hệ thống blockchain hoạt động.
BNB vẫn gắn với một hệ sinh thái blockchain rộng lớn
Đó là loại tiền mã hóa gốc của hệ sinh thái BNB Chain, cũng là tên gọi của mạng blockchain mainnet.BNB là token gốc của hệ sinh thái BNB Chain, và mainnet của nó được đặt theo tên gọi này.
Các FAQ mới của SEC không đề cập đến việc phân loại BNB. Thay vào đó, chúng mô tả các yếu tố có thể liên quan trong việc xác định liệu các hoạt động gắn với crypto có cấu thành nỗ lực quản lý hay những lời hứa liên quan đến một hợp đồng đầu tư hay không. Điều này quan trọng đối với BNB vì có nhiều ứng dụng và dịch vụ độc lập là một phần của hệ sinh thái BNB và vận hành dựa trên hạ tầng blockchain.
Algorand phù hợp với phần thảo luận về mạng hoạt động
Algorand là một nền tảng blockchain được thiết kế cho các giao dịch và hoạt động hợp đồng thông minh, trong đó ALGO là token gốc (native) của nền tảng này.
Phần thảo luận của SEC về các mạng hoạt động cung cấp bối cảnh hữu ích cho các dự án hạ tầng như Algorand. Các hoạt động liên quan đến bảo trì mạng, cải tiến, bảo mật và phát triển có thể không tự động được xem là loại nỗ lực quản lý như được mô tả trong phân tích hợp đồng đầu tư của cơ quan này.
Tuy nhiên, hướng dẫn không thiết lập một cách phân loại chung cho ALGO. Các tình tiết cụ thể xoay quanh một tài sản hoặc giao dịch vẫn có thể ảnh hưởng đến cách xử lý pháp lý của nó.
Pepe rơi vào nhóm meme coin
Pepe đại diện cho một phân khúc khác của thị trường crypto vì danh tính của nó chủ yếu gắn với nhóm meme-coin hơn là hạ tầng blockchain.
SEC đã mô tả riêng rằng meme coin là các tài sản thường gắn với giải trí, văn hóa và tương tác xã hội, đồng thời lưu ý rằng việc phân loại chúng phụ thuộc vào các tình tiết và hoàn cảnh thực tế liên quan.
Đối với PEPE, diễn biến pháp lý mới nhất vì vậy cung cấp bối cảnh chứ không phải là một phân loại pháp lý mang tính kết luận. Cách một tài sản được phát hành, được quảng bá và được sử dụng vẫn là yếu tố quan trọng khi xem xét các quy định luật chứng khoán có liên quan.
Qubic mang góc nhìn về điện toán phi tập trung
Qubic được định vị xoay quanh hạ tầng blockchain và điện toán phi tập trung, vì vậy QUBIC có một trường hợp sử dụng khác với các token tập trung vào meme. Phần thảo luận của SEC về các mạng hoạt động đặc biệt phù hợp với các dự án hạ tầng vì nó đề cập đến các hoạt động như bảo trì, nâng cấp, bảo mật và nguồn vốn phát triển.
Những hoạt động đó, theo khuôn khổ mà nhân sự đã nêu, không tự động tương đương với các nỗ lực quản lý thiết yếu một khi mạng đã hoạt động. Tuy vậy, hướng dẫn không phân loại cụ thể QUBIC. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã nhấn mạnh rằng các FAQ phản ánh quan điểm của nhân sự và không tạo ra các yêu cầu mang tính ràng buộc về mặt pháp lý.
Khung SEC mới có ý nghĩa gì đối với altcoin
Diễn biến mới nhất chuyển sự chú ý sang cấu trúc và cách vận hành thực tế của từng mạng crypto cụ thể. Thay vì đưa ra một cách phân loại duy nhất cho toàn bộ thị trường altcoin, hướng dẫn của SEC phác thảo các tình huống có thể ảnh hưởng đến việc các hoạt động cụ thể được nhìn nhận như thế nào theo các luật chứng khoán hiện hành.
Vì vậy, đối với HBAR, BNB, ALGO, PEPE và QUBIC, tác động về mặt quản lý có thể khác nhau vì mạng lưới, cách sử dụng token và cấu trúc thị trường của chúng không giống nhau. Hướng dẫn cung cấp thêm thông tin, nhưng không loại bỏ nhu cầu phải phân tích theo từng vụ việc.