Paxos Labs đã giới thiệu token mới PAXGy (PAXGY), được bảo đảm bằng PAX Gold (PAXG). Cách thức là giữ nguyên số lượng nắm giữ, đồng thời phân bổ lợi nhuận từ hoạt động cho thuê vàng (gold leasing) hướng tới tổ chức thông qua cấu trúc tỷ giá.

Tóm tắt trọng tâm

• PAXGy được thiết kế để đưa quỹ dự trữ PAXG hiện có vào thị trường cho thuê vàng giữa các tổ chức, và ghi nhận lợi nhuận thông qua sự thay đổi tỷ giá so với PAXG, thay vì tăng số lượng token được phát hành.

• Nhà đầu tư có thể gửi PAXG hoặc đổi sang stablecoin được chỉ định để nhận PAXGy, và token đã được niêm yết đồng thời trên nhiều sàn giao dịch tập trung và các nền tảng on-chain.

• So với các token vàng hiện có, sẽ phát sinh thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản và rủi ro thị trường; Paxos Labs nhấn mạnh rằng không có bất kỳ bảo đảm nào về lợi nhuận hay tăng trưởng.

Cấu trúc lợi tức từ cho thuê vàng của PAXGy

Paxos Labs cho biết nhà đầu tư có thể gửi PAXG hoặc đổi sang các stablecoin được hỗ trợ để nhận trực tiếp PAXGy trên nền tảng tham gia hoặc ngay trên chuỗi. Kho dự trữ dùng để làm tài sản bảo đảm sẽ sau đó được cho các tổ chức đi vay đã được thẩm định vay thông qua thị trường cho thuê vàng hiện có.

Số lượng PAXGy mà nhà đầu tư nắm giữ không tăng lên. Thay vào đó, tỷ lệ quy đổi giữa PAXGy và PAXG được điều chỉnh dần dần, sao cho theo thời gian, 1 PAXGy có thể được đổi lấy nhiều PAXG hơn khi hoàn trả. Nói cách khác, lợi nhuận không nằm ở số lượng token mà nằm trong tỷ giá so với PAXG.

Các đối tác ra mắt bao gồm OKX, X Layer, 0x, Uniswap, Ether.Fi, Chainlink... trải rộng trên cả sàn giao dịch tập trung và hệ sinh thái on-chain. Nhà đầu tư có thể, thông qua các nền tảng này, vừa duy trì mức tiếp xúc với vàng token hóa, vừa tiếp cận các tài sản gắn với lợi tức từ việc cho thuê thỏi vàng của tổ chức.

Bài viết liên quan: Sau IPO, ai sẽ dẫn dắt Anthropic? Người sáng lập nhắm 50,1% quyền biểu quyết

Rủi ro do cấu trúc cho thuê mang lại

Cùng một cấu trúc cũng đồng thời làm rủi ro tăng lên. Paxos Labs cho biết rằng, vì PAXGy đưa dự trữ vào các chiến lược bên ngoài,
họ giải thích rằng không chỉ dừng ở việc phơi nhiễm với giá vàng đơn thuần mà còn kéo theo rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản và rủi ro thị trường.

Hoàn toàn không có gì đảm bảo rằng sẽ phát sinh lợi nhuận. Nếu tổ chức đi vay rơi vào tình trạng vỡ nợ (không thực hiện nghĩa vụ nợ) hoặc nếu xảy ra thua lỗ trong chiến lược vận hành nguồn dự trữ, thì tỷ giá PAXGy so với PAXG có thể bị điều chỉnh theo hướng giảm; khi đó, nhà đầu tư có thể chịu lỗ. Khác với PAXG, vốn gắn trực tiếp với việc nắm giữ vàng vật chất và được kiểm chứng định kỳ về dự trữ, PAXGy đồng nghĩa với việc phát sinh thêm rủi ro trong quá trình vận hành.

Sản phẩm này không biến vàng nguyên chất thành “một tài sản tạo ra lợi tức”. Thay vào đó, theo cấu trúc, họ sẽ cho các tổ chức vay cần nguồn dự trữ vàng vay, và nhận lại phí hoa hồng; vì vậy, lợi nhuận bổ sung đi kèm với rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường mà vàng token hóa truyền thống trước đây không có.

Theo Paxos Labs, quy mô thị trường vàng token hóa đã vượt quá 5 tỷ USD và
Khối lượng giao dịch trong quý 1 năm 2026 cao hơn khối lượng giao dịch cả năm 2025. Công ty có kế hoạch kết nối thị trường đang tăng trưởng này với hệ thống cho thuê vàng đã hoạt động lâu dài với các bên đi vay tổ chức, thông qua PAXGy.

Cho đến nay, vai trò của PAXG chỉ đơn giản là: một token biểu diễn vàng vật chất trên chuỗi theo tỷ lệ 1:1, và không triển khai chiến lược vận hành nào nhằm đưa dự trữ ra phơi nhiễm với các bên vay bên ngoài. PAXGy là một nỗ lực “khoác thêm chiến lược cho thuê vàng mang tính tìm kiếm lợi nhuận” lên mô hình hiện có.

Đọc tiếp: Đồng Dogecoin, liệu thật sự có thể lên 3 đô la không? Đặt cược của cá voi vs bài toán lạnh lùng