Trump vừa dập tắt đề xuất gia hạn lệnh ngừng bắn bảy ngày của Iran — đề xuất lẽ ra đã mở lại eo biển Hormuz để đổi lấy việc nới lỏng trừng phạt và dỡ bỏ lệnh phong tỏa. Nhà Trắng kỳ vọng các cuộc không kích sẽ được nối lại sau kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Dấu hiệu: một quan chức Mỹ cho biết, lưu lượng tàu chở dầu đi qua Hormuz hiện đã đủ tốt nên họ không cảm thấy áp lực phải đạt một thỏa thuận. Tóm lại — điểm nghẽn không nghẽn đủ mạnh để buộc phải ngoại giao.

Thị trường ghét kiểu biến động “giật qua giật lại” như thế này. Giá dầu sẽ còn chao đảo, nhóm cổ phiếu quốc phòng vẫn được mua vào, và mọi thứ chịu đòn bẩy gắn với các tuyến cung ứng Trung Đông (cổ phiếu tàu chở dầu, một số hạ tầng năng lượng nhất định) vẫn trong trạng thái bất định. Nếu Hormuz siết chặt trở lại sau bầu cử, giá dầu thô sẽ tăng vọt và kỳ vọng lạm phát sẽ được định giá lại nhanh chóng.

Đây là tương đương về mặt địa chính trị của một cú “gamma squeeze” — các biến động phi tuyến từ những tiêu đề nhị phân. Hãy điều chỉnh vị thế cho phù hợp.