Điểm mấu chốt

Hester Peirce, từ chức Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vào ngày 2 tháng 10, sau khoảng 9 năm giữ chức
Thời điểm từ chức là 17 ngày sau khi dự luật CLARITY bị chặn đứng ở cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện…khi SEC mà ông rời đi sẽ trở thành cấu trúc để chỉ một mình thiết kế các quy tắc về tiền mã hóa
Trong số 5 ghế ủy viên, chỉ còn Chủ tịch Paul Atkins và ủy viên Mark Uyeda, chuyển sang cơ chế 2 người
Bà Peirce sẽ gia nhập với tư cách phó giáo sư tại Trường Luật Đại học Regent từ tháng 11

Chính thời điểm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) còn lại gần như là lối đi duy nhất để bà Hester Peirce soạn thảo các quy định về tiền mã hóa ở Mỹ, thì bà rời ủy ban.

Việc bà ấy từ chức có hiệu lực từ ngày 2 tháng 10. Chỉ chưa đầy 3 tuần kể từ thời điểm dự luật CLARITY ở Thượng viện bị bác vì thiếu 11 phiếu ủng hộ, khiến ‘cơ hội cuối cùng để đưa cấu trúc thị trường vào luật’ mà ngành kỳ vọng trong năm nay cũng biến mất.

Vị ủy viên đã nhiều năm, gần 9 năm, khẳng định rằng “việc quản lý phải bằng quy tắc rõ ràng, không phải hành động siết chặt”, giờ lại rời chỗ khi gánh nặng đó quay trở lại với chính cơ quan mà ông/bà sắp rời đi.

Không phải ‘từ chức đột ngột’ mà là rút lui theo lịch trình

Nhiệm kỳ chính thức của ủy viên Pierce kết thúc vào tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, theo quy định pháp luật, việc gia hạn (tái bổ nhiệm) được phép trong khoảng 18 tháng sau khi nhiệm kỳ kết thúc, nên về thực chất thời điểm rút lui đã được báo trước từ từ lâu. Khi tháng 5, trường Đại học Regent công bố việc bà ấy nhậm chức phó giáo sư, khả năng rút lui đã từng được chia sẻ với thị trường trước đó một lần.

Trong thư xin từ chức, Pierce mô tả thời gian làm việc tại SEC là “vinh quang lớn nhất trong sự nghiệp”, nhưng đồng thời cũng viết rằng việc một người kiêm nhiệm cương vị ủy viên quá lâu là không đáng mong muốn. Sau gần 30 năm ở Washington, ông viết rằng giờ đây “ông/bà đi ra bãi biển”

Thời điểm nói lên tất cả

Dự luật CLARITY nhằm tách quyền quản lý tiền mã hóa giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời cung cấp cho ngành một khuôn khổ pháp lý minh bạch rõ ràng đầu tiên. Dự luật này đã không vượt qua cuộc bỏ phiếu về thủ tục đóng tranh luận (cloture) tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9.

Đọc thêm: Bitget Huy động thêm khoản phạt hack lên tới 387,5 triệu USD, đưa ra phần thưởng để phong tỏa số crypto bị đánh cắp

Hai ngày sau, SEC công bố ‘miễn trừ đổi mới (innovation exemption)’. Nội dung là miễn nghĩa vụ đăng ký sàn giao dịch trong 5 năm theo điều kiện đối với các nền tảng giao dịch chứng khoán được token hóa. Chuỗi diễn biến này đã khiến, không phải vì thiết kế của Quốc hội mà ‘trên thực tế’, SEC trở thành người quyết định hàng đầu trong chính sách tiền mã hóa.

Pierce đã dẫn dắt ‘Crypto Task Force’ trong SEC dưới cơ chế của Chủ tịch Paul Atkins, với mục tiêu chuyển trọng tâm của tổ chức từ thực thi (enforcement) sang xây dựng quy tắc (rulemaking). Tuy nhiên, ông/bà đã rời đi trước khi công việc kịp hoàn tất, và cũng sau khi ‘phao cứu sinh cuối cùng’ của Quốc hội biến mất.

‘chế độ ủy ban 2 người’

Biến số lớn hơn là con số. Các ủy viên Jamie Lizárraga của đảng Dân chủ và Caroline Crenshaw đã rời ghế từ trước. Crenshaw từ chức vào ngày 2 tháng 1, và người kế nhiệm vẫn chưa được Thượng viện phê chuẩn. Nếu Pierce cũng rời đi, ủy ban SEC 5 người sẽ chỉ còn lại Chủ tịch Paul Atkins và Ủy viên Mark Uyeda.

Ngay cả trong tình trạng này, SEC vẫn có thể đưa ra quyết định. Quy định liên bang (17 CFR 200.41) quy định rằng nếu số ủy viên đang tại nhiệm ít hơn 3 người thì toàn bộ ủy viên đang tại nhiệm sẽ được xem như đủ túc số. Trên thực tế, mọi vấn đề quan trọng—việc xây dựng quy tắc có tranh cãi, phê duyệt các vụ kiện thực thi, các hồ sơ liên quan đến tài sản kỹ thuật số—đều phụ thuộc hoàn toàn vào sự đồng thuận của chỉ hai người. Cấu trúc này loại bỏ ‘lá phiếu thứ ba’ vốn sẽ là phiếu quyết định.

Những gì Pierce để lại để ra đi

Pierce, sau khi gia nhập SEC với tư cách ủy viên vào tháng 1 năm 2018, đã nổi lên như cơ quan quản lý thường xuyên được trích dẫn nhất trong ngành tiền mã hóa. Ông/bà có được biệt danh ‘Crypto Mom (Mẹ Crypto)’ nhờ ý kiến thiểu số cho rằng quy tắc rõ ràng tốt hơn việc thực thi hậu kiểm, cùng với đề xuất ‘safe harbor’ cho các dự án token.

Quan điểm của ông/bà phần lớn chỉ nằm trong các ý kiến thiểu số trong ủy ban. Tuy nhiên, một nghịch lý là hiện giờ, trong bất kỳ thời điểm nào trong nhiệm kỳ của ông/bà, SEC lại gần chính sách chính thức của ông/bà hơn bao giờ hết. Vì vậy, lần rút lui này đến lại càng có phần bất ngờ. Các quy tắc mà ông/bà đã nhiều năm yêu cầu giờ mới bắt đầu được đưa vào sử dụng, nhưng việc hoàn thiện lại thuộc về người khác.

Đọc tiếp: Bitwise NEAR ETF được NYSE Arca chấp thuận với phí 0,75% và kế hoạch staking