OG.com Markets đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) nhằm xin phê duyệt để ra mắt các hợp đồng tương lai vĩnh viễn được thanh toán bằng tiền mặt gắn với từng cổ phiếu—một nỗ lực đưa định dạng sản phẩm vốn được sử dụng rộng rãi trong phái sinh tiền mã hóa vào các thị trường cổ phiếu truyền thống.

Theo hồ sơ nộp cho CFTC được công bố vào hôm thứ Năm, các quy định được đề xuất sẽ bao phủ các hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu không đáo hạn (“vĩnh viễn” hay perpetuals), giao dịch 24/7 và được thiết kế để mang lại khả năng tiếp xúc liên tục mà không cần các nhà giao dịch phải chuyển (roll) vị thế sang các tháng hợp đồng mới.

Những điểm rút ra chính

• OG.com Markets đang tìm kiếm sự chấp thuận của CFTC cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với các cổ phiếu cụ thể tại Mỹ.

• Sản phẩm được mô tả là hợp đồng vĩnh viễn, được thanh toán bằng tiền mặt, với giao dịch liên tục 5 ngày mỗi tuần.

• Động lực pháp lý xuất hiện khi các bên chơi lớn trong giao dịch crypto và thị trường dự đoán khác cũng tìm kiếm sự cho phép để cung cấp các perps tương tự gắn với cổ phiếu.

• CFTC đã và đang xây dựng một khung cho các hợp đồng vĩnh viễn thông qua các đợt phê duyệt và các biện pháp nới lỏng tạm thời gắn với những sắp xếp cụ thể.

Hồ sơ CFTC của OG.com nêu rõ những “perps” (hợp đồng phái sinh) gắn với cổ phiếu

Trong một hồ sơ nộp vào Thứ Năm gửi CFTC, OG.com Markets đã phác thảo bộ quy tắc đề xuất nhằm cho phép niêm yết các hợp đồng tương lai một cổ phiếu được thanh toán bằng tiền mặt và không bao giờ hết hạn. Đề xuất cũng nêu rõ việc giao dịch sẽ vận hành 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn khác với hợp đồng tương lai truyền thống ở chỗ loại bỏ nhu cầu hết hạn hợp đồng. Với nhà giao dịch, cấu trúc này có thể giảm ma sát vận hành khi phải “lăn” giữa các hợp đồng theo ngày. Còn với thị trường, nó có thể hỗ trợ tính thanh khoản và vị thế liên tục hơn.

Khái niệm này không mới trong crypto. Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) đã được tiên phong trong các công cụ phái sinh tài sản số, với BitMEX đưa ra một phiên bản ban đầu của mô hình vào năm 2016—giúp “perps” trở thành một trong những định dạng phái sinh được giao dịch tích cực nhất trong lĩnh vực này.

OG.com liên kết thế nào với làn sóng thay đổi rộng hơn của thị trường dự đoán và phái sinh

OG.com Markets gần đây đã nổi lên như một nền tảng thị trường dự đoán và phái sinh độc lập sau khi được tách ra từ sàn giao dịch Crypto.com. Tại thời điểm tách công ty, OG.com được mô tả có giá trị 5 tỷ USD, và CEO Kris Marszalek cho biết công ty dự định mở rộng từ thị trường dự đoán sang các hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn.

Chỉ ngay sau khi tách công ty, Robinhood đã mua một khoản cổ phần tại OG.com theo một thỏa thuận kéo dài nhiều năm. Giao dịch bao gồm việc sử dụng sàn giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ các phái sinh do CFTC quản lý của OG.com cho các thị trường dự đoán. Bối cảnh này rất quan trọng vì nó đặt tham vọng về phái sinh cổ phiếu tại Mỹ của OG.com trực tiếp nằm trong một tập hợp các mối quan hệ kinh doanh vốn đã gắn với hạ tầng phái sinh được quản lý.

Điểm quan trọng là dù OG.com hiện đang nhắm tới hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với cổ phiếu, định hướng hiện tại của công ty xuất phát từ các thị trường dự đoán—nơi cơ chế thanh toán bằng tiền mặt và giao dịch liên tục có thể hấp dẫn đối với người tham gia muốn thể hiện quan điểm theo thời gian mà không cần giao nhận hiện vật.

Không chỉ có vậy: Coinbase, công ty mẹ của Kraken và Kalshi cũng đã nộp hồ sơ

Động thái của OG.com nằm trong nhóm hồ sơ ngày càng tăng từ các nền tảng tìm cách giới thiệu hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với từng cổ phiếu riêng lẻ của Mỹ. Các bài trước đó đã ghi nhận rằng Coinbase, công ty mẹ của Kraken là Payward thông qua sàn Bitnomial của mình, và nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đều đã nộp hồ sơ để cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh viễn tương tự gắn với cổ phiếu.

Thời điểm này cũng phản ánh một môi trường pháp lý đã “thoáng” hơn đối với một số hoạt động liên quan đến crypto so với những gì một số người tham gia thị trường từng kỳ vọng. Sự thay đổi nhận được sự chú ý sau khi hành động của Thượng viện Mỹ không thể đưa Đạo luật CLARITY dự kiến tiến lên vào ngày 15/9—nhưng các cơ quan quản lý vẫn tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến về crypto thông qua những kênh khác.

Cụ thể, sau cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, SEC đã cho phép giao dịch onchain giới hạn đối với cổ phiếu token hóa của Mỹ theo Innovation Exemption, và CFTC đã mở rộng sự nới lỏng pháp lý cho các nhà cung cấp phần mềm kết nối người dùng với các nền tảng giao dịch phái sinh được quản lý—bao gồm cả những nền tảng cung cấp hợp đồng vĩnh viễn.

Cơ sở mà CFTC xây dựng cho hợp đồng vĩnh viễn

Cách tiếp cận của CFTC đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn không chỉ dừng ở một công ty hay một đơn xin cụ thể. Cơ quan này trước đó đã bắt đầu vạch ra lộ trình cho các hợp đồng vĩnh viễn thông qua kết hợp giữa đánh giá theo từng vụ việc và các biện pháp nới lỏng nhắm mục tiêu.

Vào tháng Năm, CFTC đã thiết lập quy trình xem xét theo từng vụ việc đối với các hợp đồng vĩnh viễn và phê duyệt sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin của Kalshi. Sau đó, vào tháng Sáu, cơ quan này tiếp tục với các biện pháp nới lỏng tạm thời cho phép một số sàn giao dịch đã đăng ký chuyển các hợp đồng tương lai crypto hiện có thành hợp đồng không có ngày hết hạn.

Khung pháp lý bổ sung này phần nào giúp giải thích vì sao thị trường hiện đang hội tụ về các cấu trúc hợp đồng vĩnh viễn. Dù không có một quy tắc toàn diện duy nhất tự động bao trùm mọi biến thể sản phẩm mới, các công ty vẫn có thể thiết kế hồ sơ dựa trên cách CFTC đã từng đánh giá các hợp đồng vĩnh viễn—khiến quy trình phê duyệt có cảm giác “dễ đi hơn” so với vài năm trước.

Với nhà đầu tư và nhà giao dịch, câu hỏi then chốt là CFTC có thể chuyển nhanh tiền lệ từ các perps vĩnh viễn trong crypto và các biện pháp nới lỏng nhắm mục tiêu thành phê duyệt cho các perps gắn với cổ phiếu được thanh toán bằng tiền mặt nhanh đến mức nào. Hãy theo dõi các cập nhật về quy trình xây dựng quy định của OG.com và liệu các cơ quan quản lý có yêu cầu thay đổi về cơ chế giao dịch, điều khoản thanh toán hay các “hàng rào” vận hành hay không khi những hồ sơ này đi qua khâu thẩm định.

Bài viết này ban đầu được đăng với tên: OG.com Purses CFTC Approval to Launch Single-Stock Perpetual Futures on Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật về blockchain.