Một trong hai bên đang nói dối.
Giá cổ phiếu gần bằng lợi nhuận chia cho lãi suất.
Với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 5,19%, bạn được trả 5% mà chẳng cần làm gì. Muốn sở hữu S&P thay vào đó, bạn phải tin rằng lợi nhuận sẽ tăng đủ nhanh để vượt qua ngưỡng đó.
Niềm tin ấy có tên: AI.
Đó là lý do Nasdaq 100 đang ở gần mức đỉnh hơn S&P.
Vì thế, các tín hiệu thị trường đang mâu thuẫn nhau.
Trái phiếu: dầu mỏ, lạm phát, thâm hụt ngân sách, Nhật Bản bán trái phiếu dài hạn — tiền đang đắt đỏ.
Cổ phiếu: lợi nhuận nhờ AI sẽ tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu — cứ trả giá cao đi.
Hai điều này có thể cùng tồn tại một thời gian. Chúng từng như vậy trong năm 2023–24, khi thị trường vẫn dự đoán lãi suất sẽ được cắt giảm.
Lần này không giống vậy. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang ở mức cao nhất trong 20 năm, và việc cắt giảm lãi suất sẽ không xảy ra.
Một trong hai bên sẽ phải nhượng bộ.
Giá cổ phiếu gần bằng lợi nhuận chia cho lãi suất.
Với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 5,19%, bạn được trả 5% mà chẳng cần làm gì. Muốn sở hữu S&P thay vào đó, bạn phải tin rằng lợi nhuận sẽ tăng đủ nhanh để vượt qua ngưỡng đó.
Niềm tin ấy có tên: AI.
Đó là lý do Nasdaq 100 đang ở gần mức đỉnh hơn S&P.
Vì thế, các tín hiệu thị trường đang mâu thuẫn nhau.
Trái phiếu: dầu mỏ, lạm phát, thâm hụt ngân sách, Nhật Bản bán trái phiếu dài hạn — tiền đang đắt đỏ.
Cổ phiếu: lợi nhuận nhờ AI sẽ tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu — cứ trả giá cao đi.
Hai điều này có thể cùng tồn tại một thời gian. Chúng từng như vậy trong năm 2023–24, khi thị trường vẫn dự đoán lãi suất sẽ được cắt giảm.
Lần này không giống vậy. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang ở mức cao nhất trong 20 năm, và việc cắt giảm lãi suất sẽ không xảy ra.
Một trong hai bên sẽ phải nhượng bộ.