Hôm nay thị trường này, cái “nồi” thật sự không nằm ở đầu của riêng giới crypto.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm 5,11%, trong 20 năm qua gần như không thấy con số này. Đấu giá kỳ hạn 5 năm còn thảm hơn: lợi suất 5,033%, cao nhất kể từ năm 2006. Người mua muốn nhận hàng thì cũng phải trả thêm giá mới chịu cầm.
Tiền là gì? Tiền là sự “thông minh”. Khi nắm giữ trái phiếu Mỹ một năm có thể kiếm ổn định 5% trở lên, thì tài sản như Bitcoin—không cổ tức, không trả lãi, lại lên xuống thất thường—lập tức bị nâng “chi phí cơ hội” lên cao.
$BTC hôm nay có lúc đã giảm thủng 84.000, $DOGE giảm thẳng -7%, XRP và HYPE cũng rơi theo khoảng 5-6%. Điều thú vị là: thảm kịch này không chỉ riêng ở thị trường crypto—tương lai Nasdaq và S&P cũng đang giảm. “Giết” là nhắm vào toàn bộ tài sản có kỳ hạn dài (duration), không chỉ crypto.
Một điểm tôi muốn nói là: “tay chủ” thực sự của vòng này không phải dòng tiền vào ETF, cũng không phải việc tất toán quyền chọn, mà là lãi suất. Ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa tăng thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75%-4,00%. Xong lại quay đầu, giá dầu bật trở lại lên 104 USD. Hơi thở lạm phát vẫn chưa nuốt được. Chỉ cần lãi suất vẫn giữ ở mức cao, tài sản rủi ro sẽ phải liên tục trả lời đúng một câu hỏi: “Vì sao lại đáng mua hơn lợi suất phi rủi ro 5%?”
Câu trả lời của Bitcoin luôn là “sức mua trong dài hạn”. Nhưng trong ngắn hạn, đòn bẩy và tâm lý là những thứ bị lãi suất đè trước. Bị ép short (short squeeze) vào thứ Hai đã sướng cỡ nào thì mấy ngày này hạ về lại đau cỡ đó—160 tỷ đô la hợp đồng vĩnh cửu (open interest) đang nằm đó; khi lãi suất siết lại, thứ khó chịu nhất chính là những người đang dùng đòn bẩy cao.
Vậy đừng ngày nào cũng nhìn biểu đồ K-line để tìm “tay chủ” nữa. Hãy nhìn lợi suất trái phiếu Mỹ đi. Nó mới là KOL lớn nhất của toàn thị trường hiện tại.
#美债收益率 #Vĩ mô
$BTC $ETH
Không phải lời khuyên đầu tư, tự nghiên cứu (DYOR), giao dịch có rủi ro.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm 5,11%, trong 20 năm qua gần như không thấy con số này. Đấu giá kỳ hạn 5 năm còn thảm hơn: lợi suất 5,033%, cao nhất kể từ năm 2006. Người mua muốn nhận hàng thì cũng phải trả thêm giá mới chịu cầm.
Tiền là gì? Tiền là sự “thông minh”. Khi nắm giữ trái phiếu Mỹ một năm có thể kiếm ổn định 5% trở lên, thì tài sản như Bitcoin—không cổ tức, không trả lãi, lại lên xuống thất thường—lập tức bị nâng “chi phí cơ hội” lên cao.
$BTC hôm nay có lúc đã giảm thủng 84.000, $DOGE giảm thẳng -7%, XRP và HYPE cũng rơi theo khoảng 5-6%. Điều thú vị là: thảm kịch này không chỉ riêng ở thị trường crypto—tương lai Nasdaq và S&P cũng đang giảm. “Giết” là nhắm vào toàn bộ tài sản có kỳ hạn dài (duration), không chỉ crypto.
Một điểm tôi muốn nói là: “tay chủ” thực sự của vòng này không phải dòng tiền vào ETF, cũng không phải việc tất toán quyền chọn, mà là lãi suất. Ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa tăng thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75%-4,00%. Xong lại quay đầu, giá dầu bật trở lại lên 104 USD. Hơi thở lạm phát vẫn chưa nuốt được. Chỉ cần lãi suất vẫn giữ ở mức cao, tài sản rủi ro sẽ phải liên tục trả lời đúng một câu hỏi: “Vì sao lại đáng mua hơn lợi suất phi rủi ro 5%?”
Câu trả lời của Bitcoin luôn là “sức mua trong dài hạn”. Nhưng trong ngắn hạn, đòn bẩy và tâm lý là những thứ bị lãi suất đè trước. Bị ép short (short squeeze) vào thứ Hai đã sướng cỡ nào thì mấy ngày này hạ về lại đau cỡ đó—160 tỷ đô la hợp đồng vĩnh cửu (open interest) đang nằm đó; khi lãi suất siết lại, thứ khó chịu nhất chính là những người đang dùng đòn bẩy cao.
Vậy đừng ngày nào cũng nhìn biểu đồ K-line để tìm “tay chủ” nữa. Hãy nhìn lợi suất trái phiếu Mỹ đi. Nó mới là KOL lớn nhất của toàn thị trường hiện tại.
#美债收益率 #Vĩ mô
$BTC $ETH
Không phải lời khuyên đầu tư, tự nghiên cứu (DYOR), giao dịch có rủi ro.