Điểm thú vị nhất của vòng BTC này là: tin xấu ngày càng nhiều, nhưng giá không hề xảy ra cú sụp đổ tương ứng ở mức độ tương đương. Tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tái tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4%, và trong số 18 quan chức thì 16 người dự đoán năm nay ít nhất còn một lần nữa sẽ tăng lãi suất; môi trường lãi suất cao vẫn chưa kết thúc. Đồng thời, Bitget lại xuất hiện sự cố bảo mật: khoảng 351,6 triệu USD tài sản bị chuyển bất thường; sàn từng tạm dừng rút tiền. Hiện tại Bitget cho biết ví lạnh an toàn, tài sản người dùng an toàn, và các khoản thiệt hại liên quan được quỹ bảo vệ người dùng hơn 464 triệu USD chi trả. Về lý mà nói, việc vừa tăng lãi suất vừa có sự cố an toàn của sàn giao dịch lẽ ra phải cùng lúc làm suy giảm niềm tin thị trường, nhưng BTC vẫn thể hiện độ bền. Có thể nguyên nhân cốt lõi gồm ba điểm. Thứ nhất, việc tăng lãi suất đã được thị trường định giá trước; tác động khi “thực sự diễn ra” lại có thể không quá lớn. Thứ hai, dòng vốn tổ chức đang trở thành lực lượng đỡ mới: trong 5 phiên giao dịch gần đây, ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng vào khoảng 2,65 tỷ USD; lượng tiền này đủ để bù đắp một phần áp lực bán từ vĩ mô. Thứ ba, trong giai đoạn trước BTC tăng nhanh đã tích lũy một lượng lớn vị thế short; việc short-cover (đóng vị thế bán khống) càng làm khuếch đại đà tăng. Nhưng cũng chính vì vậy, lúc này không thể đơn giản hiểu rằng độ bền của BTC đồng nghĩa với việc chu kỳ bull market đã được khởi động lại hoàn toàn. Đợt tăng trước đó vừa có dòng vốn từ ETF, vừa có hoạt động short-cover; còn việc lãi suất cao, lợi suất trái phiếu và sự không chắc chắn trong quản lý vẫn còn tồn tại. Điều quan trọng nhất sắp tới vẫn là mốc 85.000 USD. Nếu BTC có thể đứng vững trở lại trên 85.000, điều đó cho thấy thị trường bắt đầu tiêu hóa các tin xấu như tăng lãi suất và sự cố an toàn, đồng thời năng lực dòng tiền đỡ vẫn mạnh; còn nếu liên tục thử thách 85.000 mà không thể đứng vững, thì cần cảnh giác rằng sau khi short-cover kết thúc, thị trường có thể quay lại chịu sự chi phối trở lại của logic vĩ mô. Nói cách khác, hiện tại BTC không phải không có rủi ro, mà là thị trường đang bước vào giai đoạn “tin xấu nhiều, nhưng lực mua cũng rất mạnh” – một cuộc giằng co. Về sau, điều thực sự quyết định xu hướng là liệu dòng tiền từ ETF có duy trì được hay không, chứ không chỉ nhìn một câu nói của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.