**Theo Chainalysis**, đến ngày 30/6/2026, trong vòng 1 năm, quy mô hoạt động kinh tế thực của tài sản ảo toàn cầu chỉ giảm nhẹ 1,6% dù thị trường gấu. Điều này trái ngược với việc tổng vốn hóa thị trường tài sản ảo trong cùng kỳ đã bốc hơi khoảng 2,1 nghìn tỷ USD.

Nội dung cốt lõi

• Quy mô hoạt động kinh tế của tài sản ảo được đo lường giảm không đáng kể, từ khoảng 9,5 nghìn tỷ USD trong 1 năm xuống còn khoảng 9,4 nghìn tỷ USD.

• Chuyển tiền P2P (giữa cá nhân) trong nước tăng vọt 302,9%, đạt 28,87 tỷ USD, trong khi dòng chảy stablecoin xuyên biên giới cũng tăng 77,5% lên 220,3 tỷ USD.

• Trong khi đó, hoạt động thông qua sàn giao dịch và trung gian tập trung giảm 4,3%, cho thấy chênh lệch nhiệt độ rõ rệt giữa các mảng trong thị trường.

Chỉ số hoạt động tài sản ảo của Chainalysis

Chainalysis đã công bố các con số này trong “Chỉ số áp dụng tài sản ảo toàn cầu (Global Crypto Adoption Index)” phiên bản năm 2026. Chỉ số này tổng hợp hoạt động on-chain trong 12 tháng trước, tính đến ngày 30 tháng 6 hằng năm. Công ty ước tính quy mô hoạt động kinh tế thực tế của tài sản ảo trên toàn thế giới tính đến cuối tháng 6 năm 2026 là khoảng 9,4 nghìn tỷ USD, giảm nhẹ so với mức khoảng 9,5 nghìn tỷ USD của một năm trước.

Xét việc tổng vốn hóa thị trường của toàn bộ tài sản ảo trong cùng giai đoạn đã giảm khoảng 2,1 nghìn tỷ USD, thì sự suy yếu ở các mặt như giao dịch và chuyển tiền trong nền kinh tế thực là tương đối nhỏ. Điều này cho thấy biến động giá (giá trị được gán cho tài sản) và quy mô giá trị được luân chuyển thực sự trên mạng lưới không nhất thiết di chuyển cùng chiều hay cùng mức độ.

Cụ thể, chuyển tiền P2P trong nước đã tăng vọt 302,9% lên 228,7 tỷ USD, thể hiện mức tăng trưởng nhanh nhất. Quy mô chuyển dịch stablecoin qua biên giới cũng được ước tính tăng 77,5% lên 220,3 tỷ USD. Ngược lại, giá trị dòng tiền đi vào thông qua các dịch vụ tài sản ảo tập trung (sàn giao dịch, custody, v.v.) đã giảm 4,3%.

Bài viết liên quan: AI agent đánh cắp 600.000 thẻ… chi phí cho mỗi mục tiêu là 25 USD

Nhu cầu stablecoin được gìn giữ vì sao?

Dữ liệu của Chainalysis cho thấy việc giá token giảm không lập tức dẫn đến việc thu hẹp các hoạt động thanh toán và chuyển tiền dựa trên tài sản ảo. Đặc biệt, ngay cả khi nhu cầu đầu cơ nhằm chênh lệch giá của stablecoin nguội đi, stablecoin vẫn có thể được sử dụng như một công cụ cho thanh toán, tiết kiệm và chuyển tiền qua biên giới, nên hành vi sử dụng tương đối ít nhạy cảm với tình hình kinh tế và diễn biến thị trường.

Vốn hóa thị trường phản ánh “giá trị” mà thị trường gán cho tài sản ảo, còn hoạt động giao dịch on-chain lại cho thấy người dùng thực sự đang chuyển bao nhiêu giá trị. Theo dữ liệu tổng hợp của Chainalysis, tách khỏi hiện tượng “vỡ bong bóng” về mặt giá, thì ở một số lĩnh vực sử dụng, hoạt động vẫn tiếp tục duy trì đều đặn.

Mẫu hình này cũng được phân biệt với chu kỳ trong quá khứ. Ở thị trường gấu trước đó, giá thường giảm mạnh kéo theo hoạt động on-chain bị thu hẹp đáng kể, nhưng gần đây, theo giải thích, khi tỷ trọng sử dụng cho các giao dịch thực tế như thanh toán và chuyển tiền tăng lên, có thể quan sát thấy việc điều chỉnh giá và nhu cầu thực không hoàn toàn đi cùng nhịp.

Đặc biệt, khi tỷ trọng các điểm sử dụng thiên về thanh toán như stablecoin và chuyển tiền P2P tăng lên trong tổng hoạt động, xu hướng gia tăng các giao dịch dựa trên nhu cầu thực—những giao dịch không phụ thuộc trực tiếp vào việc giá tài sản tăng.

Bitcoin (BTC), đồng tiền đại diện cho diễn biến thị trường tài sản ảo, vẫn là mốc chuẩn cốt lõi để đánh giá chu kỳ, nhưng với sự tăng trưởng của stablecoin, hoạt động mạng lưới đang dần chuyển sang cấu trúc không còn chỉ liên kết với giá Bitcoin. Ngay cả trong thị trường giảm lần này, trong khi vốn hóa thu hẹp nhanh chóng thì hoạt động kinh tế thực đo lường được lại khá vững, khiến khoảng cách giữa hai bên ngày càng rõ ràng.

Đọc thêm: Optimism Superchain—TVL của các mạng lưới ngoài OP Mainnet vượt 14 tỷ USD