Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang tiến tới ban hành các quy định về stablecoin theo Đạo luật GENIUS, bao gồm việc giám sát các chương trình tạo lãi.
Vào thứ Năm, Fed đã đề xuất hai quy định về stablecoin theo Đạo luật GENIUS. Một quy định liên quan đến vốn, dự trữ và các hoạt động được phép. Quy định còn lại nêu rõ các ngân hàng chịu sự quản lý của Fed có thể nộp đơn như thế nào để phát hành stablecoin của chính họ.
Cả hai đề xuất đều mở để lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày. Các cơ quan quản lý đã bỏ lỡ thời hạn tháng 7 năm 2026 của luật, và các quy định cuối cùng vẫn có thể mất nhiều tháng hoặc lâu hơn.
Vẫn còn vướng mắc ở vấn đề phần thưởng (rewards). GENIUS cấm các tổ chức phát hành trả lãi hoặc lợi suất chỉ vì việc nắm giữ stablecoin. Đề xuất của Fed sẽ mặc định rằng một số thỏa thuận với bên thứ ba cũng vi phạm lệnh cấm đó, dù vẫn có vẻ tồn tại một lối mở khá hẹp cho các phần thưởng giống như ưu đãi thẻ tín dụng. Sau khi các thay đổi được đề xuất trong Đạo luật Clarity không thành công, GENIUS vẫn là đạo luật chính điều chỉnh những phần thưởng đó.
Quan điểm của tôi: Tôi lạc quan. Việc các ngân hàng có được một quy trình rõ ràng để phát hành stablecoin là một bước quan trọng hướng tới việc ứng dụng rộng rãi hơn. Nó giúp các tổ chức có thứ cụ thể để lên kế hoạch dựa vào, ngay cả khi chúng ta vẫn đang chờ các quy định cuối cùng.
Tôi muốn thấy nhiều sự tự do hơn trong các phần thưởng. Các nền tảng nên có không gian để cạnh tranh giành người dùng, và phần đó của đề xuất cần được soi xét kỹ. Tuy nhiên, các yêu cầu về dự trữ và cơ chế hoàn trả đáng tin cậy thì với tôi là hợp lý. Nếu chúng ta kỳ vọng người dân sử dụng stablecoin ở quy mô lớn, họ cần tin rằng mình có thể rút tiền ra khi thị trường trở nên xấu đi.
Những sự chậm trễ rất gây bực bội. Dù vậy, một lộ trình rõ ràng hơn để các ngân hàng phát hành và sử dụng stablecoin khiến tôi tin hơn về hướng đi của vấn đề này.
Vào thứ Năm, Fed đã đề xuất hai quy định về stablecoin theo Đạo luật GENIUS. Một quy định liên quan đến vốn, dự trữ và các hoạt động được phép. Quy định còn lại nêu rõ các ngân hàng chịu sự quản lý của Fed có thể nộp đơn như thế nào để phát hành stablecoin của chính họ.
Cả hai đề xuất đều mở để lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày. Các cơ quan quản lý đã bỏ lỡ thời hạn tháng 7 năm 2026 của luật, và các quy định cuối cùng vẫn có thể mất nhiều tháng hoặc lâu hơn.
Vẫn còn vướng mắc ở vấn đề phần thưởng (rewards). GENIUS cấm các tổ chức phát hành trả lãi hoặc lợi suất chỉ vì việc nắm giữ stablecoin. Đề xuất của Fed sẽ mặc định rằng một số thỏa thuận với bên thứ ba cũng vi phạm lệnh cấm đó, dù vẫn có vẻ tồn tại một lối mở khá hẹp cho các phần thưởng giống như ưu đãi thẻ tín dụng. Sau khi các thay đổi được đề xuất trong Đạo luật Clarity không thành công, GENIUS vẫn là đạo luật chính điều chỉnh những phần thưởng đó.
Quan điểm của tôi: Tôi lạc quan. Việc các ngân hàng có được một quy trình rõ ràng để phát hành stablecoin là một bước quan trọng hướng tới việc ứng dụng rộng rãi hơn. Nó giúp các tổ chức có thứ cụ thể để lên kế hoạch dựa vào, ngay cả khi chúng ta vẫn đang chờ các quy định cuối cùng.
Tôi muốn thấy nhiều sự tự do hơn trong các phần thưởng. Các nền tảng nên có không gian để cạnh tranh giành người dùng, và phần đó của đề xuất cần được soi xét kỹ. Tuy nhiên, các yêu cầu về dự trữ và cơ chế hoàn trả đáng tin cậy thì với tôi là hợp lý. Nếu chúng ta kỳ vọng người dân sử dụng stablecoin ở quy mô lớn, họ cần tin rằng mình có thể rút tiền ra khi thị trường trở nên xấu đi.
Những sự chậm trễ rất gây bực bội. Dù vậy, một lộ trình rõ ràng hơn để các ngân hàng phát hành và sử dụng stablecoin khiến tôi tin hơn về hướng đi của vấn đề này.
