RWA（tài sản thực tế đưa lên chuỗi）thứ khó nhất không phải là biến các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu Mỹ thành token, mà là làm sao để những token đó có đủ thanh khoản, giao dịch được trơn tru và có thể phòng hộ.

Cuộc cạnh tranh về thanh khoản được chia thành bốn tầng
ONDO: Chịu trách nhiệm đưa tài sản truyền thống lên chuỗi, như một “nhà cung cấp tài sản”, nhưng không nhất thiết nắm độ sâu giao dịch trên thị trường thứ cấp.
UNI: Tập trung vào pool giao dịch spot và cơ chế khớp lệnh, được xem là bên tiếp nhận quan trọng cho thanh khoản spot của thị trường công khai.
HYPE: Tập trung vào hợp đồng vĩnh viễn, đòn bẩy và nhu cầu bán khống, nhấn mạnh việc phát hiện giá 24/7 và phòng hộ rủi ro.
LINK: Không trực tiếp tạo pool giao dịch, nhưng thông qua liên kết chuỗi (cross-chain) và chuẩn oracle để làm cho tài sản, tài sản thế chấp và giá trên các chuỗi khác nhau có thể tương tác với nhau.

Nói ngắn gọn: đưa RWA lên chuỗi chỉ mới là bước bắt đầu, thứ thực sự quyết định giá trị thuộc về ai là người kiểm soát giao dịch spot, phòng hộ phái sinh và dòng tiền cross-chain. Bài viết cho rằng, trong tương lai, cạnh tranh không chỉ là “ai phát hành nhiều tài sản hơn”, mà là “ai có thể gom thanh khoản lại”.