Bản tin tối ngày 24 tháng 9 | Đường 84.000 này không phải là vấn đề có chống đỡ được hay không, mà là chống đỡ cho ai xem.

Tối qua tôi đi ăn với một người bạn làm market maker. Anh ấy hỏi tôi: “Cậu nghĩ 84.000 có giữ được không?”

Tôi nói: “Bạn hiểu rõ hơn tôi. Khi các bạn rút thanh khoản, bạn cũng trung thực hơn bất kỳ ai.”

Anh ấy cười khẽ, không đáp lời. Rồi hôm nay, BTC thấp nhất chạm 82.882.

Chuyện gì đã xảy ra

Hôm nay BTC có lúc giảm về 82.882, mức giảm trong 24 giờ khoảng 2-3%. ETH ở quanh 2.685; DOGE lao dốc 8% còn 0,09; AVAX giảm 8,66%; ADA và SUI giảm khoảng 7%.

Trong 24 giờ qua trên toàn thị trường có 513 triệu USD bị thanh lý. Trong đó thanh lý vị thế long là 443 triệu, vị thế short chỉ 70 triệu. 118.000 người bị thanh lý; vụ thanh lý một lệnh lớn nhất xảy ra trên Binance ETHUSDT, trị giá 10,04 triệu USD.

Trước đó, phe short bị thanh lý 925 triệu; hôm nay, phe long bị thanh lý 443 triệu. Hai phe cùng bị “đánh úp” — một vòng thu hoạch hoàn chỉnh.

Điểm kích hoạt rất rõ ràng: tối qua, S&P Global công bố PMI Mỹ tháng 9, chỉ số tổng hợp tăng lên 58,4, lập đỉnh mới trong 62 tháng. PMI ngành dịch vụ 58,7; PMI sản xuất 57,0. Sau khi dữ liệu được công bố, xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 từ 53% vọt lên 70%.

Ngay sau đó, ông Bahl — thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) — nói: “Có lẽ cần phải tiếp tục tăng lãi suất nữa để đưa tỷ lệ lạm phát về mục tiêu.” Dầu Brent quay lại trên 103 USD, và hôm nay tiếp tục tăng lên 105,51.

Giá dầu tăng → kỳ vọng lạm phát tăng → kỳ vọng tăng lãi suất tăng → lợi suất trái phiếu Mỹ vọt cao → tài sản rủi ro chịu áp lực trên toàn tuyến.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 5,135%, mức cao nhất kể từ tháng 7/2007. Kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,444%, mức cao nhất kể từ năm 2004. Nhu cầu đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm yếu; lợi suất trúng thầu là 5,033%, mức cao nhất kể từ năm 2006.

Cổ phiếu Mỹ đồng loạt suy yếu: Nasdaq giảm 1,13%, S&P giảm 0,75%. Nhóm năng lượng là lĩnh vực duy nhất trong 11 nhóm lớn của S&P ghi nhận tăng.

Một chi tiết dễ bị bỏ qua

Hôm nay Bộ Tài chính Mỹ đấu giá 700 tỷ USD trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm. Lợi suất trúng thầu đạt 5,033%, tỷ lệ nộp thầu 2,21 — thấp hơn mức trung bình của 6 tháng qua là 2,33.

Nhu cầu yếu. Cụm từ này quan trọng hơn bất kỳ chỉ báo kỹ thuật nào trong thị trường trái phiếu. Người mua chỉ chấp nhận nắm giữ khi yêu cầu lợi suất cao hơn, nghĩa là thị trường đang định giá lại “lợi suất của việc nắm giữ tài sản tính bằng USD”.

Còn BTC không tạo ra lãi. Khi lợi suất không rủi ro tiến gần 5,1%, chi phí cơ hội của việc nắm giữ BTC cao hơn hẳn so với cách đây 3 tháng.

Không phải chuyện của thị trường crypto. Mà là cái “neo” định giá tài sản toàn cầu đang dịch chuyển.

Nhưng dòng tiền lại đang nói một chuyện khác

ETF spot BTC hôm qua hút ròng 347 triệu USD, liên tiếp ngày thứ 5 hút ròng. BlackRock IBIT hút ròng 166 triệu USD trong ngày, tổng mức hút ròng lịch sử đạt 65 tỷ USD. Fidelity FBTC hút vào 143 triệu.

Tổ chức đang mua. Và không phải kiểu mua của nhà đầu lẻ.

Nhưng ETF giao ngay Ethereum ngày hôm qua bị rút ròng 79,36 triệu USD, liên tiếp 3 ngày rút ròng. BTC đang được mua, còn ETH thì bị bán. Sự phân hóa ngay bản thân nó là một tín hiệu: tổ chức đang chọn mục tiêu, không phải kiểu xông vào một cách mù quáng.

Trên chuỗi cũng đang chuyển động. Một “cá voi” lớn liên quan đến Garrett Jin đã chuyển toàn bộ 147 triệu USDC trong địa chỉ Hyperliquid sang Binance, địa chỉ đã được rút sạch. 4 địa chỉ mới được cho là cùng một cá voi đã rút 31.979 ETH từ Coinbase, trị giá 85,68 triệu USD. Hai địa chỉ rút từ Binance 950 BTC, trị giá 72,6 triệu USD.

Có người đang bán, có người đang đỡ mua. Hoàn toàn ngược chiều.

Ngày đáo hạn quyền chọn thứ Sáu là biến số tiếp theo

Trên Deribit, khoảng 15 tỷ USD quyền chọn BTC sẽ đáo hạn vào thứ Sáu. Tỷ lệ call/put là 0,70. Mức giá thực hiện quyền chọn mua tập trung nhất nằm ở 85.000, 90.000 và 100.000.

Hiện tại BTC quanh 84.000, thấp hơn mức giá thực hiện (strike) dày đặc nhất là 85.000. Điều này cho thấy một lượng lớn quyền chọn mua đang ở trạng thái “out of the money”, và hành vi phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường có thể khuếch đại biến động trước thời điểm đáo hạn.

84.000 không chỉ là hỗ trợ kỹ thuật. Nó là ranh giới của một lượng lớn vị thế quyền chọn.

Nhận định của tôi

Xu hướng hơi nghiêng về giảm, nhưng quanh 84.000 có lực mua thực sự. Dữ liệu Glassnode cho thấy nguồn cung lớn nhất từ các nhà nắm giữ dài hạn tập trung trong khoảng 84.000 đến 85.000, khoảng 600.000 BTC tại mức giá này hoàn tất luân chuyển.

Đây không phải một đường vẽ tùy tiện, mà là tiền thật xếp thành.

Nhưng market maker đang rút lui. Tính thanh khoản thu hẹp của Wintermute và Auros Global cho thấy nếu 84.000 bị xuyên thủng, lực đỡ phía dưới sẽ mỏng hơn so với kịch bản bình thường.

Kịch bản giao dịch:

84.000-84.500 tích lũy với khối lượng tăng và giữ vững → thử mua với vị thế nhẹ, cắt lỗ 83.400, mục tiêu 86.000-87.000.

Giảm khối lượng 86.000-87.000 nhưng không đi lên → thử bán khống với vị thế nhẹ, cắt lỗ 87.500, mục tiêu 84.000.

Giảm mạnh dưới 83.400 với khối lượng tăng → đợi hồi về 82.000-82.500 để xác nhận rồi đuổi theo bán khống, cắt lỗ 83.000, mục tiêu 80.000.

Đi ngang → không làm gì.

Cuối cùng nói một câu

Hôm nay không phải “crypto đang giảm”. Mà là trái phiếu Mỹ đang tăng, đồng USD đang tăng, giá dầu cũng đang tăng. BTC chỉ là cái nhiệt kế nhạy nhất phản ánh thời tiết.

84.000 có giữ được hay không không phụ thuộc vào việc có bao nhiêu người hô “bắt đáy”, mà phụ thuộc vào việc lợi suất trái phiếu Mỹ khi nào sẽ ngừng tăng vọt.

Nhưng chuyện này không nằm trên biểu đồ nến (K线), mà ở phòng họp tại Chicago và Washington.

Nể trọng thị trường, nói sự thật