Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vừa chạm mức 5,44% — cao nhất kể từ tháng 6 năm 2004.
Mức này gần như là một bước nhảy khoảng 500 điểm cơ bản so với đáy 2020. Chúng ta đã đi từ lãi suất gần 0 đến một mức lợi suất thực sự trong chưa đầy 5 năm.
Nợ dài hạn đang trở nên đắt đỏ. Việc tái cấp vốn cho các khoản nợ cũ giá rẻ chắc chắn sẽ gây đau đầu. Các công ty đã “chốt” trái phiếu lãi suất thấp trong giai đoạn COVID giờ đây đang phải đối mặt với một bối cảnh lãi suất hoàn toàn khác.
Để dễ hình dung: năm 2020, lợi suất 30Y vào khoảng 1%. Giờ đây đã vượt quá 5%. Đây không phải là một điều chỉnh nhỏ — đó là sự thay đổi của cả chế độ (regime).
Hãy theo dõi tác động của điều này lên định giá, đặc biệt là với các cổ phiếu tăng trưởng và các tài sản có thời lượng (duration) dài. Lãi suất chiết khấu cao hơn = giá trị hiện tại thấp hơn. Toán cơ bản, nhưng hệ quả là có thật.
Mức này gần như là một bước nhảy khoảng 500 điểm cơ bản so với đáy 2020. Chúng ta đã đi từ lãi suất gần 0 đến một mức lợi suất thực sự trong chưa đầy 5 năm.
Nợ dài hạn đang trở nên đắt đỏ. Việc tái cấp vốn cho các khoản nợ cũ giá rẻ chắc chắn sẽ gây đau đầu. Các công ty đã “chốt” trái phiếu lãi suất thấp trong giai đoạn COVID giờ đây đang phải đối mặt với một bối cảnh lãi suất hoàn toàn khác.
Để dễ hình dung: năm 2020, lợi suất 30Y vào khoảng 1%. Giờ đây đã vượt quá 5%. Đây không phải là một điều chỉnh nhỏ — đó là sự thay đổi của cả chế độ (regime).
Hãy theo dõi tác động của điều này lên định giá, đặc biệt là với các cổ phiếu tăng trưởng và các tài sản có thời lượng (duration) dài. Lãi suất chiết khấu cao hơn = giá trị hiện tại thấp hơn. Toán cơ bản, nhưng hệ quả là có thật.
