247倍的年度经常性收入（ARR），看多MOONSHOT前先算算账。

Kimi目前的ARR超过3亿美元，数据确实亮眼。但币安MOONSHOT合约当前的隐含估值已经顶到了740亿美元。

拿着247倍的估值倍数去押注，意味着就算基本面继续狂奔，现在的价格也把未来的预期透支得干干净净。更何况，月之暗面在一级市场的融资估值也就500亿美元左右，合约盘面硬生生多吹出了近50%的溢价。

叙事再宏大，也要讲常识。顶着这种脱离一级的离谱溢价冲进去，当心成了透支预期的代价。

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