Ủy ban Kinh tế Quốc gia Mỹ (NEC) mới đây đã công khai chỉ trích mạnh mẽ quan điểm “diều hâu” của giới lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Cụ thể, bao gồm Barr, Collins và Musalem, nhiều quan chức Fed thời gian gần đây liên tục phát đi tín hiệu thắt chặt; đồng thời dự báo kinh tế mới nhất cho thấy có tới 16 quan chức dự kiến trong năm vẫn sẽ ít nhất 1 lần nữa tăng lãi suất. Trước đó, Hassett đã thẳng thắn đặt câu hỏi vì sao vẫn cần tăng lãi suất trong bối cảnh lạm phát cơ bản đã tiến gần mức 2%, và nêu đích danh Powell cùng Barr, cáo buộc hoạt động hiện tại của Fed đang mang xu hướng “chính trị hóa” cao; ông kêu gọi sớm khôi phục tính độc lập của ngân hàng trung ương.
Cuộc đối đầu công khai giữa cố vấn kinh tế cấp cao Nhà Trắng và các quan chức ngân hàng trung ương đã phơi bày sự rạn nứt sâu sắc trong lộ trình chính sách vĩ mô của Mỹ. Trước đó, thị trường nhìn chung kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất đang tiến về hồi kết, nhưng phần lớn quan chức Fed lại tỏ ra cảnh giác trước rủi ro lạm phát bật tăng nhiều hơn so với dự đoán của giới bên ngoài, thậm chí còn chuẩn bị cho khả năng siết chặt hơn nữa thanh khoản. Áp lực trực tiếp từ chính trường va chạm với tông điệu diều hâu đậm đặc bên trong Fed không chỉ phá vỡ hoàn toàn “ảo tưởng một chiều” về chu kỳ nới lỏng, mà còn làm gia tăng đáng kể nguy cơ “hạ cánh cứng” của nền kinh tế trong tương lai do sai lầm chính sách.
Ở góc độ thị trường tài chính vĩ mô, kỳ vọng 16 quan chức ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất trong năm sẽ tạo áp lực trực tiếp lên định giá tài sản. Lợi suất trái phiếu Mỹ khó có thể giảm khi được hỗ trợ bởi kỳ vọng thắt chặt; chỉ số đồng USD cũng sẽ duy trì ở mức cao và bền vững, qua đó tạo lực chèn chiết khấu trực tiếp lên các mô hình định giá của nhiều tài sản chủ chốt trên toàn cầu. Chỉ cần Fed chưa chính thức đóng “cửa” tăng lãi suất, tình trạng thanh khoản bị siết chặt và chi phí vay vẫn cao sẽ tiếp tục phát huy tác dụng kìm hãm rõ rệt đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ và hàng hóa.
Đối với thị trường tiền mã hóa, $BTC và nhiều loại tài sản rủi ro đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng do nguồn cung thanh khoản thiếu hụt. Trong bối cảnh bóng đèn lãi suất cao và thậm chí có thể còn tăng lãi suất bao trùm, dòng vốn phòng vệ trên toàn cầu có xu hướng ở lại nhiều hơn trong các tài sản “phi rủi ro” cho lợi suất cao, khiến ý định tham gia thêm của dòng tiền tăng lượng ở thị trường ngoài sàn bị kìm nén mạnh. Nếu Fed cuối cùng chọn hiện thực hóa các kỳ vọng diều hâu và tiếp tục nâng lãi suất, việc kéo dài chu kỳ thắt chặt rất dễ dẫn đến một đợt siết định giá mới và “thanh lý đòn bẩy” (margin call/giải chấp) mới; trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro thanh khoản ở cấp độ vĩ mô. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics
Cuộc đối đầu công khai giữa cố vấn kinh tế cấp cao Nhà Trắng và các quan chức ngân hàng trung ương đã phơi bày sự rạn nứt sâu sắc trong lộ trình chính sách vĩ mô của Mỹ. Trước đó, thị trường nhìn chung kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất đang tiến về hồi kết, nhưng phần lớn quan chức Fed lại tỏ ra cảnh giác trước rủi ro lạm phát bật tăng nhiều hơn so với dự đoán của giới bên ngoài, thậm chí còn chuẩn bị cho khả năng siết chặt hơn nữa thanh khoản. Áp lực trực tiếp từ chính trường va chạm với tông điệu diều hâu đậm đặc bên trong Fed không chỉ phá vỡ hoàn toàn “ảo tưởng một chiều” về chu kỳ nới lỏng, mà còn làm gia tăng đáng kể nguy cơ “hạ cánh cứng” của nền kinh tế trong tương lai do sai lầm chính sách.
Ở góc độ thị trường tài chính vĩ mô, kỳ vọng 16 quan chức ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất trong năm sẽ tạo áp lực trực tiếp lên định giá tài sản. Lợi suất trái phiếu Mỹ khó có thể giảm khi được hỗ trợ bởi kỳ vọng thắt chặt; chỉ số đồng USD cũng sẽ duy trì ở mức cao và bền vững, qua đó tạo lực chèn chiết khấu trực tiếp lên các mô hình định giá của nhiều tài sản chủ chốt trên toàn cầu. Chỉ cần Fed chưa chính thức đóng “cửa” tăng lãi suất, tình trạng thanh khoản bị siết chặt và chi phí vay vẫn cao sẽ tiếp tục phát huy tác dụng kìm hãm rõ rệt đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ và hàng hóa.
Đối với thị trường tiền mã hóa, $BTC và nhiều loại tài sản rủi ro đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng do nguồn cung thanh khoản thiếu hụt. Trong bối cảnh bóng đèn lãi suất cao và thậm chí có thể còn tăng lãi suất bao trùm, dòng vốn phòng vệ trên toàn cầu có xu hướng ở lại nhiều hơn trong các tài sản “phi rủi ro” cho lợi suất cao, khiến ý định tham gia thêm của dòng tiền tăng lượng ở thị trường ngoài sàn bị kìm nén mạnh. Nếu Fed cuối cùng chọn hiện thực hóa các kỳ vọng diều hâu và tiếp tục nâng lãi suất, việc kéo dài chu kỳ thắt chặt rất dễ dẫn đến một đợt siết định giá mới và “thanh lý đòn bẩy” (margin call/giải chấp) mới; trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro thanh khoản ở cấp độ vĩ mô. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics