Chỉ số chứng khoán Mỹ chủ chốt S&P 500 đang tiến gần các mức cao kỷ lục mới, nhưng các dữ liệu nội tại của nó lại có vẻ yếu. Ngược lại, thị trường tiền mã hóa dường như đang ở trạng thái tốt hơn một cách tương đối.
«Độ rộng» (Breadth) ở đây được đo bằng số lượng cổ phiếu trong chỉ số đang giao dịch trên một mức nhất định; trong trường hợp này là đường trung bình động 200 ngày, một thước đo phổ biến cho đà tăng dài hạn. Như CNBC gần đây đã lưu ý, việc tỷ lệ cổ phiếu rơi xuống dưới mức này tăng lên có thể cho thấy sức mạnh của chỉ số chính đang suy giảm.
Tính đến thứ Tư, có 257 cổ phiếu trong tổng số 500 cổ phiếu đang giao dịch dưới các đường trung bình động 200 ngày của chúng. Nói cách khác, độ rộng thị trường là tiêu cực.
So với đó, thị trường tiền mã hóa có vẻ lành mạnh hơn. Trong số 100 mã hàng đầu theo vốn hóa thị trường, có 88 mã đang giao dịch trên các đường trung bình động đơn giản 200 ngày của chúng. Bao gồm Bitcoin và Ethereum. Phần lớn trong số đó cũng đang giao dịch cao hơn các đường trung bình động 50, 100 và 200 ngày, tạo nên cấu trúc tăng giá. (Chúng tôi chỉ tập trung vào top 100 vì các đồng nằm ngoài danh sách này thường có giá trị vốn hóa nhỏ hơn, thanh khoản thấp hơn và biến động giá không đều).
Điểm quan trọng nhất là: Bitcoin, Ethereum, XRP, SOL và phần lớn các đồng khác vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với các đỉnh lịch sử của chúng. Nói cách khác, chúng có vẻ tương đối rẻ so với cổ phiếu.
Diễn biến mở rộng theo hướng tăng này phù hợp với cái nhìn lạc quan của các nhà phân tích, những người kỳ vọng thị trường sẽ còn ghi nhận thêm lợi nhuận nhờ dòng vốn tổ chức chảy qua các quỹ ETF (quỹ hoán đổi danh mục).
Dick Lo, nhà sáng lập kiêm CEO của công ty giao dịch định lượng TDX Strategies, cho biết trong một bản ghi chú thị trường: “Động lượng tiếp diễn trên các đồng tiền chủ lực và một số đồng thay thế đã thúc đẩy sự quan tâm ngày càng tăng tới việc viết các hợp đồng quyền chọn bán có bảo đảm (covered put) giữa các nhà đầu tư đã trụ vững trong giai đoạn thị trường đi xuống và hiện nhắm tới các mức lợi nhuận hấp dẫn tại các ngưỡng thoát lệnh có lợi”. Ông cũng nói: “Về mặt kỹ thuật, mốc tâm lý 90.000 USD là phép thử ngay lập tức, với đỉnh cao nhất trong năm 2026 ở mức 97,9 nghìn USD như một mục tiêu trung bình”.
Một số người thận trọng hơn. Bernardo Brets, CEO và đồng sáng lập Trace Finance, cho rằng dòng vốn chủ yếu chảy vào các quỹ ETF chứ không phải tiền ổn định (stablecoin), khiến thị trường dễ bị điều chỉnh hơn. Ông nói: “Nếu nhu cầu đối với các quỹ ETF tiếp tục và việc phát hành/cho ra stablecoin bắt đầu tăng trở lại, thì đà tăng sẽ có nền tảng vững chắc. Còn nếu các quỹ ETF vẫn là động lực duy nhất, thì chuyển động sẽ trở nên mong manh và Bitcoin có thể lấy lại một phần đáng kể mức tăng này khi cấu trúc nắm giữ được bình thường hóa.”