Các nhà phân tích chứng khoán Mỹ đã quay sang bi quan ròng về lợi nhuận doanh nghiệp lần đầu tiên trong 23 tuần, với một chỉ số của Citigroup cho thấy các đợt cắt giảm dự báo hiện đã vượt các đợt nâng cấp — chấm dứt chuỗi dài nhất các điều chỉnh tích cực kể từ tháng 9/2021. Sự thay đổi này diễn ra trong cùng tuần với những nhận xét mang quan điểm cứng rắn từ Fed và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm ở mức 4,79% đã đẩy Bitcoin trở lại 84.600 USD, gắn kết cổ phiếu và tiền mã hóa với cùng một câu chuyện do yếu tố lãi suất dẫn dắt.

Dự báo cắt giảm hiện đã vượt dự báo nâng cấp lần đầu tiên sau 23 tuần

Chỉ số điều chỉnh lợi nhuận của Citigroup đã chuyển sang tiêu cực khi những lo ngại gia tăng về việc lạm phát và lãi suất tăng sẽ làm xói mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Bề rộng điều chỉnh là một thước đo tâm lý hàng đầu: các nhà phân tích điều chỉnh dự báo trước khi kết quả xác nhận mức độ thiệt hại, vì vậy việc chỉ số chuyển hướng sau gần sáu tháng nâng cấp cho thấy Phố Wall bắt đầu định giá đợt tăng lãi suất vào tháng 9 — và khả năng thêm một đợt nữa trong tháng 10 — vào các dự báo lợi nhuận theo hướng đi từ cơ sở lên.

Morgan Stanley dự báo đà giảm có thể tới 7% đối với S&P 500 trong kịch bản giá giảm của họ

Chiến lược gia của Morgan Stanley, Michael Wilson, cảnh báo rằng S&P 500 có thể giảm tới 7%—đây là kịch bản có điều kiện, không phải kịch bản cơ sở—nếu định giá tiếp tục giảm như thời gian gần đây trong khi giá năng lượng tăng thêm buộc chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Kênh năng lượng đang diễn ra ngay lúc này: WTI đang giao dịch quanh 91 USD sau đỉnh tháng 9 là 106 USD; cùng với khả năng cấm xuất khẩu diesel của Mỹ và sản lượng của Saudi ở mức thấp nhất kể từ năm 1990, làm rủi ro nguồn cung vẫn cao. Sức mạnh của dầu trong tuần này đã tác động trực tiếp đến việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm lên mức đỉnh chu kỳ 4,79% và nâng xác suất về khả năng tăng lãi suất của tháng 10 theo kỳ vọng thị trường lên trên 53%.

Rủi ro từ Lợi nhuận Vốn Cổ Phần và Điểm Chung: Sự Yếu Kém của Crypto

Cả hai thị trường đang định giá lại cùng một biến số: chi phí vốn. Lợi suất cao hơn làm nén định giá cổ phiếu và biên lợi nhuận doanh nghiệp, đồng thời nâng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lợi như Bitcoin—loại này đã giảm từ 87.300 USD xuống 84.600 USD trong tuần này, quay trở lại trong vùng nắm giữ dài hạn 83.000–86.000 USD. Một lưu ý cho phần diễn giải tiêu cực: giao dịch theo hướng AI đã phục hồi; chỉ số bán dẫn tăng 5 phiên liên tiếp và AMD đạt hơn 1 nghìn tỷ USD về giá trị vốn hóa—và phân tích của FxPro trong tuần này mô tả đợt sụt giảm của crypto là sự xoay vòng, không phải sự thoát lui. Hãy theo dõi việc đáo hạn quyền chọn của Deribit vào thứ Sáu (khoảng 14 tỷ USD), báo cáo việc làm ngày 2/10 và CPI ngày 14/10 như những chất xúc tác tiếp theo cho cả hai nhóm tài sản.