MoonPay đang mua lại North Capital, một công ty môi giới ở Utah đã âm thầm xử lý các giao dịch cổ phiếu tư nhân từ năm 1999. Phần thưởng không phải là công nghệ. Mà là các giấy phép chứng khoán tại Mỹ mà MoonPay đã mượn từ các đối tác.

Các điều khoản đã không được công bố. Thỏa thuận, được công bố vào hôm thứ Tư, vẫn cần sự chấp thuận theo quy định của cơ quan quản lý trước khi có thể hoàn tất.

Động thái thúc đẩy token hóa của MoonPay

Chỉ tuần trước, MoonPay đã mở một lối đi cho 35 triệu người dùng của mình tham gia một quỹ Kho bạc được token hóa từ WisdomTree. Phần chữ nhỏ đã cho thấy vấn đề. WisdomTree Securities đã đứng ra xử lý hoạt động môi giới vì MoonPay không có công ty môi giới-đại lý (broker-dealer) tại Mỹ của riêng mình.

North Capital lấp khoảng trống đó nhiều lần. Công ty sở hữu hai công ty môi giới-broker-dealer đã đăng ký với SEC, một đại lý chuyển nhượng đã đăng ký, một cố vấn đầu tư và PPEX—một hệ thống giao dịch thay thế cho chứng khoán tư nhân với hơn 1.250 tài sản đã được phê duyệt. Nền tảng của họ đã chuyển 8,7 tỷ USD qua các đợt huy động sơ cấp và giao dịch thứ cấp.

Đây là “cơ sở hạ tầng kỹ thuật”, không phải sản phẩm. Ký quỹ, xác minh nhà đầu tư, hồ sơ cổ đông và việc thanh toán bù trừ là những mảnh ghép ít hào nhoáng mà bất kỳ công ty nào cũng cần trước khi có thể hợp pháp bán một cổ phiếu được token hóa cho một người Mỹ. Mua các mảnh đó tốt hơn là phải đăng ký làm từng thứ cho riêng lẻ.

“Tất cả các thị trường tài chính đang ngày càng chịu sự dẫn dắt của công nghệ, nhưng hạ tầng hỗ trợ chúng vẫn còn bị phân mảnh giữa các ngăn xếp công nghệ, nhà cung cấp và quy trình làm việc khác nhau”, Ivan Soto-Wright, CEO của MoonPay, cho biết trong thông cáo

Ý nghĩa của thương vụ đối với người dùng

Giao dịch này nằm trong một khuôn mẫu. MoonPay được cho là đã chi 100 triệu USD để mua cổ phần của bộ định tuyến Solana DFlow vào tháng 5, đây là thương vụ thứ sáu của công ty kể từ đầu năm 2025. Soto-Wright định vị công ty xoay quanh việc cấp vốn, token hóa, giao dịch và chi tiêu. North Capital là lớp token hóa-và-giao dịch cho các chứng khoán được quản lý.

Với người dùng, sự khác biệt là quan trọng. Hầu hết các cổ phiếu được token hóa trên các ứng dụng crypto hiện nay là các công cụ theo dõi tổng hợp, và đề xuất miễn trừ của SEC sẽ cho phép chúng giao dịch mà không có quyền biểu quyết hoặc cổ tức. Một đại lý chuyển nhượng cho phép MoonPay cung cấp “hàng thật”, tức một chứng khoán mà người sở hữu được ghi nhận trên sổ sách của tổ chức phát hành.

Khoảng trống này lớn nhất ở thị trường tư nhân, nơi các sản phẩm token bán trước IPO cho nhà đầu tư cá nhân thường không mang lại bất kỳ quyền lợi (cổ phần) nào. Hệ thống vận hành của North Capital hỗ trợ các chương trình Reg CF và Reg A+, tức các ngoại lệ cho phép nhà đầu tư không đủ điều kiện được mua cổ phần tư nhân, dù các thương vụ Reg D chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận vẫn sẽ bị giới hạn.

Câu hỏi mở nằm ở nhu cầu. Các chứng khoán tư nhân giao dịch thưa thớt, và 35 triệu người mua crypto không tự động trở thành nhà đầu tư trên thị trường tư nhân. Liệu MoonPay có thể biến một hệ thống tuân thủ thành doanh số hay không sẽ thể hiện trong dữ liệu PPEX, chứ không phải các thông cáo báo chí.