$18,1 tỷ USD quyền chọn $BTC và $ETH sẽ đáo hạn vào thứ Sáu. Đây là một “bức tường” khổng lồ về open interest sắp được gỡ bỏ — đủ để làm rung cây theo cả hai hướng.

Điều quan trọng là: gamma đảo chiều và hoạt động phòng hộ của các dealer sẽ được tháo gỡ khi các hợp đồng này được thanh toán. Nếu “max pain” nằm dưới giá hiện tại, bạn sẽ thấy áp lực bán đổ vào thời điểm đáo hạn. Nếu chúng ta đang ở trên mức đó, phe short sẽ mua bù và giá sẽ bật mạnh. Dù theo kịch bản nào, hãy kỳ vọng tình trạng giật lùi/giật lên mạnh (whipsaw) từ tối thứ Năm đến hết phiên đóng cửa ngày thứ Sáu.

Đừng đuổi theo biến động. Hãy để bụi lắng xuống, rồi đọc cấu trúc. Các hợp đồng đáo hạn lớn như thế này nổi tiếng với các pha “giả vờ phá” (fakeout) — nhà tạo lập thị trường thích ghim giá quanh max pain, thu phí bảo hiểm (premium), rồi để đợt biến động thực sự diễn ra sau khi settlement xong.

Hãy giữ kỷ luật. Nếu bạn đang nắm giữ (long), hãy siết dừng lỗ hoặc phòng hộ trước sự kiện. Nếu bạn đang tìm điểm vào lệnh, hãy chờ lần kiểm tra lại (retest) sau khi đáo hạn. Biến động là cơ hội, nhưng chỉ khi bạn kiên nhẫn và có vị thế phù hợp.

Đây là hành vi đúng kiểu “chu kỳ” trong giáo trình. Chúng ta đã từng thấy điều này trước đây. Hãy tin vào quy trình, tôn trọng rủi ro, và đừng để sự hỗn loạn ngắn hạn làm lung lay niềm tin dài hạn của bạn.