Giám đốc Cục Tài chính và Kho bạc Hồng Kông, ông Hứa Chính Vũ, tại cuộc họp báo liên quan đến bài phát biểu chính sách đã đưa ra một loạt mốc thời gian: trước cuối năm 2026 sẽ thí điểm việc số hóa (token hóa) trái phiếu ủy thác quỹ hối đoái; trong năm 2026, Clearing House (CMU) sẽ thành lập nền tảng tài sản số, cung cấp dịch vụ trọn gói cho việc phát hành và thanh toán (giao nhận) trái phiếu số. Ông cũng cho biết, trái phiếu số phát hành tại Hồng Kông chiếm khoảng 50% tỷ trọng toàn cầu, đồng thời định vị tài sản số và fintech như động cơ tăng trưởng mới của Hồng Kông.
Điểm đáng chú ý trong tuyên bố này không nằm ở chính cụm từ “token hóa”, mà nằm ở đối tượng. Trái phiếu ủy thác quỹ hối đoái là công cụ của thị trường tiền tệ đồng đô la Hồng Kông; đằng sau nó là bảng cân đối kế toán của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA). Việc biến nó thành token đồng nghĩa với việc đưa token hóa từ những thí nghiệm nợ tự phát của bên phát hành, chuyển sang tầng cơ sở hạ tầng nợ chính thức và thanh toán. Chuỗi truyền dẫn cũng tương đối rõ ràng: trái phiếu chính thức được đưa lên blockchain, CMU xây dựng nền tảng, từ đó trước tiên sẽ thay đổi “đường ống” phát hành và thanh toán, rồi mới quyết định trong tương lai những sản phẩm tuân thủ nào có thể chạy được trên “đường ống” này.
Các biện pháp hỗ trợ phía quản lý cũng được nêu rõ: hoàn thiện cơ chế cấp phép đối với tài sản ảo; hoàn thiện khung giám sát đối với các sản phẩm đầu tư token hóa; thúc đẩy việc giao dịch đối với stablecoin được cấp phép trên các nền tảng được cấp phép; và khuyến khích mở rộng các kịch bản ứng dụng của stablecoin tuân thủ. Nhìn bốn ý này cùng lúc, cách nghĩ là trước hết phải có các kênh được cấp phép và các công cụ được quản lý, rồi mới bàn tới kịch bản ứng dụng, chứ không phải ngược lại. Đối với thị trường crypto, đây là biến số “chậm” ở cấp độ thể chế; trong ngắn hạn sẽ không phải là yếu tố thúc đẩy giá, và tác động cụ thể còn phải xem hình thái triển khai thực tế của nền tảng cũng như phạm vi các tổ chức tham gia.
Bước tiếp theo có thể tập trung vào hai biến số: (1) liệu trong năm 2026 CMU có ra mắt nền tảng tài sản số đúng kế hoạch hay không, và bằng cách nào để kết nối với hệ thống thanh toán hiện có; (2) phạm vi thí điểm token hóa trái phiếu ủy thác quỹ hối đoái và danh sách các bên tham gia—điều này quyết định nó là một bản trình diễn kỹ thuật hay thực sự sẽ hình thành thanh khoản.
#stablecoin
Điểm đáng chú ý trong tuyên bố này không nằm ở chính cụm từ “token hóa”, mà nằm ở đối tượng. Trái phiếu ủy thác quỹ hối đoái là công cụ của thị trường tiền tệ đồng đô la Hồng Kông; đằng sau nó là bảng cân đối kế toán của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA). Việc biến nó thành token đồng nghĩa với việc đưa token hóa từ những thí nghiệm nợ tự phát của bên phát hành, chuyển sang tầng cơ sở hạ tầng nợ chính thức và thanh toán. Chuỗi truyền dẫn cũng tương đối rõ ràng: trái phiếu chính thức được đưa lên blockchain, CMU xây dựng nền tảng, từ đó trước tiên sẽ thay đổi “đường ống” phát hành và thanh toán, rồi mới quyết định trong tương lai những sản phẩm tuân thủ nào có thể chạy được trên “đường ống” này.
Các biện pháp hỗ trợ phía quản lý cũng được nêu rõ: hoàn thiện cơ chế cấp phép đối với tài sản ảo; hoàn thiện khung giám sát đối với các sản phẩm đầu tư token hóa; thúc đẩy việc giao dịch đối với stablecoin được cấp phép trên các nền tảng được cấp phép; và khuyến khích mở rộng các kịch bản ứng dụng của stablecoin tuân thủ. Nhìn bốn ý này cùng lúc, cách nghĩ là trước hết phải có các kênh được cấp phép và các công cụ được quản lý, rồi mới bàn tới kịch bản ứng dụng, chứ không phải ngược lại. Đối với thị trường crypto, đây là biến số “chậm” ở cấp độ thể chế; trong ngắn hạn sẽ không phải là yếu tố thúc đẩy giá, và tác động cụ thể còn phải xem hình thái triển khai thực tế của nền tảng cũng như phạm vi các tổ chức tham gia.
Bước tiếp theo có thể tập trung vào hai biến số: (1) liệu trong năm 2026 CMU có ra mắt nền tảng tài sản số đúng kế hoạch hay không, và bằng cách nào để kết nối với hệ thống thanh toán hiện có; (2) phạm vi thí điểm token hóa trái phiếu ủy thác quỹ hối đoái và danh sách các bên tham gia—điều này quyết định nó là một bản trình diễn kỹ thuật hay thực sự sẽ hình thành thanh khoản.
#stablecoin
