Nhà đầu tư vĩ mô và người sáng lập Real Vision, Raoul Pal, cho rằng tokenization đang được nhìn nhận quá hẹp khi chỉ được xem như một công nghệ cho phép cổ phiếu giao dịch 24/7. Theo ông, tác động dài hạn có thể còn lớn hơn nhiều: chuyển tài sản, tiền và các chức năng cốt lõi của thị trường vốn lên hạ tầng blockchain, qua đó có thể thay đổi cách nền kinh tế nói chung vận hành.

Những bình luận của Pal được đưa ra trong bối cảnh các “cổ phiếu mã hoá” (tokenized equities) đang mở rộng trên ngày càng nhiều nền tảng. Một trong những lợi ích dễ thấy nhất hiện nay là khả năng giao dịch tài sản ngoài khung giờ thị trường truyền thống của NYSE và Nasdaq. Nhưng Pal cho rằng đây chỉ là lớp đầu tiên của quá trình được áp dụng.

Khi tài sản tồn tại dưới dạng các công cụ có thể lập trình trên blockchain, chúng có thể được chuyển nhượng, làm tài sản thế chấp, cho vay, đi vay, giao dịch và thanh toán gần như liên tục, mà không bị ràng buộc hoàn toàn bởi giờ hoạt động của hạ tầng tài chính truyền thống.

Quan điểm này phù hợp với luận điểm rộng hơn của Pal về tương lai của DeFi. Ông đã cho rằng nhiều chức năng tài chính — bao gồm quản lý ngân quỹ, cho vay, đi vay, hoán đổi tài sản và phòng ngừa rủi ro — cuối cùng có thể được xây dựng lại trên chuỗi. Trong kịch bản đó, blockchain sẽ không còn chủ yếu đóng vai trò là hạ tầng cho giao dịch crypto, mà là một lớp tài chính để phần mềm có thể tương tác trực tiếp.

Các tác nhân AI là một phần trung tâm của luận điểm đó. Pal kỳ vọng tương lai của nền kinh tế sẽ bao gồm một lượng lớn các tác nhân phần mềm tự chủ, có khả năng nắm giữ tiền, phân bổ vốn và giao dịch với nhau với tốc độ của máy.

Khác với con người, các tác nhân này không cần cuối tuần, giờ làm việc của ngân hàng hay các quy trình phê duyệt thủ công. Điều đó khiến các tài sản được mã hóa và các thị trường on-chain luôn hoạt động trở thành một hạ tầng tài chính tiềm năng một cách tự nhiên cho nền kinh tế được vận hành bởi máy móc.

CEO của Pal và eToro, Yoni Assia, trước đây đã từng lập luận rằng sự gia tăng của giao dịch do AI điều khiển cũng có thể thúc đẩy các tổ chức phát hành tài sản truyền thống hướng tới hạ tầng blockchain. Nếu cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và các quỹ đầu tư có thể giao dịch liên tục trên các “đường ray” crypto, thì các sàn giao dịch truyền thống có thể phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng nhằm kéo dài thời gian giao dịch và hiện đại hóa hệ thống thanh toán.

Theo góc nhìn của Pal, câu chuyện lớn hơn về token hóa vì vậy không chỉ dừng lại ở khả năng “mua Tesla vào ngày Chủ nhật”.

Sự thay đổi quan trọng hơn là khả năng biến phần lớn tài sản tài chính trên thế giới thành các công cụ có thể lập trình, có thể di chuyển qua các mạng luôn hoạt động — tạo nền tảng cho thị trường vốn 24/7 và, cuối cùng, một nền kinh tế ngày càng được vận hành bởi phần mềm và AI.