吴说获悉，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 发文表示，预计本轮比特币牛市周期将实现约 3 至 5 倍的涨幅，而非以往那种超 10 倍的抛物线暴涨，且随之而来的将是一个更为温和的熊市。他解释称，当比特币体量较小且散户为主导时，热钱催生了极端脉冲式行情与 80% 级别的深幅崩盘；而如今体量扩大与机构所有权比例攀升双向平抑了极端波动，抑制上行倍数的同时也缓冲了下行深渊。链上数据显示，本轮周期中 MVRV 指标从未跌破 1，已实现市值（Realized Cap）持续攀升反映新资金进场，远古巨鲸停止抛售，期货巨鲸则在底部建立大量多头，且盈亏指数（PnL Index）的 365 日均线正形成关键拐点。